Il prezzo dell'oro è sceso ai minimi di tre settimane durante la scorsa settimana quando il dollaro ha guadagnato trazione tra le aspettative accresciute di un inasprimento della Fed più aggressivo. Le tendenze si sono invertite da giovedì inoltrato, con scambi di oro superiori a $ 1.320 l'oncia mentre il dollaro e i mercati azionari sono stati messi sotto pressione sui timori per le crescenti tensioni commerciali.
L'andamento dei rendimenti obbligazionari, il dollaro e la propensione al rischio dovrebbero dominare nella prossima settimana, con una maggiore volatilità che sarà probabilmente una caratteristica chiave del mercato. I rilasci di dati economici statunitensi continueranno a essere monitorati molto attentamente, soprattutto in considerazione dell'attuale attenzione all'inflazione e ai piani di inasprimento della Fed.
Dati di produzione dovuti
L'indice ISM Non-Manufacturing degli Stati Uniti dovrebbe essere rilasciato lunedì, con le aspettative di una lettura particolarmente solida dati i dati di produzione che hanno registrato la lettura più forte del titolo da maggio 2004. Il rilascio dei dati più importanti sarà il rapporto sull'occupazione di venerdì, soprattutto dato il dibattito sull'andamento dell'inflazione. Il cambiamento dei libri paga non agricoli crea sempre volatilità e il tasso di disoccupazione sarà importante per valutare l'entità della rigidità del mercato del lavoro, sebbene i dati sugli utili medi avranno probabilmente il maggiore impatto a breve termine.
I dati sugli utili più forti del previsto del mese scorso sono stati un fattore cruciale per innescare maggiori preoccupazioni sull'inflazione e i dati di questo mese saranno inevitabilmente seguiti da vicino a Wall Street. Un'altra lettura forte intensificherebbe le preoccupazioni sull'inflazione e rafforzerebbe le aspettative che la Federal Reserve dovrà rafforzare la politica monetaria in modo più aggressivo sanzionando quest'anno quattro aumenti dei tassi. In questo contesto, è probabile che il dollaro ottenga un nuovo sostegno, che tende a esercitare una pressione al ribasso sui prezzi dell'oro. Al contrario, un rilascio moderato per gli utili medi sarebbe importante per smorzare le preoccupazioni sull'inflazione, con l'oro spinto da un dollaro più debole e un calo dei rendimenti statunitensi.
I mercati hanno fissato i prezzi in un rialzo dei tassi della Federal Reserve durante la riunione di marzo e si è verificato uno spostamento nei mercati dei futures per indicare un maggiore potenziale per quattro rialzi dei tassi durante il 2018. In questo contesto, vi è un margine limitato di guadagni in dollari su un ulteriore spostamento dei rendimenti USA a meno che i timori di inflazione non aumentino sostanzialmente.
Decisioni della banca centrale
In questo contesto, le decisioni politiche e i commenti sul mercato delle altre due banche centrali del G3 saranno importanti anche per i mercati valutari e per l'oro. Giovedì la BCE annuncerà la sua ultima decisione politica, senza che sia probabile alcun cambiamento nella politica. Vi è, tuttavia, il potenziale per un cambiamento nella guida in avanti con la rimozione di una distorsione da allentamento. Una posizione relativamente falca tenderebbe a rafforzare l'euro, sebbene qualsiasi sostegno all'oro sarebbe compensato dal potenziale di rendimenti obbligazionari più elevati.
La Banca del Giappone annuncerà la sua decisione politica venerdì, di nuovo senza che si prevedano cambiamenti nella politica. Anche l'orientamento diretto della banca sarà una componente chiave, date le aspettative di un graduale ritiro dal programma di allentamento quantitativo del prossimo anno. Il commento accomodante del governatore Haruhiko Kuroda tenderebbe a sostenere il dollaro e spingere l'oro in basso.
Le aspettative sui rendimenti statunitensi dovrebbero proteggere il dollaro e limitare le possibilità di acquisto dell'oro, sebbene le tendenze nella propensione al rischio rimarranno un obiettivo importante, soprattutto con i mercati azionari che subiranno una rinnovata pressione di vendita durante la settimana. Ulteriori forti perdite nei mercati azionari e un generale deterioramento delle condizioni di rischio innescerebbero un nuovo supporto difensivo per l'oro.
Gli sviluppi commerciali saranno al centro dell'attenzione durante la settimana successiva all'annuncio da parte del presidente Trump delle tariffe doganali sulle importazioni di acciaio e alluminio statunitensi che hanno aumentato i timori per le guerre commerciali. Un aumento sostenuto delle tensioni commerciali globali aumenterebbe il rischio di vendere pressioni sui mercati azionari globali, il che tenderebbe anche ad aumentare il potenziale sostegno all'oro. Un'ulteriore pressione al rialzo sui tassi LIBOR tenderebbe anche a minare le condizioni di rischio e ad aumentare il potenziale di sostegno difensivo all'oro.
