La guerra commerciale in corso tra Stati Uniti e Cina sta pesando pesantemente sull'economia globale ed è improbabile che finisca presto. Gli investitori che desiderano ripararsi dai danni collaterali dovrebbero acquistare titoli che forniscono servizi ed evitare quelli che producono beni, secondo un recente rapporto di Goldman Sachs.
Le prime 10 azioni nel paniere di servizi di Goldman includono: Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL), Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B), Facebook Inc. (FB), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Visa Inc. (V), Walmart Inc. (WMT), Mastercard Inc. (MA) e Bank of America Corp. (BAC).
Che cosa significa per gli investitori
Il barometro interno della tensione commerciale USA-Cina di Goldman è crollato quando è esplosa l'intensità delle preoccupazioni commerciali implicite nel mercato azionario. Ad aprile, il barometro indicava una probabilità dell'80% di raggiungere un accordo commerciale. Quella probabilità è crollata e ora si attesta intorno al 13%.
La minaccia di Trump di una tariffa del 10% su altri beni cinesi per un valore di $ 300 miliardi entrerà in vigore il 1 ° settembre. La rappresaglia della Cina sotto forma di svalutazione dello yuan sta aumentando i rischi che la guerra commerciale si trasformi in una guerra valutaria totale. Gli economisti di Goldman ritengono improbabile che un accordo commerciale accada prima delle elezioni presidenziali nel novembre del prossimo anno.
Mentre gli analisti della banca non vedono una recessione colpire l'economia degli Stati Uniti nel breve termine, suggeriscono agli investitori di proteggersi ponderando i loro portafogli verso società fornitrici di servizi rispetto a società produttrici di beni. La disputa commerciale in corso tra le due maggiori economie del mondo sta causando un tributo molto maggiore sui fondamenti delle imprese produttrici di beni a causa della loro maggiore esposizione al commercio estero.
"Le scorte di servizi hanno minori costi di input esteri che potrebbero essere soggetti a tariffe e sono anche meno esposte a potenziali ritorsioni commerciali dato che hanno una minore esposizione alle vendite non statunitense rispetto alle aziende di merci", hanno scritto gli analisti di Goldman guidati da David Kostin.
Le scorte di servizi, in aumento del 21% dall'inizio dell'anno, hanno già sovraperformato le scorte di merci, che sono aumentate del 16% rispetto all'anno. Dall'inizio del terzo trimestre, le scorte di servizi sono aumentate dello 0, 8% mentre le scorte di merci sono scese del -0, 9%. Le società di servizi stanno registrando una crescita più rapida delle vendite e degli utili, nonché margini lordi più stabili rispetto alle aziende di beni.
Guardando avanti
Goldman propone inoltre che gli investitori si spostino verso azioni con un costo del lavoro inferiore, prevedendo ulteriori riduzioni dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve in un contesto di economia ancora in crescita e un mercato del lavoro relativamente ristretto che determinerà una pressione al rialzo sui salari. Le scorte di società con costi di manodopera bassi rispetto a quelle con costi di manodopera elevati sono molto più isolate dalle pressioni sui margini.
