L'ultima chiamata dell'investitore Steve Eisman al settore bancario statunitense non è nulla di cui scrivere un libro, ma è una notizia incoraggiante per gli investitori del settore finanziario. Eisman, la cui scommessa contro i titoli ipotecari subprime in vista della crisi finanziaria gli è valsa i riflettori come personaggio del best seller di Michael Lewis "The Big Short", che è diventato anche un grande successo di Hollywood, è piuttosto ottimista riguardo allo stato attuale del sistema finanziario americano in questi giorni. "Non sono stato così positivo con le banche dagli anni '90", ha dichiarato il gestore del portafoglio Neuberger Berman mercoledì scorso alla CNBC.
Rischio sistemico
Da quando è precipitato a seguito della crisi finanziaria, l'indice KBW Nasdaq Bank (BKX) è aumentato di quasi il 500%, con singole banche come JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS) e Citigroup Inc. (C), rispettivamente in aumento del 616%, 980%, 390% e 650%. Nell'ultimo anno, JPMorgan è aumentato del 23%, Bank of America è aumentato del 25%, Goldman Sachs è aumentato del 3% e Citi è aumentato del 22%, alla chiusura delle negoziazioni di venerdì.
Contrariamente agli avvertimenti del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e dell'economista di Harvard Kenneth Rogoff che una nuova crisi bancaria è possibile a causa dei persistenti rischi nel sistema finanziario, Eisman afferma di non vedere alcun "rischio sistemico in questi giorni". Cita l'attuale Citigroup indice di leva finanziaria da 10 a 1 rispetto a 35 a 1 appena prima della crisi finanziaria, ad esempio, dimostrando che gran parte del rischio nel settore bancario è stato rimosso. (A, vedi: 4 motivi per cui le azioni bancarie aumenteranno a lungo termine: Bove. )
Massiccia deregolamentazione
A parte i rischi, Eisman è ottimista per le banche nel loro insieme a causa di quella che vede nei prossimi anni una "massiccia deregolamentazione del settore dei servizi finanziari". Le banche che sono state costrette a ridurre la leva finanziaria a seguito della crisi finanziaria saranno in grado di ricominciare ad espandere i propri portafogli prestiti in un contesto normativo più lassista. Ad esempio, Citi, una banca che molti avevano temuto di cadere in bancarotta in seguito al crollo di Lehman Brothers nel 2008, sarà in grado di aumentare la propria leva finanziaria a "13 o 14 a 1", secondo quanto riferito da Eisman da CNBC.
E non è l'unico che vede un'era d'oro per le banche introdotte dalla massiccia deregolamentazione. Il rispettato analista bancario Dick Bove ha citato la riforma della regolamentazione come uno dei quattro fattori che porteranno a una crescita senza precedenti per il settore bancario, o "un vero 'Nirvana" qui sulla terra ", come afferma. Gli altri tre fattori includono la riforma fiscale, uno spostamento della politica monetaria e i progressi tecnologici. (A, vedi: Perché lo stock di JPMorgan è pronto per guadagni ancora più grandi. )
Naturalmente, quando gli analisti iniziano a parlare del Nirvana qui sulla terra, è proprio quel tipo di esuberanza che tende a favorire il compiacimento per quanto riguarda i potenziali rischi. La compiacenza unita alla deregolamentazione è una ricetta per il disastro finanziario. Quindi, mentre i prossimi anni potrebbero vedere gli utili delle banche trascendere questo mondo, tieni d'occhio i rischi sottostanti che potrebbero far crollare il settore sulla terra.
