Il mercato ha raggiunto un importante traguardo con la dimensione delle attività in fondi indicizzati passivi e ETF che hanno superato per la prima volta fondi a gestione attiva. Questo evento mette in evidenza il declino dei tradizionali raccoglitori di titoli che hanno guadagnato velocità dopo la crisi finanziaria del 2008, quando gli investitori sono stati colpiti da enormi perdite, spingendoli a accumulare letteralmente trilioni di dollari in questi fondi a basso costo. Lo straordinario successo dei fondi passivi arriva quando alcuni investitori avvertono di essere estremamente vulnerabili a una forte flessione del mercato, secondo Bloomberg in una storia dettagliata come indicato di seguito.
La tendenza "rappresenta gli investitori che trattengono più del proprio denaro", ha affermato l'analista di Bloomberg Intelligence Eric Balchunas, aggiungendo: "Se c'è un perdente in questo, è probabilmente il settore della gestione patrimoniale." Per molti investitori, i risparmi sui costi sono irresistibili. mettere soldi in fondi passivi statunitensi, gli investitori pagano in media circa 10 centesimi all'anno per $ 100 di attività, rispetto a sette volte di più, o 70 centesimi, per i fondi attivi.
Key Takeaways
- Le attività in fondi indicizzati passivi superano quelle in fondi attivi. Le attività totali in fondi passivi hanno raggiunto $ 4, 271 trilioni in agosto. Le attività totali in fondi attivi ammontano a $ 4, 246 trilioni. Gli investitori preferiscono commissioni basse per l'assunzione di raccoglitori di titoli. in CDO rischiosi. Questi fondi potrebbero subire una grave crisi di liquidità nella flessione del mercato.
Che cosa significa per gli investitori
Il mese scorso, i fondi passivi hanno finalmente superato quelli attivi. L'importo totale delle attività nei fondi azionari statunitensi con tracking dell'indice ha raggiunto $ 4, 271 trilioni, $ 25 miliardi sopra i $ 4, 246 trilioni di fondi gestiti da selezionatori di azioni attivi. Dall'inizio dell'anno fino ad agosto, i fondi gestiti passivamente hanno visto afflussi di $ 88, 9 miliardi mentre i fondi attivi hanno registrato deflussi di $ 124, 1 miliardi, secondo le stime di Morningstar riportate da Bloomberg.
La preferenza di molti investitori per i costi bassi può far sì che trascurino alcuni dei rischi. La grande preoccupazione è ciò che accade in un ribasso del mercato quando c'è una corsa per quella porta di uscita. Inigo Fraser-Jenkins, responsabile della strategia azionaria quantitativa ed europea globale presso la Sanford C. Berstein & Co., ha recentemente messo in guardia sul fatto che il rischio di coda di una vendita disordinata sul mercato è aumentato. "Un sell-off non è la nostra previsione, ma in effetti uno di questi non sappiamo praticamente cosa succederà quando migliaia di investitori raggiungono i loro smartphone e provano a vendere posizioni che hanno in prodotti ETF passivi".
Anche Michael Burry, che è diventato una figura chiave nel libro di Michael Lewis, "The Big Short", per aver chiamato correttamente la crisi dei mutui subprime in America, è preoccupato. Egli avverte che gli afflussi in fondi passivi stanno iniziando a sembrare schiumosi e affini alla bolla pre-2008 degli obblighi di debito collateralizzati (CDO), i titoli complessi che hanno contribuito a mettere in ginocchio il sistema finanziario.
Burry ritiene che i fondi indicizzati passivi abbiano rimosso la scoperta dei prezzi dai mercati azionari. Tali fondi, consentendo agli investitori di investire in una raccolta di azioni, non richiedono analisi a livello di singola sicurezza, che è il luogo in cui si verifica la vera scoperta dei prezzi. Egli avverte che si sta formando una bolla mentre il denaro investito in fondi passivi supera l'importo investito nei singoli titoli stessi, ha detto a Bloomberg in un'intervista via e-mail.
Guardando avanti
Se Burry ha ragione sui parallelismi tra fondi passivi e CDO, gli investitori hanno almeno un accenno di ciò che potrebbe accadere: una grave crisi di liquidità che rende quasi impossibile il lavoro dei market maker che supportano questi veicoli di investimento. Questo è lo scenario di cui i regolatori di tutto il mondo stanno diventando sempre più preoccupati.
