Ogni portafoglio di investimento dovrebbe considerare l'allocazione di una percentuale di fondi in obbligazioni a un certo punto nel corso della vita di un investitore. Questo perché le obbligazioni forniscono flussi di cassa (reddito) stabili e relativamente sicuri, il che è vitale per un investitore che si trova nella fase di prelievo degli attivi o di conservazione del capitale della propria pianificazione degli investimenti e per gli investitori che si avvicinano a tale fase. In parole povere, se dipendi dalle entrate dei tuoi investimenti per pagare le bollette e le tue spese quotidiane di vita (o lo faranno nel prossimo futuro), dovresti investire in obbligazioni.
discuteremo di diversi tipi di obbligazioni e identificheremo come ciascuno potrebbe essere usato per raggiungere gli obiettivi di un investitore.
Costruisci il tuo portafoglio per reddito
A differenza di un investimento in azioni, un portafoglio di obbligazioni può essere strutturato per soddisfare le esigenze di reddito esatte di un investitore perché con le azioni, l'investitore potrebbe dipendere da plusvalenze incerte e imprevedibili per pagare le bollette. Inoltre, se un investitore sta liquidando le azioni per il reddito corrente, potrebbe doverlo fare proprio nel momento sbagliato, quando il mercato azionario volatile è in calo.
Un portafoglio obbligazionario ben strutturato non presenta questo problema. Il reddito può essere derivato dai pagamenti delle cedole o da una combinazione di pagamenti delle cedole e il rendimento del capitale alla scadenza di un'obbligazione. Qualsiasi reddito non necessario alla scadenza di un'obbligazione viene reinvestito strategicamente in un'altra obbligazione per esigenze future - in questo modo vengono soddisfatti i requisiti di reddito, mentre viene preservato il massimo ammontare di capitale. La linea di fondo è che le obbligazioni forniscono una fonte di reddito storicamente meno volatile, meno rischiosa e più prevedibile rispetto alle azioni.
Ci sono buoni del tesoro statunitensi, obbligazioni societarie, obbligazioni ipotecarie, obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni municipali, obbligazioni estere e obbligazioni dei mercati emergenti - solo per citarne alcune. Ogni tipo ha diverse scadenze (da breve a lungo termine). Diamo un'occhiata più da vicino a una serie di questi diversi tipi di obbligazioni.
Buoni del Tesoro USA
I buoni del tesoro statunitensi sono considerati uno degli investimenti più sicuri, se non i più sicuri, al mondo. A tutti gli effetti, sono considerati privi di rischi. (Nota: sono privi del rischio di credito, ma non del rischio di tasso di interesse.)
I buoni del tesoro statunitensi sono spesso utilizzati come riferimento per altri prezzi o rendimenti delle obbligazioni. Il prezzo di qualsiasi obbligazione è meglio compreso osservando anche il suo rendimento. Come misura del valore relativo, i rendimenti della maggior parte delle obbligazioni sono quotati come spread di rendimento a titoli del Tesoro USA comparabili.
Esempio: spread di rendimento
Lo spread su una determinata obbligazione societaria potrebbe essere di 200 punti base al di sopra dell'attuale Treasury a 10 anni. Ciò significa che le obbligazioni societarie stanno cedendo il due percento in più rispetto all'attuale Treasury a 10 anni. Pertanto, se assumiamo che questa obbligazione societaria non sia richiamabile (il che significa che il capitale non può essere acquistato in anticipo) e ha la stessa data di scadenza del prestito del Tesoro, possiamo interpretare l'ulteriore due percento del rendimento come misura del rischio di credito. Questa misura del rischio di credito, o spread, cambierà in base alle specifiche condizioni aziendali e alle condizioni di mercato.
Se desideri rinunciare a un po 'di rendimento in cambio di un portafoglio privo di rischio, puoi utilizzare i buoni del tesoro per strutturare un portafoglio con pagamenti di cedole e scadenze che soddisfino le tue esigenze di reddito. La chiave è ridurre al minimo il rischio di reinvestimento abbinando il più possibile i pagamenti e le scadenze delle cedole alle esigenze di reddito. È anche possibile acquistare titoli del Tesoro USA direttamente dal Dipartimento del Tesoro statunitense agli stessi prezzi (rendimenti) delle grandi società finanziarie di Treasury Direct.
Obbligazioni societarie
Sebbene non tutte le società quotate in borsa raccolgano denaro attraverso l'emissione di obbligazioni, sono disponibili obbligazioni societarie da migliaia di emittenti diversi. Le obbligazioni societarie presentano un rischio di credito e pertanto devono essere analizzate in base alle prospettive di business e al flusso di cassa dell'azienda. Le prospettive di business e il flusso di cassa sono diversi: un'azienda potrebbe avere un futuro brillante, ma potrebbe non avere l'attuale flusso di cassa per far fronte ai propri debiti. Agenzie di rating del credito come Moody's e Standard & Poor's forniscono rating su obbligazioni societarie per aiutare un investitore a valutare la capacità dell'emittente di effettuare pagamenti di interessi e capitale in modo tempestivo.
Il rendimento fornisce una misura utile del valore relativo tra le obbligazioni societarie e rispetto ai titoli del Tesoro USA. Quando si confrontano due o più obbligazioni societarie in base al rendimento, è importante riconoscere l'importanza della maturità.
Esempio: rendimento delle obbligazioni e rischio di credito
Un'obbligazione societaria a cinque anni con un rendimento del sette percento potrebbe non avere lo stesso rischio di credito di un'obbligazione societaria a 10 anni con lo stesso rendimento del sette percento. Se il Tesoro USA a cinque anni sta cedendo il quattro percento e il Tesoro USA a 10 anni sta cedendo il sei percento, potremmo concludere che il prestito obbligazionario societario a 10 anni ha un rischio di credito inferiore poiché viene scambiato con uno spread "più stretto" al suo Benchmark del tesoro. In generale, maggiore è la durata di un'obbligazione, maggiore è il rendimento richiesto dagli investitori.
La linea di fondo è, non cercare di fare confronti tra valori relativi in base ai rendimenti tra obbligazioni con scadenze diverse senza riconoscere tali differenze. E fai attenzione e riconosci le funzioni di chiamata (o altre opzioni) che potrebbero avere le obbligazioni societarie, poiché influenzeranno anche il rendimento.
La diversificazione è la chiave per ridurre al minimo il rischio e massimizzare il rendimento in un portafoglio azionario, ed è altrettanto importante in un portafoglio di obbligazioni societarie. Le obbligazioni societarie possono essere acquistate tramite un broker al dettaglio con un valore nominale minimo generalmente pari a $ 1.000 (ma spesso può essere più elevato).
Obbligazioni ipotecarie
Le obbligazioni ipotecarie sono simili alle obbligazioni societarie in quanto comportano un certo rischio di credito e quindi negoziano con uno spread di rendimento rispetto ai titoli del Tesoro USA. Le obbligazioni ipotecarie hanno anche il rischio di pagamento anticipato ed estensione. Questi tipi di rischi sui tassi di interesse sono associati alla probabilità che i mutuatari sottostanti rifinanzino i loro mutui con la variazione dei tassi di interesse prevalenti. In altre parole, le obbligazioni ipotecarie hanno un'opzione call incorporata che può essere esercitata dal mutuatario in qualsiasi momento. La valutazione di questa opzione call influisce notevolmente sui rendimenti dei titoli ipotecari. Ciò deve essere ben compreso da tutti gli investitori che effettuano confronti di valore relativo tra obbligazioni ipotecarie e / o altri tipi di obbligazioni.
Esistono tre tipi generali di obbligazioni ipotecarie: Ginnie Mae, obbligazioni di agenzia e obbligazioni private label.
- Le obbligazioni Ginnie Mae sono garantite dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti: i prestiti a sostegno delle obbligazioni Ginnie Mae sono garantiti dalla Federal Housing Administration (FHA), dai Veterans Affairs o da altre agenzie federali per l'edilizia abitativa. Le obbligazioni ipotecarie delle agenzie sono quelle emesse dalle società finanziate dal governo (GSE) finanziate dalla casa: Fannie Mae, Freddie Mac e Federal Home Loan Banks. Sebbene queste obbligazioni non abbiano la piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti, sono garantite dal GSE e il mercato generalmente ritiene che queste società abbiano una garanzia implicita di sostegno da parte del governo federale. Le obbligazioni private label sono emesse da istituti finanziari come grandi cedenti di mutui o società di Wall Street.
Le obbligazioni Ginnie Mae non comportano alcun rischio di credito (simile ai titoli del Tesoro USA), le obbligazioni ipotecarie delle agenzie comportano un certo rischio di credito e le obbligazioni ipotecarie private label possono comportare un notevole rischio di credito.
Le obbligazioni ipotecarie possono essere una parte importante di un portafoglio obbligazionario diversificato, ma l'investitore deve comprendere i loro rischi unici. Le agenzie di rating del credito possono fornire indicazioni nella valutazione dei rischi di credito, ma attenzione: le agenzie di rating a volte sbagliano. Le obbligazioni ipotecarie possono essere acquistate e vendute tramite un broker al dettaglio.
Obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni Muni e altre obbligazioni
Oltre al Tesoro, alle obbligazioni societarie e ipotecarie sopra descritte, ci sono molte altre obbligazioni che possono essere utilizzate strategicamente in un portafoglio ben diversificato e che genera reddito. L'analisi del rendimento di tali obbligazioni rispetto ai titoli del Tesoro USA e rispetto a obbligazioni comparabili dello stesso tipo e scadenza è la chiave per comprenderne i rischi.
Proprio come con i movimenti dei prezzi delle azioni, i rendimenti obbligazionari non sono coerenti da un settore all'altro. Ad esempio, i rendimenti delle obbligazioni ad alto rendimento rispetto alle obbligazioni dei mercati emergenti potrebbero cambiare al variare dei rischi politici nei paesi in via di sviluppo. È possibile utilizzare efficacemente i confronti dei rendimenti tra obbligazioni e settori per effettuare un'analisi del valore relativo solo quando si capisce da dove provengono tali differenze di rendimento. Assicurati di capire in che modo la scadenza di un'obbligazione influisce sul suo rendimento - questo include opzioni call incorporate o opzioni di pagamento anticipato che possono cambiare la scadenza.
La linea di fondo
Le obbligazioni hanno un posto in ogni strategia di investimento a lungo termine. Non lasciare che i risparmi della tua vita svaniscano nella volatilità del mercato azionario. Se dipendi dai tuoi investimenti per reddito o volontà nel prossimo futuro, dovresti essere investito in obbligazioni. Quando investi in obbligazioni, fai un confronto del valore relativo basato sul rendimento, ma assicurati di capire in che modo la maturità e le caratteristiche di un'obbligazione influiscono sul suo rendimento. Ancora più importante, studiare e comprendere i tassi di riferimento pertinenti come il Ministero del Tesoro a 10 anni per mettere ogni potenziale investimento nella sua giusta prospettiva.
