Oh, come amiamo i dischi! Nello sport e nel denaro, i record sono la nostra ossessione e la nostra aspirazione. Gli investitori record di cui parlano questa settimana è se questo mercato toro sia il più lungo della storia. Molte persone saranno pronte a incoronarlo come tale, e ci sono buoni argomenti a sostegno di tale affermazione. Tuttavia, c'è anche un argomento abbastanza valido contro di esso, specialmente nell'arena dell'analisi tecnica. Esploriamo entrambe le parti.
Innanzitutto, concordiamo sulla definizione di un mercato rialzista. Questa è la nostra specialità, quindi permettici di usare la nostra definizione:
Un mercato rialzista è quando i prezzi (azionari) aumentano del 20 percento, di solito dopo un calo del 20 percento e prima di un calo del 20 percento.
Alcuni potrebbero obiettare a tale definizione e vi è merito nei loro argomenti. Le azioni possono salire del 20 percento dai loro minimi, ma cosa succederebbe se quei minimi scendessero fino al 50 percento, come hanno fatto durante il mercato ribassista del 1990? Intratterremo quel dibattito in un altro momento, ma per ora, continueremo con la nostra "regola empirica" del 20 percento poiché è ampiamente accettata, se non universalmente concordata.
Inizio del mercato toro
Secondo molti, l'attuale mercato toro è iniziato il 9 marzo 2009. Negli Stati Uniti, ci stavamo rispolverando da una crisi finanziaria nata da un mercato immobiliare caratterizzato da prestiti e prestiti selvatici irresponsabili da parte di banche e altre istituzioni, e una mancanza di liquidità che ha lasciato nudi molti investitori e istituzioni quando la marea si è diffusa. La Federal Reserve aveva ridotto i tassi di interesse e stava appena iniziando il suo programma di allentamento quantitativo, acquistando titoli garantiti da ipoteca e titoli del Tesoro a lungo termine per centinaia di miliardi di dollari. Era l'equivalente di pompare secchi di steroidi e sangue arricchito di plasma in un paziente che era quasi piatto sul tavolo operatorio. Eravamo ancora tra la folla della Grande Recessione, ma finalmente potemmo vedere la luce, alla fine emergere dalle tenebre nel giugno del 2009.
Se prendiamo il 9 marzo 2009 come l'inizio dell'attuale mercato toro, è passato per 3.453 giorni dal 22 agosto 2018, superando così il precedente mercato toro da record che ha funzionato dall'ottobre 1990 al marzo 2000. Quello no fine particolarmente bene, comunque.
Questo grafico di Ryan Detrick di LPL Financial è un bel modo di vedere i tori più lunghi dalla seconda guerra mondiale.
Come sottolinea Detrick, è stato tutt'altro che fluido, con almeno una correzione intraday del 20 percento e un declino del 19, 4 percento che ha raggiunto la punta precaria della linea nell'ottobre 2011. Siamo arrivati quasi alla fine tra maggio 2015 e febbraio 2016, quando il titolo S&P 500 mediano è sceso di oltre il 25 percento, da picco a minimo. Potrebbe essere sembrato ribassista, in particolare per settori come l'energia e la finanza, ma secondo Detrick e molti altri, tecnicamente non lo era.
Il caso contro un toro ininterrotto
Prendiamo l'argomento contrario presentato da JC Parets, il fondatore di AllStarCharts.com e il nostro istruttore di corso di Analisi tecnica, presso l'Accademia Investopedia. JC ha affrontato ciò che ritiene fallace in un post di blog del marzo 2017, quando stavamo scoppiando i pompon per quello che molte persone stavano celebrando come l'ottavo anniversario dell'attuale toro.
JC ha scritto:
“… I mercati al ribasso sono un lungo periodo di declino dell'indice azionario in cui nel tempo la maggior parte delle azioni di tale indice partecipa al ribasso. In altre parole, questo è un mercato di azioni, non solo un mercato azionario. Nel 2011, quasi il 70% delle scorte dell'S & P500 ha corretto oltre il 20% dai propri picchi. Inoltre, all'inizio del 2016, il 63% delle scorte dell'S & P500 aveva corretto di oltre il 20% dalla sua parte superiore. Quindi due volte, la maggior parte dei componenti dell'S & P500 si era corretta in modo drammatico, probabilmente entrando nei mercati al ribasso. Suggerire che questi periodi fossero mercati rialzisti non è solo scorretto, ma direi che è una dichiarazione irresponsabile da parte di chiunque abbia sperimentato la negoziazione in quei mercati. "
Ecco il grafico usato da JC per illustrare quel punto, che gli è stato fornito da Todd Sohn a Strategas:
JC è anche un sostenitore dell'analisi dell'indice di peso uguale S&P 500. Questo tratta ogni componente dell'indice allo stesso modo, quindi non è inclinato da un Amazon (AMZN) o da una Apple (AAPL) al rialzo o da un GE (GE) al ribasso.
Con questa misura, l'S & P 500 è stato su un mercato ribassista per diversi mesi nel 2011, poiché l'indice di parità di peso è sceso del 25 percento, da picco a minimo.
È tutto nei ritorni
È difficile discutere con questa logica, ma presenta anche uno di quei classici enigmi negli investimenti in cui rendimenti, performance e record sono tutti agli occhi di chi guarda, o "detentore", dovremmo dire. Puoi spostare il prisma in molti modi e trarre le tue conclusioni in linea con le tue convinzioni e la tua istruzione di investitore.
Non intendiamo raddrizzare questa discussione una volta per tutte. Si scatenerà per tutta la settimana e oltre, nei prossimi cicli dell'orso e del mercato toro. Questa è la cosa sui dischi… arrivano con molte opinioni.
Ciò su cui dovremmo concentrarci e ciò che è probabilmente più importante per tutti gli investitori è la performance. Se prendiamo la posizione di Detrick secondo cui questo è davvero il mercato toro più lungo della storia, concentriamoci sui rendimenti. Penso che tutti noi prenderemo le prestazioni per tutta la durata, ogni giorno. Attraverso quell'obiettivo, ed è un obiettivo che tutti possiamo vedere chiaramente, l'attuale mercato toro è tornato a poco più del 320%, mentre il mercato toro degli anni '90 ha guadagnato quasi il 420%. Rompere quel record sarebbe davvero un risultato degno di essere celebrato.
Caleb Silver - Redattore capo
