Che cos'è uno Spreadlock
Uno spreadlock è un contratto derivato creditizio che stabilisce uno spread predeterminato per future swap su tassi di interesse. I due principali tipi di spreadlock sono spread-based basati su forward e spread-based basati su opzioni.
Con uno spreadlock, un utente di swap su tassi d'interesse può bloccare uno spread corrente tra uno swap e un rendimento dei titoli di Stato sottostante. Questa strategia consente il trasferimento di punti base in avanti fino al momento in cui lo swap viene scritto. Gli Spreadlocks sono potenzialmente utili per gli investitori che prevedono l'utilizzo di uno swap su tassi d'interesse in futuro. Tuttavia, non sono disponibili in tutti i mercati.
RIPARTIZIONE Spreadlock
Gli Spreadlocks sono stati un'opzione per gli investitori dalla fine degli anni '80 e si sono rapidamente uniti a swap, cap, floor e swaption come semplici strutture derivate vaniglia. Uno spreadlock in avanti consente un aumento definitivo di un determinato numero di punti base in aggiunta allo spread corrente nello swap sottostante. Con uno spreadlock tramite un contratto di opzione, l'acquirente del contratto può decidere se rendere lo swap utile o meno.
Un esempio di spreadlock basato sul futuro sarebbe un contratto a due vie in cui le parti concordano anticipatamente che entro un anno entreranno in uno scambio di cinque anni. In questo scambio, una parte pagherà il LIBOR e l'altra parte pagherà il rendimento del Tesoro quinquennale a partire dalla data di inizio, più 30 punti base. Nel caso di uno spreadlock basato su opzioni, una delle parti avrebbe il diritto di decidere se lo swap entrerà in vigore prima della data di scadenza. Gli Spreadlock possono essere considerati derivati del credito poiché uno dei fattori alla base dello spread swap sottostante è il livello generale degli spread creditizi.
Alcuni vantaggi dell'utilizzo di uno spreadlock sono che consentono una gestione dei tassi di interesse più precisa, oltre a una maggiore flessibilità e personalizzazione. Alcuni svantaggi sono che gli spreadlock richiedono la documentazione dell'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) che ha un potenziale di perdita illimitato e che i contratti a termine impliciti possono talvolta non essere attraenti.
Spreadlocks e Swap Spread Curves
Il prezzo di uno spreadlock equivale alla differenza tra il tasso swap forward implicito e il rendimento obbligazionario forward implicito. La curva di spread swap può essere visualizzata indipendentemente dalla curva dei rendimenti swap generali.
Come nel caso di tutti i forward impliciti, una curva di spread inclinata positivamente suggerisce che gli spread swap aumenteranno nel tempo perché gli spread swap per scadenze più brevi sono inferiori a scadenze più lunghe. Una curva di spread con inclinazione negativa significa che gli spread di swap diminuiranno nel tempo perché gli spread di swap per scadenze più brevi sono più alti di quelli più lunghi.
