Cos'è il modello intertemporale di capitale patrimoniale (ICAPM)?
L'Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) è un modello di asset pricing basato sul consumo (CCAPM) che presuppone che gli investitori coprano posizioni rischiose. Il premio Nobel Robert Merton ha introdotto l'ICAPM nel 1973 come estensione del modello di capital asset pricing (CAPM).
CAPM è un modello di investimento finanziario che assiste gli investitori nel calcolo dei potenziali rendimenti degli investimenti in base al livello di rischio. L'ICAPM estende questa teoria consentendo comportamenti degli investitori più realistici, in particolare per quanto riguarda il desiderio che la maggior parte degli investitori ha di proteggere i propri investimenti dalle incertezze del mercato e di costruire portafogli dinamici a copertura del rischio.
Key Takeaways
- Gli investitori e gli analisti utilizzano i modelli finanziari, che rappresentano in numeri alcuni aspetti di un'azienda o della sicurezza, come strumenti decisionali per determinare se effettuare un investimento. Il premio Nobel Robert Merton ha creato il modello intertemporale di determinazione del prezzo delle attività di capitale (ICAPM) per aiutare gli investitori a rivolgersi rischi nel mercato creando portafogli a copertura del rischio. La parola "intertemporale" in ICAPM riconosce che gli investitori in genere partecipano ai mercati per più anni e sono quindi interessati a sviluppare una strategia che cambia con il variare delle condizioni del mercato e dei rischi nel tempo.
Comprensione del modello intertemporale di capitale patrimoniale (ICAPM)
Lo scopo della modellistica finanziaria è quello di rappresentare in numeri alcuni aspetti di un'azienda o un determinato titolo. Gli investitori e gli analisti utilizzano i modelli finanziari come strumenti decisionali per determinare se effettuare un investimento.
CAPM, CCAPM e ICAPM sono tutti modelli finanziari che tentano di prevedere il rendimento atteso di un titolo. Una critica comune a CAPM come modello finanziario è che presume che gli investitori siano preoccupati per la volatilità dei rendimenti di un investimento ad esclusione di altri fattori.
ICAPM, tuttavia, offre ulteriore precisione rispetto ad altri modelli, tenendo conto del modo in cui gli investitori partecipano al mercato. La parola "intertemporale" si riferisce alle opportunità di investimento nel tempo. Si tiene conto del fatto che la maggior parte degli investitori partecipa ai mercati per diversi anni. Per periodi di tempo più lunghi, le opportunità di investimento potrebbero cambiare con il variare delle aspettative di rischio, causando situazioni in cui gli investitori potrebbero voler coprire.
Esempio di modello di prezzi patrimoniali intertemporali (ICAPM)
Ci sono molti eventi microeconomici e macroeconomici che gli investitori potrebbero voler utilizzare per proteggere i propri portafogli. Esempi di queste incertezze sono numerosi e potrebbero includere cose come un'inattesa recessione in un'azienda o all'interno di un settore specifico, alti tassi di disoccupazione o maggiori tensioni tra le nazioni.
Alcuni investimenti o classi di attività possono storicamente ottenere risultati migliori nei mercati al ribasso e un investitore può prendere in considerazione la possibilità di detenere tali attività se si prevede una flessione del ciclo economico. Un investitore che utilizza questa strategia può detenere un portafoglio di copertura di titoli difensivi, quelli che tendono a comportarsi meglio del mercato più ampio durante le recessioni economiche.
Una strategia di investimento basata su ICAPM, pertanto, tiene conto di uno o più portafogli di copertura che un investitore può utilizzare per far fronte a tali rischi. ICAPM copre più periodi di tempo, quindi vengono utilizzati più coefficienti beta.
considerazioni speciali
Sebbene l'ICAPM riconosca l'importanza dei fattori di rischio negli investimenti, non definisce in modo completo quali siano tali fattori di rischio e in che modo incidono sul calcolo dei prezzi delle attività. Il modello afferma che questi fattori influenzano la quantità di investitori disposti a pagare per le attività, ma fa ben poco per affrontare tutti i fattori di rischio coinvolti o quantificare in che misura influenzano i prezzi. Questa ambiguità ha portato alcuni analisti e accademici a condurre ricerche sui dati storici sui prezzi per correlare i fattori di rischio con le fluttuazioni dei prezzi.
