Secondo una visione contraria, Goldman Sachs afferma che 12 titoli "affollati" detenuti pesantemente sia da fondi comuni sia da hedge fund probabilmente supereranno drasticamente il resto del mercato tra due crescenti guerre commerciali statunitensi. Questi "favoriti condivisi", popolari tra fondi comuni e hedge, provengono da una gamma sorprendentemente ampia di settori come compagnie aeree, via cavo, pagamenti finanziari, assistenza sanitaria e tecnologia, e comprendono Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (NOW), PayPal Holdings Inc (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) e Alphabet Inc. (GOOGL),
"La sottoperformance delle posizioni popolari oggi a seguito dell'annuncio delle tariffe del presidente Trump sulle importazioni dal Messico sottolinea la preoccupazione degli investitori per le posizioni affollate", ha affermato Goldman nel suo ultimo rapporto settimanale statunitense sul calcio d'inizio. Ma "Nonostante rappresenti un rischio tattico, la proprietà concentrata è stata generalmente un segnale positivo per i rendimenti azionari successivi", ha aggiunto Goldman.
Vendite stimate e crescita dell'EPS per la lista di Goldman
Si prevede che il titolo mediano nell'elenco attuale dei favoriti condivisi aumenterà le vendite del 2019 del 16% e gli utili dello stesso importo, molto più velocemente del tasso di crescita degli hedge fund o dei panieri di fondi comuni.
Che cosa significa per gli investitori
A dire il vero, ogni singolo titolo di questo gruppo può essere abbattuto da forze negative, come Alphabet, le cui azioni sono crollate bruscamente lunedì alla notizia che il governo degli Stati Uniti sta lanciando una sonda antitrust nella società.
Ma i titoli popolari di Goldman hanno fatto bene come gruppo. Il suo portafoglio di favoriti condivisi da hedge fund e fondi comuni di investimento ha registrato finora un rendimento del 18%, molto prima del rendimento del 13% del paniere VIP di hedge fund Goldman e anche del rendimento del 15% del paniere di fondi comuni. Si prevede che il titolo mediano nell'elenco attuale dei favoriti condivisi aumenterà le vendite del 2019 del 16% e gli utili dello stesso importo, molto più velocemente del tasso di crescita degli hedge fund o dei panieri di fondi comuni. Goldman afferma che anche i favoriti condivisi dovrebbero avere margini più alti. Tuttavia, lo stock mediano nel gruppo di preferiti condivisi ha un rapporto prezzo / utili notevolmente superiore di 26.
Molti investitori temono che le azioni eccessivamente popolari siano scommesse rischiose in quanto spesso sono sopravvalutate e offrono prospettive minime per un ulteriore apprezzamento dei prezzi. Ma i dati storici raccontano una storia diversa. Nel caso delle partecipazioni di hedge fund più diffuse, Goldman ha riscontrato che nel 65% dei trimestri dal 2009, il 20% superiore - o le azioni più popolari - in base al numero di proprietari di hedge fund ha sovraperformato il 20% meno popolare.
Goldman ha anche scoperto che i titoli popolari ad alta valutazione hanno registrato un rendimento medio a 12 mesi del 13%, molto meglio del rendimento medio dell'8% per i titoli impopolari a bassa valutazione.
Guardando avanti
C'è un avvertimento. Goldman avverte che le posizioni affollate hanno generalmente sottoperformato durante la caduta dei mercati azionari. Il portafoglio di preferiti condivisi ha sovraperformato nel 60% delle settimane in cui l'S & P 500 ha registrato un rendimento positivo dal 2013, ma ha sovraperformato solo nel 44% delle settimane in cui l'S & P 500 ha registrato un rendimento negativo. Se la guerra commerciale si intensifica abbastanza da innescare un mercato ribassista, gli investitori potrebbero voler evitare posizioni affollate.
