Mosse principali
I titoli del Tesoro USA a lungo termine continuano a funzionare molto bene sul mercato, cosa che accade raramente mentre le azioni stanno aumentando. Come ho sottolineato più volte in Chart Advisor, i rendimenti tendono ad aumentare con le azioni, il che significa che le obbligazioni dovrebbero spostarsi verso il basso.
L'ETS iShares 20+ Year US Treasury Bond (TLT) sta attualmente formando una coppa rialzista molto interessante e gestisce la formazione. Questa è una versione leggermente più piccola dello stesso modello che si è formata e completata alla fine di maggio, che ho sottolineato nel numero di Chart Advisor del 23 maggio.
Consiglio di utilizzare un ritracciamento di Fibonacci ancorato alla parte superiore e inferiore di una tazza e gestire il modello per fare una stima per l'eventuale target di prezzo che, in questo caso, è $ 134, 17, come mostrato nella tabella seguente. Le ultime due volte in cui questo modello si è formato, il prezzo delle azioni dell'ETF ha superato l'obiettivo, quindi questa potrebbe essere una stima alquanto prudente.
Il segnale rialzista dei prezzi delle obbligazioni è di per sé interessante, ma evidenzia anche la persistente questione dell'aumento dei prezzi delle obbligazioni in un mercato azionario rialzista. Una spiegazione potrebbe essere che gli investimenti delle imprese si sono intensificati molto negli ultimi tre mesi mentre questa divergenza è peggiorata.
Se le aziende non stanno investendo, non stanno prendendo in prestito. Se le banche non vedono molta domanda da parte dei mutuatari, i tassi di interesse diminuiscono, il che potrebbe spiegare molto di ciò che stiamo vedendo in questo trimestre. Probabilmente non lo sapremo per certo fino a quando le grandi banche non inizieranno a dichiarare i loro guadagni la prossima settimana.
Tuttavia, ciò che penso che possiamo dire è che, nonostante i massimi più elevati dell'S & P 500, i fondamentali sottostanti mostrano ancora alcune crepe che potrebbero peggiorare a breve termine. Sfruttare una parte di tale incertezza attraverso investimenti in titoli azionari e ETF obbligazionari potrebbe avere senso come strategia di diversificazione.
Russell 2000
L'S & P 500 è salito ai nuovi massimi lunedì mentre gli investitori hanno reagito ai commenti positivi sui colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina. Tuttavia, anche se le small cap hanno guadagnato, il Russell 2000 è ancora lontano dai suoi massimi a breve termine e da nessuna parte vicino ai suoi massimi storici.
Ho applicato un oscillatore stocastico al seguente diagramma del Russell 2000. Questo indicatore è stato originariamente sviluppato dal tecnico George Lane per valutare la dinamica dei prezzi e trovare divergenze rialziste e ribassiste. Sebbene non sia ancora completato, è possibile vedere il potenziale di una serie di massimi più alti sul prezzo da abbinare ai massimi di caduta sull'oscillatore (cioè divergenza ribassista) da completare nel giorno o nei due successivi.
Vorrei sottolineare che questo tipo di segnale non è un precursore di un mercato ribassista, ma spesso segnala un ritracciamento a breve termine che potrebbe riportare i prezzi a supporto. Puoi vedere un modello simile completato in aprile e maggio. Ancora una volta, questo è un segnale di avvertimento per i tori di considerare attentamente la loro esposizione al rischio.
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Indicatori di rischio - Crescita degli utili
Già in questo numero, ho indicato due indicatori di rischio che sono un po 'ribassisti. L'aumento dei prezzi delle obbligazioni e le divergenze ribassiste meritano attenzione, ma mi aspetto che un orientamento più lungo dagli utili sia un segnale più importante.
Storicamente, i mercati al rialzo sono preceduti da una crescita trimestrale negativa degli utili su base annua. Il fatto che i guadagni non siano diminuiti nel quarto trimestre del 2018 è uno dei grandi motivi per cui il mercato è tornato così bruscamente da gennaio a marzo di quest'anno.
Gli shock ribassisti nel 2015 sono stati accompagnati da un calo dei tassi di crescita degli utili, che puoi vedere nel grafico seguente. Questo è di solito ciò che vediamo quando il mercato è dovuto per un periodo più prolungato di negoziazione piatta o negativa. Le grandi flessioni nel primo trimestre del 2018 sono state precedute anche da una crescita negativa nel quarto trimestre del 2017.
Come ho già detto, i tassi di crescita degli utili rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente erano ancora positivi nel quarto trimestre del 2018, ma si stavano dirigendo verso un territorio negativo. Ciò che non è ancora possibile vedere nel grafico finalizzato è che i rapporti del primo trimestre erano praticamente invariati rispetto all'anno precedente, quindi non ci vorrà molto perché i rapporti del secondo trimestre siano netti negativi su base annua.
Ciò pone gli operatori in una situazione interessante. Da un lato, i rischi di un potenziale declino a luglio e agosto sono ben noti. Tuttavia, dobbiamo presumere che parte di questo sia già stato valutato sul mercato. Penso che le azioni della Fed a luglio potrebbero finire per compensare alcuni dei potenziali danni di un trimestre negativo, come hanno fatto nel 2013. Non sarà una soluzione a lungo termine, ma indica il potenziale per rapidi rimbalzi supporto se i prezzi arrivano ai massimi.
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Bottom Line - Flat Trading Prima del rapporto di lavoro
Questa è una settimana abbreviata e il trading di solito è piuttosto tranquillo prima e subito dopo le vacanze del 4 luglio. Il rapporto sul lavoro per il mese di giugno verrà rilasciato venerdì, il che potrebbe produrre una certa volatilità prima del fine settimana. Tuttavia, mi aspetto che il mercato comincerà davvero a muoversi in una direzione o nell'altra mentre gli investitori si preparano per lo streaming dei rapporti bancari alla fine della prossima settimana.
