Poiché la smart beta è diventata una parte sempre più importante (e più ampia) del panorama complessivo dei fondi negoziati in borsa (ETF), gli utenti dell'ETF, sia professionisti che al dettaglio, si sono apertamente domandati quando l'idea di una ponderazione alternativa si sarebbe fatta strada nello spazio del reddito fisso.
La discussione ha merito. Dopotutto, l'universo smart beta di oggi, sia in termini di risorse gestite che di popolazione, è dominato dai fondi azionari. Poiché più consulenti e investitori si scaldano verso fondi azionari intelligenti, è probabile che vi sia un aumento della domanda di fondi obbligazionari ponderati in alternativa. Ciò ha senso, dal momento che molti fondi obbligazionari tradizionali presentano gli stessi inconvenienti degli ETF azionari ponderati sulla capitalizzazione.
Tali inconvenienti includono la mancanza di diversità e una dipendenza dai titoli più grandi, non necessariamente i migliori, come motori primari dei rendimenti. Ad esempio, gli ETF su obbligazioni aggregate standard sono generalmente allocati eccessivamente in titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca statunitensi (MBS), il che significa mancanza di esposizione al debito societario e dei mercati emergenti ad alto rendimento.
Allo stesso modo, molti ETF obbligazionari societari legacy pesano componenti in base alla dimensione dell'emissione o al valore dell'emissione in circolazione. Metodologie di ponderazione alternative con le obbligazioni societarie possono offrire un reddito maggiore e un rischio potenzialmente inferiore.
Tariffa stabilita
Mentre gli utenti dell'ETF hanno chiesto a gran voce ETF sul beta bond più intelligenti, la verità è che questa categoria ha in realtà alcuni prodotti legacy. Ad esempio, Invesco Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (PCY) ha più di un decennio e con quasi $ 3, 8 miliardi di attività gestite, PCY è il più grande ETF obbligazionario sui mercati emergenti.
PCY utilizza una metodologia di indice proprietaria per offrire esposizione allo sviluppo del debito sovrano mondiale, dando all'ETF uno sguardo significativamente diverso a livello di paese rispetto ai tradizionali fondi obbligazionari dei mercati emergenti.
Esiste poi il Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio (PHB), che replica l'indice RAFI Bonds US High Yield 1-10. PHB ha anche più di un decennio e ha oltre $ 944 milioni in attività gestite.
Tuttavia, nonostante la promessa mostrata da questi fondi e dal 4 ° trimestre 2018, solo due ETF obbligazionari avevano attività per oltre $ 1 miliardo.
Aspettati di più
Mentre l'universo degli ETF sulle obbligazioni beta intelligenti è ancora scarsamente popolato, alcuni emittenti di ETF di grandi nomi stanno cercando di cambiarlo. IShares, Goldman Sachs e JPMorgan Asset Management di BlackRock sono tra gli emittenti che hanno già o stanno pianificando di espandersi nel mondo degli ETF sulle obbligazioni beta intelligenti.
"I progressi tecnologici possono anche avere un impatto significativo sulla crescita della smart beta", ha affermato FTSE Russell. “La crescente disponibilità di dati e gli sviluppi nella scienza dei dati significano che gli indici beta intelligenti probabilmente rifletteranno una gamma crescente di approcci diversi, tra classi di attività. La beta intelligente a reddito fisso, in particolare, è un'area di interesse per molti partecipanti al mercato, poiché un approccio standard alla costruzione di indici in base al valore di mercato del debito in questione potrebbe non riflettere le preferenze di rischio dell'utente."
L'ETF obbligazionario basato su regole può selezionare ed enfatizzare fattori quali il rischio di credito, il rischio di tasso di interesse e il rendimento.
