Che cos'è uno scambio di responsabilità?
Uno swap di passività è un contratto derivato attraverso il quale due parti scambiano il loro tasso di interesse o l'esposizione valutaria a una passività. La maggior parte degli swap comprende flussi di cassa basati su un importo nominale nozionale.
Di solito, il preside non cambia di mano. Un flusso di cassa è fisso, mentre l'altro è variabile, ovvero basato su un tasso di interesse di riferimento, un tasso di cambio fluttuante o un prezzo dell'indice.
I termini e la struttura di uno swap di responsabilità sono gli stessi di uno swap di attività. Con uno swap di passività vengono scambiate le esposizioni verso una passività, mentre uno swap di attività scambia l'esposizione a un'attività.
Gli swap non sono negoziati in borsa e gli investitori al dettaglio di solito non effettuano swap. Invece, gli swap sono contratti da banco tra imprese o istituti finanziari.
Key Takeaways
- Una passività è come uno swap di attività, tranne che con uno swap di passività le parti stanno scambiando esposizione a passività anziché attività. Gli swap di passività possono essere correlati al tasso di interesse, scambiare un tasso fisso con un tasso variabile (o viceversa) o tasso di cambio Gli swap sulle passività sono utilizzati dagli enti per coprire, eventualmente speculare (raramente) o modificare la struttura dei tassi (fissi o fluttuanti) delle passività e quindi una migliore corrispondenza delle passività con la struttura dei tassi delle attività e degli altri flussi finanziari.
Comprensione dello scambio di responsabilità
Gli swap di responsabilità vengono utilizzati per scambiare un debito fisso (o a tasso variabile) in un debito variabile (o fisso). Le due parti interessate si scambiano deflussi di cassa.
Ad esempio, una banca può scambiare un'obbligazione di debito del 3% in cambio di un'obbligazione a tasso variabile del LIBOR più lo 0, 5%. Il Libor attualmente può essere del 2, 5%, quindi i tassi fissi e variabili sono gli stessi in questo momento. Nel tempo, tuttavia, il tasso variabile può cambiare. Se LIBOR aumenta al 3%, ora il tasso variabile sullo swap è del 3, 5% e la parte che ha bloccato il tasso variabile ora sta pagando di più per quella passività. Se il LIBOR si sposta dall'altra parte, pagheranno meno di quanto originariamente (3%).
Le imprese e le istituzioni utilizzano gli swap di responsabilità per modificare se il tasso che pagano sulle passività è variabile o fisso. Potrebbero desiderare di farlo se credono che i tassi di interesse cambieranno e vogliono potenzialmente trarne vantaggio. Possono inoltre stipulare uno swap di passività in modo tale che la natura della passività (fissa o variabile) corrisponda alle proprie attività, il che può produrre flussi di cassa fissi o variabili. Gli swap possono anche essere utilizzati per la copertura.
Esempio di uno scambio responsabile
Ad esempio, la società XYZ scambia un tasso di interesse LIBOR a sei mesi più una responsabilità del 2, 5% con una passività del 5% a tasso fisso della ABC a sei mesi. L'importo nominale nozionale è di $ 10 milioni.
La società XYZ ha ora un tasso di responsabilità fisso del 5%, mentre la società ABC sta assumendo il LIBOR più il 2, 5% di responsabilità. Supponiamo che il tasso LIBOR a sei mesi sia attualmente del 2, 5%, quindi anche il tasso variabile è attualmente del 5%.
Supponiamo che dopo tre mesi, LIBOR sia aumentato al 2, 75%, quindi il tasso variabile è ora del 5, 25%. La società ABC ora sta peggio di quanto non fosse prima perché sta pagando un tasso variabile più elevato rispetto al tasso fisso che avevano originariamente. Detto questo, le aziende in genere non inseriscono swap per guadagnare o perdere denaro, ma piuttosto per i tassi di cambio in base alle esigenze aziendali.
Se il LIBOR scende al 2, 25%, il tasso variabile è ora del 4, 75% e la società ABC sta pagando un tasso inferiore rispetto al 5% in origine.
Poiché gli importi del capitale non sono in genere scambiati e le passività in realtà non cambiano di mano, le variazioni del tasso di interesse nel tempo vengono gestite effettuando regolazioni a intervalli regolari o alla scadenza dello swap. Poiché le parti stabiliscono i termini dello scambio, creano termini a cui entrambe le parti concordano.
