I futures sono la classe di attività più popolare utilizzata per la copertura. A rigor di termini, il rischio di investimento non può mai essere completamente eliminato, ma i suoi impatti possono essere mitigati o trasmessi. La copertura attraverso futuri accordi tra due parti esiste da decenni. Gli agricoltori e i consumatori erano soliti concordare reciprocamente il prezzo di prodotti base come riso e grano per una data di transazione futura. Le materie prime leggere come il caffè sono note per i contratti standard negoziati nel 1882.
Diamo un'occhiata ad alcuni esempi di base del mercato dei futures, nonché alle prospettive e ai rischi di rendimento.
Per semplicità, supponiamo un'unità della merce, che può essere un moggio di mais, un litro di succo d'arancia o una tonnellata di zucchero. Diamo un'occhiata a un agricoltore che si aspetta che un'unità di soia sia pronta per la vendita tra sei mesi. L'attuale prezzo spot dei semi di soia è di $ 10 per unità. Dopo aver considerato i costi delle piantagioni e i profitti previsti, vuole che il prezzo minimo di vendita sia di $ 10, 1 per unità, una volta che il suo raccolto è pronto. L'agricoltore teme che l'eccesso di offerta o altri fattori incontrollabili potrebbero portare a una riduzione dei prezzi in futuro, il che gli farebbe perdere.
Ecco i parametri:
- La protezione del prezzo è prevista dall'agricoltore (minimo $ 10, 1). La protezione è necessaria per un determinato periodo di tempo (sei mesi). La quantità è fissa: l'agricoltore sa che produrrà un'unità di soia durante il periodo di tempo indicato. Il suo obiettivo è per coprire (eliminare il rischio / perdita), non speculare.
I contratti futures, secondo le loro specifiche, soddisfano i parametri di cui sopra:
- Possono essere acquistati / venduti oggi per la fissazione di un prezzo futuro. Sono per un determinato periodo di tempo, dopo il quale scadono. La quantità di contratto futures è fissa. Offrono copertura.
Supponiamo che un contratto a termine su un'unità di soia con scadenza a sei mesi sia disponibile oggi per $ 10, 1. L'agricoltore può vendere questo contratto a termine (vendita allo scoperto) per ottenere la protezione richiesta (blocco del prezzo di vendita).
Come funziona: produttore
Se il prezzo dei semi di soia sale a $ 13 tra sei mesi, l'agricoltore subirà una perdita di $ 2, 9 (prezzo di acquisto-prezzo di vendita = $ 10, 1- $ 13) sul contratto a termine. Sarà in grado di vendere i suoi prodotti reali al tasso di mercato di $ 13, il che porterà a un prezzo di vendita netto di $ 13- $ 2, 9 = $ 10, 1.
Se il prezzo dei semi di soia rimane di $ 10, l'agricoltore beneficerà del contratto futures ($ 10, 1- $ 10 = $ 0, 1). Venderà i suoi semi di soia a $ 10, lasciando il suo prezzo di vendita netto a $ 10 + $ 0, 1 = $ 10, 1
Se il prezzo scende a $ 7, 5, l'agricoltore beneficerà del contratto futures ($ 10, 1 - $ 7, 5 = $ 2, 6). Venderà i suoi prodotti agricoli a $ 7, 5, facendo il suo prezzo di vendita netto $ 10, 1 ($ 7, 5 + $ 2, 6).
In tutti e tre i casi, l'agricoltore è in grado di proteggere il suo prezzo di vendita desiderato utilizzando contratti a termine. L'attuale produzione agricola viene venduta ai tassi di mercato disponibili, ma la fluttuazione dei prezzi viene eliminata dal contratto futures.
La copertura non è priva di costi e rischi. Supponiamo che nel primo caso sopra menzionato, il prezzo raggiunga $ 13, ma l'agricoltore non abbia preso un contratto a termine. Avrebbe beneficiato vendendo a un prezzo più alto di $ 13. A causa della posizione futures, ha perso $ 2, 9 in più. D'altra parte, la situazione avrebbe potuto essere peggiore per lui nel terzo caso, quando vendeva a $ 7, 5. Senza futures, avrebbe subito una perdita. Ma in ogni caso, è in grado di raggiungere la copertura desiderata.
Come funziona: consumatore
Ora supponiamo che un produttore di olio di soia abbia bisogno di un'unità di soia tra sei mesi. È preoccupato che i prezzi della soia possano aumentare nel prossimo futuro. Può acquistare (andare lungo) lo stesso contratto futuro di soia per bloccare il prezzo di acquisto al suo livello desiderato di circa $ 10, diciamo $ 10, 1.
Se il prezzo della soia sale a $ 13, l'acquirente di futures trarrà profitto da $ 2, 9 (prezzo di acquisto-prezzo di vendita = $ 13 - $ 10, 1) sul contratto futures. Comprerà la soia richiesta al prezzo di mercato di $ 13, il che porterà a un prezzo di acquisto netto di - $ 13 + $ 2, 9 = - $ 10, 1 (il negativo indica un deflusso netto per l'acquisto).
Se il prezzo dei semi di soia rimane di $ 10, l'acquirente perderà il contratto futures ($ 10 - $ 10, 1 = - $ 0, 1). Comprerà la soia richiesta a $ 10, portando il suo prezzo di acquisto netto a - $ 10 - $ 0, 1 = - $ 10, 1
Se il prezzo scende a $ 7, 5, l'acquirente perderà sul contratto futures ($ 7, 5 - $ 10, 1 = - $ 2, 6). Comprerà la soia richiesta al prezzo di mercato di $ 7, 5, portando il suo prezzo di acquisto netto a - $ 7, 5 - $ 2, 6 = - $ 10, 1.
In tutti e tre i casi, il produttore di olio di soia è in grado di ottenere il prezzo di acquisto desiderato, utilizzando un contratto a termine. In effetti, l'attuale prodotto agricolo viene acquistato ai tassi di mercato disponibili. La fluttuazione dei prezzi è mitigata dal contratto futures.
rischi
Utilizzando lo stesso contratto a termine allo stesso prezzo, quantità e scadenza, sono soddisfatti i requisiti di copertura sia per l'agricoltore di soia (produttore) che per il produttore di olio di soia (consumatore). Entrambi sono stati in grado di assicurarsi il prezzo desiderato per acquistare / vendere la merce in futuro. Il rischio non è passato da nessuna parte ma è stato mitigato: uno stava perdendo un potenziale di profitto più elevato a spese dell'altro.
Entrambe le parti possono concordare reciprocamente con questo insieme di parametri definiti, portando a un contratto da onorare in futuro (che costituisce un contratto a termine). Lo scambio di futures corrisponde all'acquirente / venditore, consentendo l'individuazione dei prezzi e la standardizzazione dei contratti eliminando il rischio di insolvenza della controparte, che è importante nei contratti a termine reciproci.
Le sfide
- È necessario un margine di margine. Potrebbero esserci requisiti di mark-to-market giornalieri. L'uso dei futures porta via il potenziale di profitto più elevato in alcuni casi (come sopra citato). Può portare a percezioni diverse nei casi di grandi organizzazioni, in particolare quelle con più proprietari o quelle quotate in borsa. Ad esempio, gli azionisti di una società produttrice di zucchero potrebbero aspettarsi profitti più elevati a causa di un aumento dei prezzi dello zucchero nell'ultimo trimestre, ma potrebbero essere delusi quando i risultati trimestrali annunciati indicano che i profitti sono stati annullati a causa di posizioni di copertura. la copertura di copertura richiesta. Ad esempio, un contratto di futures "C" di caffè arabica copre 37.500 libbre di caffè e potrebbe essere troppo grande o sproporzionato per soddisfare le esigenze di copertura di un produttore / consumatore. In questo caso potrebbero essere esplorati mini-contratti di piccole dimensioni, se disponibili. I contratti future disponibili standard potrebbero non corrispondere sempre alle specifiche fisiche delle merci, il che potrebbe portare a discrepanze di copertura. Un agricoltore che coltiva una diversa variante di caffè potrebbe non trovare un contratto a termine che copra la sua qualità, costringendolo ad assumere solo contratti robusta o arabica. Al momento della scadenza, il suo prezzo di vendita effettivo potrebbe essere diverso dalla copertura disponibile dai contratti robusta o arabica.Se il mercato dei futures non è efficiente e non ben regolato, gli speculatori possono dominare e influenzare drasticamente i prezzi dei futures, portando a discrepanze di prezzo all'entrata e all'uscita (scadenza), che annullano la copertura.
La linea di fondo
Con l'apertura di nuove classi di attività attraverso scambi locali, nazionali e internazionali, la copertura è ora possibile per qualsiasi cosa. Le opzioni su commodity sono un'alternativa ai futures che possono essere utilizzate per la copertura. Prestare attenzione nel valutare i titoli di copertura per assicurarsi che soddisfino le vostre esigenze. Ricorda che le siepi non dovrebbero essere allettate da guadagni speculativi. Durante la copertura, un'attenta considerazione e attenzione possono ottenere i risultati desiderati.
