Cos'è un costo di galleggiamento?
I costi di flottazione sono sostenuti da una società quotata in borsa quando emette nuovi titoli e include spese come commissioni di sottoscrizione, spese legali e tasse di registrazione. Le aziende devono considerare l'impatto che queste commissioni avranno su quanto capitale possono raccogliere da una nuova emissione. I costi di flottazione, il rendimento atteso del capitale proprio, i pagamenti dei dividendi e la percentuale di utili che l'impresa prevede di conservare fanno tutti parte dell'equazione per calcolare il costo di una nuova equità di un'azienda.
Comprensione e calcolo dei costi di galleggiamento
La formula per Float in New Equity è
L'equazione per il calcolo del costo di flottazione del nuovo capitale azionario utilizzando il tasso di crescita dei dividendi è:
Tasso di crescita del dividendo = P ∗ (1 − F) D1 + g
Dove:
- D 1 = il dividendo nel periodo successivo P = il prezzo di emissione di una azione del titolo F = rapporto tra il costo di flottazione e il prezzo di emissione delle azioni = il tasso di crescita del dividendo
Cosa ti dicono i costi di galleggiamento?
Le società raccolgono capitali in due modi: debito tramite obbligazioni e prestiti o capitale proprio. Alcune società preferiscono emettere obbligazioni o ottenere un prestito, soprattutto quando i tassi di interesse sono bassi e soprattutto perché l'interesse pagato su molti debiti è deducibile dalle tasse, mentre i rendimenti azionari no. Altre società preferiscono l'equità perché non ha bisogno di essere rimborsato; tuttavia, la vendita di azioni comporta anche la rinuncia a una partecipazione nella società.
Ci sono costi di flottazione associati all'emissione di nuovi titoli azionari o azioni ordinarie di nuova emissione. Questi includono costi come banche di investimento e spese legali, spese di contabilità e revisione contabile e commissioni pagate a una borsa per elencare le azioni della società. La differenza tra il costo del capitale proprio esistente e il costo del nuovo capitale proprio è il costo di flottazione.
Il costo di flottazione è espresso in percentuale del prezzo di emissione ed è incorporato nel prezzo di nuove azioni a titolo di riduzione. Una società utilizzerà spesso un calcolo ponderato del costo del capitale (WACC) per determinare quale quota del proprio finanziamento dovrebbe essere raccolta da nuove azioni e quale quota dal debito.
Key Takeaways
- I costi di flottazione sono i costi sostenuti da un'azienda per l'emissione di nuove azioni. I costi di flottazione aumentano il costo delle nuove azioni rispetto alle azioni esistenti. di capitale per sempre.
Esempio di calcolo del costo di flottazione
Ad esempio, supponiamo che la società A abbia bisogno di capitale e decida di raccogliere $ 100 milioni in azioni ordinarie a $ 10 per azione per soddisfare i propri requisiti di capitale. I banchieri di investimento ricevono il 7% dei fondi raccolti. La società A paga $ 1 in dividendi per azione il prossimo anno e dovrebbe aumentare i dividendi del 10% l'anno successivo.
Utilizzando queste variabili, il costo della nuova equità viene calcolato con la seguente equazione:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
La risposta è del 20, 7%. Se l'analista non assume alcun costo di flottazione, la risposta è il costo del capitale proprio esistente. Il costo del patrimonio netto esistente viene calcolato con la seguente formula:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
La risposta è del 20, 0%. La differenza tra il costo del nuovo capitale e il costo del capitale esistente è il costo di flottazione, che è (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. In altre parole, i costi di flottazione hanno aumentato il costo della nuova emissione di azioni dello 0, 7%.
Limitazioni dell'utilizzo dei costi di galleggiamento
Alcuni analisti sostengono che l'inclusione dei costi di flottazione nel costo del capitale proprio della società implica che i costi di flottazione sono una spesa in corso e sopravvalutano per sempre il costo del capitale dell'azienda. In realtà, una società paga i costi di flottazione una volta all'emissione di nuove azioni. Per compensare ciò, alcuni analisti adeguano i flussi di cassa dell'azienda per i costi di flottazione.
