Che cos'è uno swap principale in aumento?
Uno swap su capitale maturato è un contratto derivato in cui due controparti concordano di scambiare flussi di cassa, generalmente un tasso fisso per un tasso variabile, come con la maggior parte degli altri tipi di contratti di swap su tassi di interesse o cross currency. Tuttavia, in questo caso, l'importo del capitale nozionale aumenta nel tempo secondo un programma concordato in anticipo da entrambe le parti. Gli swap sono negoziati over-the-counter (OTC) in modo che i termini possano essere adattati alle parti interessate.
Il prodotto può anche essere chiamato swap di accumulo, swap di accumulazione, swap su prestiti per costruzioni, swap di drawdown e swap step-up.
Key Takeaways
- Uno swap di capitale in accumulo è uguale a uno swap alla vaniglia, tranne per il fatto che l'ammontare nozionale dello swap aumenta nel tempo. Gli swap in aumento sono utili se i flussi di cassa crescono nel tempo. In questo modo lo swap corrisponde al flusso di cassa. Le due parti concordano in anticipo i termini di uno swap in valuta, compreso il programma di quanto e quando aumenterà l'importo nozionale.
Comprensione di uno swap principale in aumento
Principalmente le imprese e gli istituti finanziari, insieme ad alcuni grandi investitori, possono utilizzare uno swap di capitale in via di maturazione.
In uno scambio di vaniglia normale o normale, una parte riduce l'esposizione al rischio mentre l'altra accetta tale rischio per il potenziale di un rendimento più elevato. In genere, l'importo principale nozionale del contratto di swap rimane costante. Tuttavia, in uno swap su capitale in via di maturazione, il capitale nozionale cresce nel tempo fino a quando il contratto di swap non scade.
Le parti in uno swap alla vaniglia potrebbero scambiare i pagamenti di un investimento a tasso fisso, come un'obbligazione del Tesoro, con i pagamenti di un investimento a tasso variabile, come un mutuo, in cui il tasso sale e scende. Il mutuo potrebbe essere basato sul LIBOR più il 2%, quindi al variare del LIBOR, anche il pagamento del mutuo.
Il motivo dello scambio è che una parte stabilisca essenzialmente i pagamenti del proprio investimento a tasso variabile. L'altra parte potrebbe ritenere che i tassi di interesse si sposteranno in una direzione favorevole ed è disposto a correre il rischio, tramite lo swap, di farlo.
Invece di investimenti in obbligazioni o mutui, i flussi di cassa potrebbero provenire da un'azienda. Oppure i flussi di cassa potrebbero essere necessari per finanziare un'azienda. In entrambi i casi, la necessità di un flusso di cassa fisso o di una copertura contro l'aumento dei costi sono fattori.
Utilizzo di uno swap principale in aumento
Uno swap di capitale in accumulo può aiutare le giovani aziende che avranno bisogno di quantità crescenti di capitale. Viene spesso utilizzato nelle costruzioni, dove i progetti a lungo termine hanno costi crescenti nel tempo.
Ad esempio, una società di costruzioni vuole creare una struttura prevedibile per i costi di interesse dei progetti. Sanno che i costi per manodopera, materiali e normative aumenteranno nel tempo e vogliono prendere accordi per questo adesso. Preferiscono una serie di pagamenti futuri prevedibili, in aumento. Uno swap principale in accumulo può definire questi costi in tranche predeterminate man mano che passano a ciascuna fase del progetto.
Potrebbe essere utilizzato anche quando due parti desiderano aggiungere ulteriori investimenti o debiti che stanno scambiando. Ad esempio, se un investitore sa che sta aumentando il proprio contributo a un'attività del 10% ogni anno, potrebbe stipulare uno swap su capitale in accumulo in modo che l'importo dello swap corrisponda all'importo dell'investimento.
Esempio di uno swap principale in aumento
Supponiamo che ci siano due investitori che stanno contribuendo alle attività fruttifere di interessi.
John sta ricevendo LIBOR più l'1% sul suo investimento di $ 1 milione.
Judy sta ricevendo un tasso fisso del 3% sul suo investimento da $ 1 milione.
Il LIBOR è attualmente del 2%, quindi John e Judy stanno entrambi ricevendo lo stesso interesse in questo momento.
John è preoccupato che i tassi di interesse possano scendere, il che ridurrebbe il suo rendimento al di sotto del 3%. Judy, d'altra parte, è disposta a correre il rischio che i tassi di interesse rimangano gli stessi o salgano. Pertanto, è disposta a concludere uno scambio con John.
John pagherà a Judy LIBOR più l'1% (che è ciò che riceve dal suo investimento) e Judy pagherà a John 3% (che è ciò che riceve dal suo investimento).
Sarebbe un normale scambio di vaniglia. Ma ora supponiamo che John e Judy stiano entrambi aggiungendo $ 50.000 al loro investimento ogni anno. Vogliono che lo swap si applichi anche a quei contributi aggiuntivi.
È qui che entra in gioco l'aspetto di accumulo. L'importo nozionale per quest'anno sarà di $ 1 milione, ma l'anno prossimo sarà di $ 1.050.000. L'anno seguente $ 1, 1 milioni, quindi 1, 15 milioni l'anno successivo.
Lo swap scadrà in una data concordata in anticipo, ad esempio quando gli investimenti matureranno, diciamo tra cinque anni. In questi cinque anni, l'importo nozionale crescerà di $ 50.000 ogni anno.
L'importo nozionale non viene scambiato. Se i tassi di interesse sono gli stessi, non c'è scambio di denaro. Se i tassi di interesse finiscono in modo diverso (LIBOR si sposta verso l'alto o verso il basso dal tasso corrente), la parte che deve pagare l'altra parte la differenza del tasso di interesse sull'importo nozionale.
