Mosse principali
La chiusura del governo che è durata dal 22 dicembre 2018 al 25 gennaio 2019 - la più lunga è la storia degli Stati Uniti - sta ancora avendo un impatto sui mercati finanziari alla fine di febbraio. L'impatto è stato avvertito oggi quando l'Ufficio di analisi economica (BEA) è stato finalmente in grado di rilasciare i numeri del prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti per il 4 ° trimestre 2018… un mese indietro rispetto al programma.
Durante un trimestre tipico, la BEA rilascerà le seguenti tre stime del PIL:
- Stima anticipata: un mese dopo la fine del trimestre precedente Stima preliminare: due mesi dopo la fine del trimestre precedente Stima finale: tre mesi dopo la fine del trimestre precedente
Tuttavia, questo trimestre è diverso perché il governo federale è stato chiuso durante la maggior parte di gennaio. Poiché lo staff BEA non ha avuto la possibilità di compilare i dati del quarto trimestre del 2018 a gennaio, l'agenzia ha deciso di attendere un mese, raccogliere i dati e combinare la stima anticipata con la stima preliminare.
Questo ritardo ha dato ai trader e agli analisti un mese in più per stufare e chiedersi quale sarebbe stato il numero. Mentre praticamente tutti prevedevano che il PIL avrebbe continuato a contrarsi dal tasso di crescita del 4, 2% registrato dall'economia durante il secondo trimestre e dal tasso di crescita del 3, 4% registrato nel terzo trimestre, molti hanno pensato che avrebbe contratto più del previsto.
La stima del consenso per il 4 ° trimestre si aggirava intorno al 2, 2%, ma l'economia americana ha sorpreso al rialzo con un tasso di crescita del 2, 6%. Quando combini questo forte numero Q4 con il resto del 2018, vedi che l'economia americana ha avuto il suo anno migliore dal 2005, prima della Grande Recessione del 2009.
Anche se la crescita economica dovesse rallentare leggermente nel 2019, probabilmente avremmo comunque abbastanza crescita per continuare ad alimentare gran parte dello slancio rialzista che esiste a Wall Street.
S&P 500
È interessante notare che, mentre molte altre attività finanziarie hanno reagito alle sorprendenti notizie sul PIL del 4 ° trimestre 2018 questa mattina, l'S & P 500 sembra aver scrollato le spalle. L'indice azionario si è mosso a malapena - chiudendo oggi solo dello 0, 28% in meno, a 2.784, 49 - mentre i trader hanno scavato un po 'più a fondo nei numeri del PIL e hanno scoperto che la spesa dei consumatori ha rallentato nel quarto trimestre.
La spesa al consumo è un importante indicatore economico a Wall Street, in particolare per le azioni discrezionali dei consumatori. La notizia di un rallentamento della spesa non è stata sufficiente a mandare i trader in corsa verso le colline, ma li ha messi in pausa.
Il ETF SPDR (XLY) del settore discrezionale del consumatore selezionato ha ritirato oggi lo 0, 54%. Guarderò questi titoli discrezionali dei consumatori per vedere cosa fanno nelle prossime settimane. Se iniziano a svendersi, è probabile che l'S & P 500 non superi la resistenza a 2.816, 94.
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Indicatori di rischio - TNX
Un'asset class che ha reagito fortemente all'annuncio del PIL è stata Treasury. Numeri di crescita più elevati del previsto hanno indotto i trader a preoccuparsi di non aver fissato un prezzo di rischio sufficiente nell'acquisto del Tesoro negli ultimi tempi.
Quando la crescita economica è forte, le pressioni inflazionistiche tendono ad aumentare. Quando queste pressioni aumentano, aumenta il rischio che la Federal Reserve debba agire per frenare l'inflazione eccessiva aumentando i tassi di interesse. Questo di solito fa sì che gli operatori spingano i rendimenti del Tesoro a più lungo termine spingendo i prezzi del Tesoro al ribasso, come abbiamo visto oggi.
Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni (TNX) è uscito in modo convincente dal range di consolidamento in cui si trova da metà gennaio di oggi, quando l'indicatore ha superato il suo livello di resistenza al ribasso. Questo breakout conferma la formazione di un modello di inversione a cuneo rialzista e apre la strada per il TNX per risalire verso i suoi massimi recenti del 2, 8%.
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Conclusione: guardare il livello del 3%
Mentre il TNX è ancora ben al di sotto del magico livello del 3% che gli analisti di mercato osservano da anni, è probabile che un aumento del TNX applichi una certa pressione ribassista al mercato azionario poiché forti azioni che pagano dividendi possono perdere parte della loro attrattiva rispetto all'aumento dei rendimenti del Tesoro.
È probabile che al momento applichi solo una modesta pressione al ribasso, ma varrà la pena osservarlo mentre ci dirigiamo verso marzo.
