Come milioni di investitori, ci sono buone probabilità che tu abbia fondi comuni di investimento che ritieni siano di natura conservatrice. Questi potrebbero includere fondi azionari diversificati e fondi obbligazionari. Tuttavia, i gestori potrebbero detenere derivati nel portafoglio del proprio fondo e potreste anche non esserne consapevoli. Perché dovrebbe importare? Bene, la buona notizia è che i derivati possono aumentare i rendimenti. La cattiva notizia è che arrivano anche con aumenti del rischio e delle passività fiscali.
Tre derivati comuni
Gli investitori istituzionali, come hedge fund e banche, hanno utilizzato derivati per anni; tuttavia, ora i seguenti tre derivati sono presenti in molti fondi azionari e obbligazionari di proprietà di piccoli investitori.
Credit Default Swap
Un credit default swap è un tipo di assicurazione contro il rischio di credito nei confronti di una società o di un Paese in default sul proprio debito. Il suo prezzo si basa sulle probabilità che il debitore sia inadempiente sui suoi creditori o subisca una variazione nel suo merito di credito.
L'acquirente di swap paga una commissione al venditore e il venditore accetta di pagare l'acquirente in caso di inadempienza. Pertanto, un credit default swap fornisce all'acquirente una protezione da rischi specifici. Ad esempio, un grande investitore in obbligazioni societarie, come un fondo pensione, potrebbe acquistare credit default swap a protezione di un default da parte degli emittenti di obbligazioni societarie in suo possesso.
Alcuni gestori di fondi comuni di investimento, tuttavia, sono diventati creativi nell'uso degli swap; hanno scoperto che gli swap possono essere più facili ed economici da negoziare rispetto alle obbligazioni societarie. E andando lungo o corto, è un modo semplice per fare soldi o aumentare o ridurre il rischio di credito del loro portafoglio.
Il problema è che gli swap non sono titoli. Sono generalmente accordi tra un fondo comune di investimento e una società di Wall Street e in genere non vengono scambiati in borsa. Ciò significa che non è possibile per gli estranei, come la Securities and Exchange Commission, sapere quanto rischio ha assunto un determinato istituto.
Di conseguenza, all'aumentare della popolarità dell'uso degli swap, aumenta il rischio che le banche che vendono gli swap non siano in grado di adempiere ai propri obblighi se si verifica un grave default.
Chiamate coperte
Una chiamata coperta o scrivere una chiamata coperta non è una novità per gli investitori. Vendi un'opzione call su un titolo che possiedi. L'opzione offre all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare le azioni entro un determinato periodo di tempo a un prezzo di esercizio specificato.
Ci sono gestori di fondi che ora ricevono chiamate coperte. Probabilmente lo vedono come un modo per aumentare le entrate del loro fondo, che può essere particolarmente interessante quando i tassi di interesse sono bassi. Inoltre, offre una piccola protezione al ribasso in caso di un lieve calo del mercato.
Ma supponiamo che lo stock esploda? Il fondo rinuncerebbe a tutti i profitti del titolo al di sopra del prezzo d'esercizio in quanto il detentore della call esercita l'opzione.
Monitoraggio dell'indice
L'obiettivo del tuo gestore di fondi è sovraperformare un indice, come l'S & P 500? È quindi possibile che il gestore possa investire la maggior parte del denaro del fondo in obbligazioni e una piccola parte in derivati indicizzati, come opzioni o contratti futures.
E se l'obiettivo del tuo manager fosse più alto?
Ad esempio, alcuni fondi cercano di sovraperformare i rendimenti degli indici giornalieri di un multiplo, come due volte, o di tenere traccia dei prezzi delle materie prime. In questi casi, molto probabilmente usano derivati. E anche se piccoli movimenti del mercato al rialzo possono aumentare drasticamente il valore del vostro fondo, una tale strategia potrebbe anche ritorcersi contro durante un ampio rallentamento del mercato perché le perdite dell'indice saranno amplificate.
Preoccupazioni fiscali
I fondi che utilizzano derivati spesso negoziano le loro partecipazioni. Ciò può comportare maggiori guadagni a breve termine per gli azionisti, ma si potrebbe perdere fino al 35% di tali guadagni a carico dell'imposta federale sul reddito.
Il gestore del fondo utilizza derivati?
È possibile consultare il prospetto del proprio fondo per verificare se al proprio gestore è consentito utilizzare derivati e come possono essere utilizzati. Inoltre, le relazioni trimestrali dovrebbero indicare gli investimenti in derivati detenuti nel fondo.
È inoltre possibile consultare il sito Web della società del fondo o il sito di documentazione e moduli della SEC. Ma assicurati di guardare oltre le percentuali. Ad esempio, supponiamo che il vostro fondo mostri che il 72% delle sue attività è in derivati, ma quando guardate più da vicino, scoprite che il 70% è in futures sul Tesoro USA e il 2% in credit default swap. È un po 'meno rischioso che se quei numeri fossero invertiti.
Strategia accorta o fumo e specchi?
I derivati in un fondo comune possono ridurre i rischi e aumentare i rendimenti. Tuttavia, questa strategia generalmente funziona meglio nei mercati piatti, non nei mercati che oscillano selvaggiamente.
Tuttavia, puoi aspettarti che il loro uso aumenti quando i baby boomer affamati di rendimento si ritirano e cercano maggiori entrate dai loro investimenti. E con oltre 8.000 fondi comuni di investimento là fuori, i gestori spesso pensano che non sia abbastanza buono da corrispondere all'indice di un mercato. Vogliono batterlo — e sono disposti a scommettere i tuoi soldi per poterlo fare, anche se ciò significa bypassare i prodotti più vecchi e più semplici e scommettere sui derivati.
