Cos'è l'equazione di Hamada?
L'equazione di Hamada è un metodo di analisi fondamentale per analizzare il costo del capitale di un'impresa in quanto utilizza un'ulteriore leva finanziaria e come ciò si collega alla rischiosità complessiva dell'impresa. La misura viene utilizzata per sintetizzare gli effetti che questo tipo di leva finanziaria ha sul costo del capitale di un'azienda, oltre al costo del capitale come se l'impresa non avesse debiti.
Come funziona l'equazione di Hamada
Robert Hamada è un ex professore di finanza presso la Booth School of Business dell'Università di Chicago. Hamada iniziò a insegnare all'università nel 1966 e prestò servizio come decano della business school dal 1993 al 2001. La sua equazione apparve nel suo articolo, "L'effetto della struttura del capitale della società sul rischio sistemico di azioni ordinarie" nel Journal of Finance nel maggio 1972.
La formula per l'equazione di Hamada è:
ΒL = βU dove: βL = Levered betaβU = Unlevered beta * T = Aliquota fiscale D / E = Rapporto debito / patrimonio netto *
* La versione beta non utilizzata è il rischio di mercato di un'azienda senza l'impatto del debito.
* Il rapporto debito / patrimonio netto è una misura della leva finanziaria di un'azienda.
Come calcolare l'equazione di Hamada
L'equazione di Hamada è calcolata da:
- Dividere il debito della società per il suo patrimonio netto. Trovare uno in meno l'aliquota fiscale. Moltiplicare il risultato dal n. 1 e n. 2 e aggiungerne uno. Prendendo la beta senza unleggero e moltiplicandola per il risultato di no. 3.
Cosa ti dice l'equazione di Hamada?
L'equazione si basa sul teorema di Modigliani-Miller sulla struttura del capitale ed estende un'analisi per quantificare l'effetto della leva finanziaria su un'impresa. Beta è una misura della volatilità o del rischio sistemico rispetto al mercato complessivo. L'equazione di Hamada, quindi, mostra come la beta di un'azienda cambi con l'effetto leva. Maggiore è il coefficiente beta, maggiore è il rischio associato all'impresa.
Key Takeaways
- L'equazione di Hamada è un metodo per analizzare il costo del capitale di un'impresa in quanto utilizza una leva finanziaria aggiuntiva e si basa sul teorema di Modigliani-Miller sulla struttura del capitale: maggiore è il coefficiente beta dell'equazione di Hamada, maggiore è il rischio associato all'impresa.
Esempio dell'equazione di Hamada
Un'azienda ha un rapporto debito / patrimonio netto di 0, 60, un'aliquota fiscale del 33% e una beta senza leva di 0, 75. Il coefficiente di Hamada sarebbe 0, 75 o 1, 05. Ciò significa che la leva finanziaria per questa impresa aumenta il rischio complessivo di un importo beta di 0, 30, che è dell'1, 05 in meno dello 0, 75 o del 40% (0, 3 / 0, 75).
Oppure prendi in considerazione il rivenditore Target (NYSE: TGT), che ha una versione beta senza tempo corrente di 0, 82. Il rapporto debito / patrimonio netto è 1, 05 e l'aliquota fiscale annuale effettiva è del 20%. Pertanto, il coefficiente di Hamada è 0, 99 o 0, 82. Pertanto, l'effetto leva per un'impresa aumenta l'importo beta dello 0, 17, o del 21%.
La differenza tra l'equazione di Hamada e il costo medio ponderato del capitale (WACC)
L'equazione di Hamada fa parte del costo medio ponderato del capitale (WACC). Il WACC prevede di non utilizzare la beta per farla valere per trovare una struttura di capitale ideale. L'atto di alleviare la beta è l'equazione di Hamada.
Limitazioni dell'uso dell'equazione di Hamada
L'equazione di Hamada viene utilizzata per trovare strutture di capitale ottimali, tuttavia l'equazione non include il rischio predefinito. Sebbene siano state apportate modifiche per tener conto di tale rischio, mancano ancora un modo solido per incorporare gli spread di credito e il rischio di insolvenza. Per comprendere meglio come utilizzare l'equazione di Hamada, è utile capire cos'è la beta e come calcolarla.
