Che cos'è il trading al di sotto dei contanti?
Il termine finanziario sotto liquidità si riferisce a quando il valore totale delle azioni di una società è inferiore alla sua liquidità meno i debiti. La negoziazione al di sotto della liquidità si verifica quando la capitalizzazione di mercato di una società è inferiore alla sua quantità di liquidità. Il trading al di sotto della liquidità spesso avviene molto probabilmente quando le prospettive di crescita sono scarse.
Key Takeaways
- La negoziazione al di sotto della liquidità è quando il prezzo delle azioni di una società indica un valore di mercato inferiore al totale delle disponibilità liquide dell'azienda nel suo bilancio. Gli investitori possono valutare una società al di sotto del valore di liquidità se ritengono che il tasso di combustione dovuto alla crescita sia troppo elevato per sostenersi o in caso di incertezza sul costo reale delle sue passività. Le scorte che negoziano al di sotto della liquidità possono costituire opportunità di investimento di valore, ma possono anche segnalare problemi per la società futura.
Comprensione del trading in contanti
Il trading sotto liquidità può o non può essere considerato negativo a seconda delle prospettive dell'azienda. Se una società è in fase di inversione di tendenza, le azioni potrebbero essere negoziate al di sotto della liquidità con il potenziale per avere successo in futuro. Potrebbe anche essere vero il contrario, se una società negozia con liquidità inferiore con prospettive di crescita deboli, potrebbe essere un segno che la società è in difficoltà.
C'è un vecchio detto: "anche un palazzo non vale molto se è in fiamme", il che significa che le riserve di cassa di una società non sono così importanti quanto la velocità con cui vengono spesi i soldi (il tasso di combustione).
Una società che vende al di sotto della propria liquidità netta per azione sembra un acquisto naturale. Tuttavia, senza scavare più a fondo, gli investitori possono essere attirati in una classica trappola del valore. Ciò si verifica quando un titolo che sembra essere economico viene negoziato con metriche di valutazione basse come multipli di utili, flusso di cassa o valore contabile per un periodo di tempo prolungato. Rispetto ai multipli di valutazione storici per il titolo o un multiplo di mercato, le cose sembrano poco costose.
Tuttavia, la trappola del valore viene lanciata quando gli investitori acquistano nell'azienda a prezzi bassi e il titolo continua a languire o calare ulteriormente. A volte, le cose peggiorano prima di migliorare.
Durante un forte mercato rialzista, le aziende raramente commerciano al di sotto dei loro valori in contanti. Ma queste situazioni sorgono durante brusche correzioni, come durante il crollo delle abitazioni del 2008. Alcuni settori possono anche subire cali precipitosi nella capitalizzazione di mercato, come il "relitto tecnologico" del 2000-2002. I settori e le industrie sulla cuspide della "prossima cosa migliore" a volte scambiano al di sotto dei valori di cassa. Più recentemente questi potrebbero aver incluso servizi SaaS basati su cloud, social network e sempre più cose legate all'intelligenza artificiale.
Esempio di trading sotto contanti
Il trading al di sotto della liquidità può essere illustrato da una società che detiene $ 2.000.000 in riserve di liquidità, ha $ 1.000.000 di passività in essere e ha una capitalizzazione di mercato totale pari a $ 650.000. Le sue riserve di cassa meno le sue passività sono pari a $ 1.000.000 ($ 2MM - $ 1MM = $ 1MM), mentre il valore totale delle sue azioni è solo $ 650.000.
Quando una borsa scende al di sotto del valore in contanti?
Come prevedibile, le azioni raramente vengono scambiate al di sotto del valore in contanti. Tuttavia, in determinate circostanze, come quelle elencate di seguito, possono farlo:
- Nei mercati rialzisti, poiché gli investitori sono disposti a pagare valutazioni più elevate per le azioni, raramente negoziano al di sotto del valore in contanti. Tuttavia, durante un lungo mercato ribassista - quando regna l'incertezza e le valutazioni crollano - non è insolito trovare un numero significativo di titoli scambiati al di sotto del valore in contanti. Ad esempio, nell'ottobre 2008, poiché i mercati finanziari globali sono stati coinvolti in una svendita senza precedenti, secondo quanto riferito, oltre 875 azioni sono state negoziate al di sotto del valore delle loro disponibilità liquide per azione. settore o settore se gli investitori sono estremamente ribassisti riguardo alle prospettive di quel settore. Ad esempio, in seguito al "disastro tecnologico" del 2000-2002, un certo numero di titoli tecnologici erano scambiati al di sotto del valore delle loro disponibilità nette in contanti. Un titolo può anche essere negoziato al di sotto del valore in contanti se la società opera in un settore come la biotecnologia, dove un elevato "tasso di combustione" (il tasso al quale il denaro viene utilizzato per le operazioni) è la norma e il payoff è incerto. In tali casi, ciò può indicare che il mercato considera il saldo di cassa della società come sufficiente solo per alcuni più trimestri di operazioni. Le azioni possono anche essere negoziate al di sotto del valore in contanti quando vi è una grande incertezza sulla valutazione di attività e passività su il bilancio. Durante il feroce mercato degli orsi del 2008, un certo numero di banche e istituti finanziari hanno negoziato al di sotto del valore in contanti per questo motivo.
Segno di valore o fallimento imminente?
Il fatto che un titolo sia negoziato al di sotto del suo valore in contanti può indicare che gli investitori pensano che la società valga meno come una preoccupazione in corso di quanto sarebbe se fosse liquidata o liquidata (e i proventi distribuiti agli investitori). Ciò indica generalmente una visione estremamente pessimistica delle prospettive di una società che alla fine potrebbe o meno dimostrarsi giustificata.
Una negoziazione di titoli al di sotto del valore di contante può essere un valore reale in situazioni in cui il pessimismo che circonda le sue prospettive non è giustificato. Ciò potrebbe verificarsi quando una società è nelle prime fasi di un'inversione di tendenza e le sue prospettive di business stanno migliorando, o quando una società sta sviluppando una droga o una tecnologia in cui le probabilità di successo sono viste con indebito scetticismo da parte degli investitori.
Una borsa valori al di sotto del valore di cassa può segnalare un fallimento imminente nei casi in cui la società potrebbe non essere in grado di raccogliere capitale aggiuntivo prima che la sua liquidità si esaurisca o vi siano passività significative che potrebbero non essere evidenti in bilancio (ad esempio una causa pendente o questioni ambientali).
Nella maggior parte dei casi, come notato in precedenza, uno stock che viene negoziato al di sotto della liquidità netta per azione non è necessariamente un affare ed è necessario guardare dietro i numeri per identificare il motivo dell'anomalia.
