Mosse principali
Come ho discusso più volte in Chart Advisor, la Brexit rappresenta una minaccia esistenziale per il Regno Unito e le economie europee. Una grave contrazione in quelle economie avrebbe un profondo impatto anche sui mercati americano e asiatico.
Sebbene ci siano molti rischi associati alla Brexit che dovrebbero preoccupare gli investitori statunitensi, credo che i due rischi più urgenti siano:
- La minaccia della Brexit è già stata correlata a un calo del valore della sterlina britannica (GBP). Ciò significa che il dollaro (USD) è aumentato rispetto a un GBP più debole, il che mette in svantaggio gli esportatori statunitensi e attualizza i profitti ottenuti dalle multinazionali statunitensi. Anche l'euro (EUR) è in calo a causa della Brexit e dell'attuale allentamento monetario da parte della Banca centrale europea. Mi aspetto che i problemi fondamentali con la GBP e l'EUR, unitamente a un maggiore intervento della Banca centrale europea, eserciterebbero ancora più pressione al rialzo sull'USD in caso di Brexit., il che significa che il rallentamento del commercio in Europa avrebbe un profondo impatto su altri partner commerciali come Stati Uniti, Cina e Giappone. Possiamo tranquillamente presumere che una riduzione della domanda in Europa e nel Regno Unito influirebbe sui prezzi delle materie prime, il che avrebbe un impatto negativo sul settore energetico statunitense.
Tuttavia, per quanto terribile possa sembrare tutto ciò, i rischi della Brexit potrebbero essere leggermente in calo. Il Parlamento britannico ha respinto (di nuovo) il proposto accordo sulla Brexit del primo ministro Theresa May e ha votato oggi per respingere un "Brexit senza accordi" lasciando l'UE il 29 marzo senza un accordo.
Come puoi vedere nel grafico seguente, il tasso di cambio GBP / USD si è rafforzato a favore del GBP dopo il voto; è risalito attraverso la scollatura di una testa e delle spalle invertite. La pressione sul dollaro USA sarà probabilmente innalzata un po 'man mano che le azioni del Regno Unito e dell'Europa seguono il GBP in rialzo.
Esiste la possibilità che gli investitori stiano scommettendo troppo sulla base di troppo ottimismo. Anche il voto originale sulla Brexit del 16 giugno 2016 avrebbe dovuto fallire. Dal momento che non posso prevedere il futuro, terrò la mia analisi subordinata a nuove informazioni, ma a questo punto sembra probabile che parte del rischio che ha bloccato i rendimenti del mercato nel 2018-2019 possa essere in calo.
S&P 500
L'S & P 500 si è radunato oggi all'inizio della sessione prima di perdere terreno poco prima del voto sulla Brexit. Come puoi vedere nel grafico seguente, anche se i prezzi sono aumentati questa settimana, il rally di oggi si è fermato di nuovo nella gamma 2.800. Come ho discusso ieri nel Chart Advisor, una rottura dei nuovi massimi porterà probabilmente migliori prestazioni in small cap e dati economici più forti.
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Indicatori di rischio - Fondi di buoni del tesoro
Sebbene la maggior parte degli indicatori di rischio abbia fornito una conferma (o almeno evitato la disconferma) del rally di questa settimana, i titoli di stato rimangono ostinatamente alti. Ad esempio, come puoi vedere nella tabella seguente, l'ETF iShares Treasury Bond 20+ Year (TLT) ha ceduto pochissimo terreno oggi e ha guadagnato solo ieri.
Una correlazione positiva tra titoli del Tesoro a lungo termine e azioni di solito è un brutto segno per le azioni. Se gli investitori sono disposti ad assumersi più rischi, il prezzo delle obbligazioni di solito diminuisce quando gli investitori cercano rendimenti più elevati. La mia analisi mostra che, nei giorni in cui sia TLT che S&P 500 sono aumentati di oltre lo + 0, 30% in un solo giorno, il rendimento netto nelle tre sessioni di trading successive è stato netto negativo del 65% delle volte.
Non credo di poter spiegare appieno i motivi per cui questo segnale a breve termine si manifesta così come è. Ho il sospetto che sia perché l'ampiezza del mercato o la partecipazione istituzionale è bassa nel giorno in cui entrambe le classi di attività si muovono più in alto. Sebbene la performance odierna delle azioni non abbia avuto un andamento tipico, la volatilità era ancora molto elevata, il minimo che mi sarei aspettato dopo la forte correlazione di ieri.
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Valutazione dei fondi obbligazionari per prestazioni e rischi
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Bottom Line: beni durevoli e crescita
Poiché le notizie sulla Brexit hanno dominato la sessione di negoziazione, alcuni investitori potrebbero aver perso il fatto che oggi sono stati rilasciati ordini di beni durevoli. Questo annuncio è importante perché segnala la domanda da parte di consumatori e aziende di attrezzature e prodotti con una vita utile di almeno tre anni.
Fortunatamente, il rapporto mostrava che gli ordini erano aumentati su base adeguata, ma i guadagni erano relativamente moderati. I dati giustificano una prospettiva positiva per l'economia a breve termine, ma i tassi di crescita così bassi non miglioreranno le stime per la crescita del PIL che sono state danneggiate dalla guerra commerciale del presidente Trump.
