Sommario
- Correlazione ≠ Causazione
- Petrolio e costi per fare affari
- Perché il petrolio non guida realmente i prezzi delle azioni
- Prezzi del petrolio e trasporti
I ricercatori della Federal Reserve Bank di Cleveland hanno esaminato i movimenti del prezzo del petrolio e dei prezzi di borsa e hanno scoperto, con sorpresa di molti, che c'è poca correlazione tra i prezzi del petrolio e il mercato azionario.
Il loro studio non dimostra necessariamente che il prezzo del petrolio abbia un impatto molto limitato sui prezzi di borsa; suggerisce, tuttavia, che gli analisti non possono davvero prevedere il modo in cui le azioni reagiscono al cambiamento dei prezzi del petrolio.
Correlazione ≠ Causazione
È popolare correlare le variazioni dei prezzi dei principali fattori, come il petrolio, e l'andamento dei principali indici di borsa. La saggezza convenzionale sostiene che un aumento dei prezzi del petrolio aumenterà i costi di input per la maggior parte delle imprese e costringerà i consumatori a spendere più soldi per la benzina, riducendo così i guadagni delle imprese di altre imprese. Il contrario dovrebbe essere vero quando i prezzi del petrolio calano.
Andrea Pescatori, economista dell'International Monetary Fund (IMF), ha tentato di testare questa teoria nel 2008. Pescatori ha misurato le variazioni dell'S & P 500 come proxy dei prezzi delle azioni e del greggio. Scoprì che le sue variabili si muovevano solo occasionalmente nella stessa direzione allo stesso tempo, ma anche allora la relazione era debole. Il suo campione ha rivelato che non esiste alcuna correlazione con un livello di confidenza del 95%.
I prezzi del petrolio hanno un impatto sull'economia statunitense, ma vanno in due modi a causa della diversità delle industrie. I prezzi elevati del petrolio possono favorire la creazione di posti di lavoro e gli investimenti in quanto diventa economicamente redditizio per le compagnie petrolifere sfruttare i giacimenti di petrolio di scisto ad alto costo. Tuttavia, i prezzi elevati del petrolio colpiscono anche le imprese e i consumatori con costi di trasporto e produzione più elevati. I prezzi del petrolio più bassi danneggiano l'attività petrolifera non convenzionale, ma avvantaggiano l'industria manifatturiera e altri settori in cui i costi del carburante sono una preoccupazione primaria.
Petrolio e costi per fare affari
La storia standard è che il prezzo del petrolio influenza i costi di altra produzione e manifattura negli Stati Uniti. Ad esempio, si presume che vi sia una relazione diretta tra un calo dei prezzi del carburante significa costi di trasporto inferiori e un trasporto più economico che lascia più reddito disponibile nei portafogli delle persone. Inoltre, poiché molti prodotti chimici industriali sono raffinati dal petrolio, i prezzi del petrolio più bassi vanno a beneficio del settore manifatturiero.
Prima della ripresa della produzione petrolifera statunitense, i cali del prezzo del petrolio erano considerati in gran parte positivi perché abbassavano il prezzo delle importazioni di petrolio e riducevano i costi per i settori manifatturiero e dei trasporti. Questa riduzione dei costi potrebbe essere trasferita al consumatore. Un maggiore reddito discrezionale per la spesa dei consumatori può stimolare ulteriormente l'economia. Tuttavia, ora che gli Stati Uniti hanno aumentato la produzione di petrolio, i bassi prezzi del petrolio possono danneggiare le compagnie petrolifere statunitensi e influenzare i lavoratori dell'industria petrolifera nazionale.
Al contrario, i prezzi elevati del petrolio aumentano i costi per fare affari. E questi costi sono un'area che alla fine viene trasferita a clienti e aziende. Che si tratti di tariffe di taxi più alte, biglietti aerei più costosi, il costo delle mele spedite dalla California o di nuovi mobili spediti dalla Cina, i prezzi elevati del petrolio possono comportare prezzi più alti per prodotti e servizi apparentemente non correlati.
Key Takeaways
- È opinione diffusa che gli alti prezzi del petrolio abbiano un impatto diretto e negativo sull'economia statunitense e sul mercato azionario. Un recente studio, tuttavia, suggerisce che i prezzi del petrolio e delle azioni mostrino effettivamente una scarsa correlazione nel tempo. Un settore che è fortemente influenzato da il prezzo del petrolio è il trasporto, che fa affidamento sul petrolio come input principale.
Perché il petrolio non guida realmente i prezzi delle azioni
Quindi perché gli economisti della Fed non possono trovare una più forte correlazione tra il mercato azionario e i prezzi del petrolio? Ci sono diverse spiegazioni probabili. Il primo e più ovvio è che altri fattori di prezzo nell'economia - come salari, tassi di interesse, metalli industriali, plastica e tecnologia informatica - possono compensare le variazioni dei costi energetici.
Un'altra possibilità è che le società siano diventate sempre più sofisticate nella lettura dei mercati a termine e siano in grado di prevedere meglio i cambiamenti dei prezzi dei fattori; un'impresa dovrebbe essere in grado di cambiare i processi di produzione per compensare i costi aggiuntivi di carburante. Alcuni economisti suggeriscono che i prezzi delle azioni generali spesso aumentano in attesa di un aumento della quantità di denaro, che si verifica indipendentemente dai prezzi del petrolio.
È necessario operare una distinzione tra i principali driver dei prezzi del petrolio e i driver dei prezzi delle azioni delle società. I prezzi del petrolio sono determinati dall'offerta e dalla domanda di prodotti a base di petrolio. Durante un'espansione economica, i prezzi potrebbero aumentare a causa dell'aumento dei consumi; potrebbero anche cadere a causa dell'aumento della produzione.
I prezzi delle azioni aumentano e diminuiscono in base a rapporti sugli utili societari futuri, valori intrinseci, tolleranze del rischio degli investitori e numerosi altri fattori. Anche se i prezzi delle azioni sono comunemente aggregati e raggruppati insieme, è molto probabile che i prezzi del petrolio influenzino determinati settori in modo molto più drammatico di quanto non interessino altri.
In altre parole, l'economia è troppo complessa per aspettarsi che un prodotto conduca tutte le attività commerciali in modo prevedibile.
Prezzi del petrolio e trasporti
Un settore del mercato azionario è fortemente correlato al prezzo spot del petrolio: i trasporti. Ciò ha senso perché il costo di input dominante per le aziende di trasporto è il carburante. Gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione la riduzione delle scorte delle società di trasporto aziendale quando i prezzi del petrolio sono elevati. Al contrario, ha senso acquistare quando i prezzi del petrolio sono bassi.
