Cosa sono i titoli di stato giapponesi?
Il governo giapponese (JGB) è un titolo emesso dal governo giapponese. Il governo paga gli interessi sul prestito fino alla data di scadenza. Alla data di scadenza, l'intero prezzo dell'obbligazione viene restituito all'obbligazionista. I titoli di stato giapponesi svolgono un ruolo chiave nel mercato dei titoli finanziari in Giappone.
Comprensione dei titoli di stato giapponesi (JGB)
Esistono tre tipi di titoli di stato giapponesi offerti: (1) obbligazioni generali, come obbligazioni per l'edilizia e obbligazioni per il finanziamento del debito; (2) obbligazioni Fiscal Investment and Loan Program (FILP) utilizzate per raccogliere fondi per l'investimento del Fiscal Loan Fund; e (3) obbligazioni di sovvenzione. I titoli di stato giapponesi (JGB) hanno varie scadenze che vanno dai 6 mesi ai 40 anni. Le sue obbligazioni a breve termine con scadenza a 1 anno o meno sono emesse con uno sconto alla pari e sono strutturate come obbligazioni zero coupon. Tuttavia, alla scadenza, il valore dell'obbligazione può essere rimborsato al suo valore nominale completo. Le sue obbligazioni a medio-lungo termine hanno pagamenti cedolari fissi che sono determinati al momento dell'emissione e sono pagati su base semestrale fino alla scadenza del titolo.
I titoli di stato giapponesi (JGB) sono molto simili ai titoli del Tesoro USA. Sono pienamente supportati dal governo giapponese, rendendoli un investimento molto popolare tra gli investitori a basso rischio e un utile investimento tra gli investitori ad alto rischio come modo per bilanciare il fattore di rischio dei loro portafogli. Come le obbligazioni di risparmio statunitensi, hanno livelli elevati di credito e liquidità, il che aumenta ulteriormente la loro popolarità. Inoltre, il prezzo e il rendimento a cui vengono scambiati i JGB sono usati come riferimento rispetto al quale vengono valutati altri debiti più rischiosi nel paese.
Negli ultimi anni è stato osservato un calo della liquidità nel mercato del JGB a causa di azioni monetarie aggressive della banca centrale, The Bank of Japan (BoJ). Dal 2013, la Banca del Giappone ha acquistato miliardi di dollari di titoli di stato giapponesi, inondando l'economia di denaro nel tentativo di spingere il basso tasso di inflazione annuale del paese verso il suo obiettivo del 2% mantenendo i tassi di interesse a lungo termine intorno allo 0 %. Per mantenere il rendimento sui JGB decennali a zero, un aumento del rendimento di queste obbligazioni, innesca un'azione di acquisto da parte della BoJ. A partire dal 2017, la banca centrale deteneva il 40% dei titoli di stato giapponesi. Esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni dettati dall'offerta e dalla domanda nei mercati. Il forte acquisto di JGB aumenta la domanda di obbligazioni, il che porta ad un aumento del prezzo delle obbligazioni. L'aumento dei prezzi riduce il rendimento obbligazionario, un elemento essenziale della politica YCC (ultra-loose curve curve control) della banca centrale, progettata per aiutare ad aumentare i profitti che le banche giapponesi potrebbero guadagnare dal prestito di denaro.
Il controllo della curva dei rendimenti è stato implementato dalla Banca del Giappone nel 2016, nel tentativo di mantenere a zero il rendimento del suo JGB decennale e di rafforzare la curva dei rendimenti. La curva dei rendimenti si accentua quando aumenta lo spread tra i tassi di interesse a breve, che sono negativi in Giappone, e quelli a lungo termine. La più ampia diffusione dei tassi di interesse crea opportunità per arbitrare i profitti, il che è vantaggioso per le banche in Giappone.
