Esistono prove a supporto del ragionamento alla base dell'efficiente ipotesi di mercato, ma le conclusioni di base tratte dalla teoria non ne seguono logicamente e si sbagliano. L'ipotesi di mercato efficiente teorizza essenzialmente che l'efficienza del mercato induca i prezzi delle azioni a riflettere accuratamente tutte le informazioni disponibili in qualsiasi momento. La versione più forte della teoria è che tutte le informazioni rilevanti per i prezzi delle azioni sono già riflesse nell'attuale prezzo di mercato. Una variazione un po 'meno ambiziosa della teoria è che tutte le informazioni pubbliche rilevanti si riflettono sempre nei prezzi delle quote di mercato e il mercato si adegua quasi istantaneamente a qualsiasi informazione precedentemente privata o interna una volta che viene resa pubblica. In sostanza, il trading di mercato è efficiente in quanto porta al prezzo di mercato corrente in un dato momento nel tempo riflettendo accuratamente il valore effettivo di un titolo o altra attività di investimento.
Le prove dell'azione di mercato supportano certamente la teoria. Un evento comune nei mercati è il rilascio di ciò che viene interpretato come una notizia negativa per un mercato seguito non da un calo dei prezzi ma sostanzialmente da una non reazione seguita da un aumento dei prezzi. I commercianti e gli analisti spesso lo spiegano dicendo che il mercato ha già scontato le cattive notizie prima della sua uscita pubblica.
Tuttavia, anche se l'ipotesi è sostanzialmente corretta, la principale conclusione che ne deriva, che è quindi impossibile per un trader "battere costantemente il mercato", è errata. La teoria è che poiché il prezzo di mercato riflette sempre il valore di mercato effettivo, non si può mai, ad esempio, acquistare un titolo sottovalutato poiché, secondo l'ipotesi, mentre un titolo potrebbe apparire sottovalutato, è di fatto valutato correttamente in un dato momento. Da questa conclusione, che è un po 'discutibile in sé, gli abbonati all'ipotesi di mercato efficiente fanno quindi il salto ingiustificato e illogico alla conclusione più ampia che l'efficienza del mercato significa che nessun investitore può costantemente superare il rendimento medio complessivo degli investimenti sul mercato.
Una conclusione così definitiva sulla possibile performance degli investitori non segue logicamente dalle premesse della teoria. Anche concedendo l'idea che l'attuale prezzo delle quote di mercato rifletta sempre in modo accurato il valore di mercato effettivo, ciò non esclude la possibilità che un determinato investitore o gestore di portafoglio sia in grado di trarre costantemente profitto dalle variazioni del prezzo di mercato che si verificano. Nulla nella teoria dell'ipotesi di mercato efficiente non porta logicamente alla conclusione che per un investitore o un analista non è possibile, ad esempio, fare alcune analisi fondamentali e speculare accuratamente prima del fatto sul successo diffuso dell'uso di Internet e fare un fortuna acquistando azioni di Google a $ 30 per azione.
In effetti, numerosi investitori hanno dimostrato la loro capacità di superare costantemente il mercato nel tempo, tra cui Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros e Warren Buffett. Sebbene vi siano prove del fatto che il prezzo di mercato in un determinato momento incorpora effettivamente tutte le informazioni pertinenti, i fatti mostrano che è un errore, un errore logico, trarre la conclusione che gli investitori scaltri non possono costantemente superare il mercato.
