Qual è l'effetto del denaro della casa?
L'effetto monetario interno spiega la tendenza degli investitori e dei trader ad assumere un rischio maggiore nel reinvestire i profitti ottenuti tramite azioni, obbligazioni, futures o opzioni rispetto a quanto farebbero quando investono i loro risparmi o una parte dei loro salari. Questo effetto presume che alcuni investitori aumentino il loro rischio in una data operazione attraverso l'uso della contabilità mentale quando percepiscono che stanno rischiando denaro che non avevano in precedenza, ma che hanno guadagnato attraverso la loro interazione con il mercato.
Key Takeaways
- House Money Effect è un concetto di finanza comportamentale che le persone rischiano di più quando vincono. L'effetto può essere attribuito alla percezione che l'investitore abbia nuovi soldi che non erano loro. Ci sono molti esempi di questo effetto, ma tutti mostrano una mancanza comune di rigore. L'effetto denaro della casa non deve essere confuso con una strategia prestabilita, calcolata matematicamente, di aumentare la dimensione della posizione quando si verificano guadagni maggiori del previsto.
Comprensione dell'effetto House Money
Richard H. Thaler ed Eric J. Johnson della Johnson Graduate School of Management della Cornell University hanno definito per la prima volta l'effetto "denaro della casa", prendendo in prestito il termine dai casinò. Il termine fa riferimento a un giocatore che prende le vincite da scommesse precedenti e le utilizza tutte o tutte in scommesse successive.
L'effetto monetario interno suggerisce, ad esempio, che gli individui tendono ad acquistare azioni, obbligazioni o altre classi di attività ad alto rischio dopo operazioni redditizie. Ad esempio, dopo aver ottenuto un profitto a breve termine da un titolo con un beta di 1, 5, non è insolito per un investitore scambiare un titolo con un beta di 2 o più. Questo perché il recente esito positivo nel negoziare i primi titoli con un rischio superiore alla media riduce temporaneamente la tolleranza al rischio dell'investitore. Quindi, questo investitore cerca ancora più rischi.
Le negoziazioni a cascata possono anche determinare l'effetto denaro della casa. Supponiamo che un investitore sia più che raddoppiato i suoi profitti su una negoziazione a lungo termine detenuta per quattro mesi. Invece di intraprendere un'attività commerciale meno rischiosa o incassare alcuni proventi per preservare il suo profitto, l'effetto del denaro della casa suggerisce che potrebbe successivamente intraprendere un'altra operazione rischiosa, senza temere un prelievo fintanto che parte del suo guadagno originale viene conservato.
Gli investitori a lungo termine a volte subiscono un destino simile. Supponiamo che un investitore in un fondo comune orientato alla crescita guadagni più del 30% in un anno, in gran parte guidato da condizioni di mercato molto forti. Tieni presente che il guadagno medio di azioni tende ad essere approssimativamente dal 6% all'8% all'anno. Ora supponiamo che questo investitore lasci il fondo orientato alla crescita alla fine dell'anno per investire in un hedge fund long-short aggressivo. Questo può essere un esempio dell'effetto monetario interno che riduce temporaneamente la tolleranza al rischio dell'investitore.
Per gli investitori a più lungo termine, uno dei due tipi di azioni tende a essere preferibile all'effetto monetario interno: o mantenere la rotta e mantenere una costante tolleranza al rischio o diventare leggermente più prudente dopo forti piogge.
Da notare che l'effetto del denaro della casa si ripercuote anche sulle opzioni azionarie dell'azienda. Nel boom delle dot-com, alcuni dipendenti hanno rifiutato di esercitare le loro stock option nel tempo, credendo che fosse meglio mantenerle e lasciarle triplicare, quindi triplicare di nuovo. Questa strategia ha colpito notevolmente i lavoratori nel 2000, quando alcuni milionari della carta hanno perso tutto.
The House Money Effect vs. Letting I vincitori
Un analista tecnico tende a distinguere tra l'effetto del denaro della casa e il concetto di "far cavalcare i vincitori". Al contrario, un modo in cui i trader tecnici gestiscono il rischio è incassare metà del valore di un trade dopo aver raggiunto un obiettivo di prezzo iniziale. Quindi, i trader tecnici tendono a salire di livello prima di dare alla seconda metà del trade la possibilità di raggiungere un obiettivo di prezzo secondario.
Molti trader tecnici utilizzano una versione di questa pratica, nel tentativo di continuare a trarre profitto dalla minoranza di operazioni che continuano a muoversi su e su, il che mantiene lo spirito di far cavalcare i vincitori senza cadere vittima dell'effetto denaro della casa. La differenza tra questi due concetti è in realtà un calcolo. Consentire ai vincitori di guidare una strategia di dimensioni della posizione calcolata matematicamente è un modo eccellente per aumentare i guadagni. Alcuni trader, in passato, hanno documentato come tali strategie fossero strumentali al loro successo.
