I prezzi del greggio sono considerati uno degli indicatori più importanti nell'economia globale. I governi e le imprese impiegano molto tempo ed energie per capire dove saranno diretti i prezzi del petrolio, ma la previsione è una scienza inesatta. Le tecniche standard si basano sul calcolo (regressioni lineari ed econometria), ma le alternative includono modelli strutturali e analisi computerizzate. Non esiste un consenso ampiamente accettato sul modo migliore per prevedere i prezzi del petrolio.
Le aziende prestano inoltre particolare attenzione - e spesso partecipano - ai mercati a termine del petrolio. I futures sul greggio sono quotati al New York Mercantile Exchange (NYMEX) e al Tokyo Commodity Exchange (TOCOM).
Comprensione dei prezzi del greggio
A livello elementare, l'offerta di petrolio greggio è determinata dalla capacità delle compagnie petrolifere di estrarre riserve dal suolo e distribuirle in tutto il mondo. Esistono tre principali variabili di approvvigionamento: cambiamenti tecnologici, fattori ambientali e capacità delle compagnie petrolifere di accumulare e reintegrare il capitale. I miglioramenti tecnici, in particolare la fratturazione idraulica e la perforazione orizzontale, hanno contribuito a inondare i mercati mondiali di petrolio dopo il 2008.
La domanda di petrolio greggio proviene da privati, aziende e governi. In generale, la domanda di petrolio aumenta durante i buoni periodi economici e diminuisce durante i periodi economici più lenti. Gli aumenti del tenore di vita in Cina e in India sono stati una delle principali fonti di domanda globale nel 21 ° secolo.
Le aziende devono comprendere questi fattori prima di fare previsioni sui prezzi del petrolio, ma anche questo non è sufficiente. I prezzi del petrolio sono fortemente influenzati dalle forze non di mercato, tra cui l'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio (OPEC), che agisce effettivamente come cartello multinazionale del petrolio. Le nazioni membri dell'OPEC prendono decisioni congiunte sulla quantità di petrolio da immettere sui mercati mondiali sulla base di ciò che è meglio per i loro governi. Tuttavia, le oscillazioni estreme dei prezzi del petrolio tra il 2005 e il 2015 indicano che l'influenza dell'OPEC è limitata.
Il petrolio è anche fortemente regolamentato nella maggior parte dei paesi. Gli Stati Uniti, come molte nazioni in Europa, hanno rigide restrizioni su dove è possibile trivellare il petrolio; l'Agenzia per la protezione ambientale (EPA) potrebbe avere molto da dire sui prezzi del petrolio come Exxon Mobil o British Petroleum.
Il motivo per cui i movimenti del prezzo del petrolio (o di qualsiasi merce) spesso sorprendono gli analisti è perché ci sono centinaia di variabili, ognuna delle quali si muove simultaneamente in modi imprevedibili. Il Board of Governors of the Federal Reserve System lo ha messo nel migliore dei modi nel loro documento di discussione del luglio 2011 "Previsione del prezzo del petrolio", che ha iniziato identificando "fluttuazioni inattese e persistenti del prezzo reale del petrolio".
Metodi quantitativi
Le società assumono econometrici e altri esperti del mercato per fare previsioni a breve e medio termine sul mercato petrolifero. Questi professionisti utilizzano modelli matematici estremamente complicati, che si concentrano sia sui dati finanziari (utilizzando i prezzi spot e futuri), sia sulle considerazioni di domanda e offerta (quantificando le variabili e testando il loro potere esplicativo).
I modelli di prezzi spot e futuri sono ancora apprezzati da molte aziende ma stanno tendendo al ribasso. Il concetto di base è che i mercati a termine - in particolare la relazione tra le fluttuazioni dei prezzi dei futures e le fluttuazioni dei prezzi spot - indicheranno la strada ai prezzi del petrolio di domani. Nel 1991 furono pubblicati due importanti documenti accademici (Bopp e Lady; Serletis) che suggerivano che i prezzi futuri del petrolio non erano imparziali o completamente efficienti, ma probabilmente erano ancora migliori di qualsiasi altro indicatore. Questa conclusione è stata raggiunta attraverso modelli di errore e correzione (ECM), che consentono a statistici o econometrici di tenere conto della distorsione nei dati sui futures.
Un terzo studio nel 1998 (Zeng e Swanson) ha esaminato il greggio sul NYMEX, sul New York Commodity Exchange, sul Chicago Board of Trade e sul Chicago Mercantile Exchange tra il 1990 e il 1995. Ha scoperto che i modelli ECM hanno dato i risultati migliori. Fino all'inizio del XXI secolo, la maggior parte delle aziende utilizzava l'approccio ECM.
Studi successivi sono stati meno gentili con i modelli finanziari. Uno ha esaminato i prezzi dei futures sul petrolio greggio del West Texas Intermediate (WTI) sul NYMEX tra il 1989 e il 2003, scoprendo che i prezzi a termine e quelli a termine non sono né sufficientemente efficienti né imparziali per prevedere con precisione i prezzi a pronti futuri (e, curiosamente, che ci sono "poche prove di premi di rischio "nel mercato petrolifero). Gli autori hanno invece raccomandato un processo di camminata casuale di serie temporali; la teoria della camminata casuale suggerisce che le variazioni dei prezzi delle azioni non possono essere utilizzate per prevedere i movimenti futuri. (Una ricerca dell'Università del Portogallo nel 2013 ha scoperto che la modellazione econometrica di serie storiche è il metodo di previsione più comune per i prezzi del greggio.)
I modelli di domanda e offerta si concentrano su variabili macroeconomiche, come la produzione OPEC, l'elasticità del reddito della domanda di petrolio e il prodotto interno lordo reale (PIL). Poiché esistono così tante combinazioni possibili di variabili, la maggior parte delle aziende o dei servizi di analisi utilizzano calcoli proprietari e cambiano frequentemente le loro formule. L'obiettivo è trovare le variabili statisticamente più significative, quindi trovare le fluttuazioni dei grafici in tali variabili e creare stime approssimative per le future gamme di prezzi del petrolio.
Metodi qualitativi o non lineari
I sostenitori di approcci alternativi, che gli statistici potrebbero definire approcci "non standard" o "non lineari", sostengono che i futuri prezzi del petrolio sono troppo casuali e caotici per qualsiasi processo tradizionale. Questi metodi potrebbero ancora utilizzare alcuni degli stessi dati dei modelli standard, ma i calcoli si basano sul riconoscimento di schemi piuttosto che su modelli lineari o regressioni econometriche.
Uno strumento di riconoscimento del modello popolare è la rete neurale artificiale (ANN). Il modello ANN, basato sulla biologia del cervello umano, suppone che la simulazione apprenda e generalizzi le esperienze sulla base di nuovi dati. Le RNA sono utilizzate per una varietà di analisi in settori commerciali, scientifici e di investimento. Una critica standard al metodo ANN - e uno dei motivi principali per cui le ANN non sono popolari nelle previsioni petrolifere private è che gli input intrinseci utilizzati per valutare le serie di prezzi sono spesso soggettivi o arbitrari.
Gli investitori e gli analisti fondamentali tendono a sfuggire a modelli statistici complessi. Invece, gli analisti fondamentali si basano su fattori aziendali aggregati, come i livelli di inventario, le tendenze di produzione, i disastri naturali e le azioni degli speculatori. Il ragionamento implicito dietro questi approcci basati sulla conoscenza è che i prezzi del petrolio sono fortemente influenzati da eventi grandi e identificabili. È comune per le aziende impiegare analisti di mercato che si basano su informazioni provenienti da altre fonti, come le previsioni sulle materie prime della Banca mondiale, piuttosto che creare i propri modelli.
