Si è parlato molto dell'ampiezza del mercato azionario sia negli Stati Uniti che a livello globale, ma una cosa che non ho visto menzionato durante il dibattito è Dow Theory. Mentre ci sono cinque principi della teoria di Dow, oggi voglio concentrarmi sull'aspetto relativo alla conferma tra le tre medie - la media industriale di Dow Jones, la media di trasporto di Dow Jones e la media di utilità di Dow Jones - valutando le loro tendenze principali.
Cominciamo con il Dow Jones Industrial Average, che viene scambiato ai massimi di cinque mesi e al 4, 20% al di sotto dei suoi massimi storici. Da un punto di vista strutturale, lo slancio rimane in un intervallo rialzista, la media mobile di 200 settimane è in aumento e i prezzi stanno ancora avanzando in una serie di massimi e minimi più elevati. Non ci sono molte prove che questo sia qualcosa di diverso da una tendenza al ribasso secondaria all'interno di una tendenza al rialzo primaria.
Anche il Dow Jones Transportation Average sta raggiungendo i massimi da sei mesi ed è solo del 2, 30% inferiore ai massimi storici. Ancora una volta, da un punto di vista strutturale, stiamo vedendo quasi lo stesso che abbiamo visto nella media industriale di Dow Jones. I prezzi hanno raggiunto un obiettivo rialzista a gennaio e da allora si sono consolidati, spingendo di nuovo verso i loro massimi. Ancora una volta, una tendenza secondaria seguita da una continuazione della tendenza primaria è un comportamento molto normale.
Il terzo indice rilevante è la Dow Jones Utility Average, che sta raggiungendo i massimi di sette mesi e scambia circa il 6, 25% al di sotto dei massimi di tutti i tempi. L'anno scorso, i prezzi hanno superato l'obiettivo colpito al rialzo a luglio 2016 e non sono riusciti a rimanere più alti, confermando un fallimento e correggendo circa il 17%. Questa tendenza secondaria è stata accolta con acquisti alla linea di tendenza rialzista dai minimi del 2002, poiché lo slancio è divenuto positivo. Nonostante questa debolezza iniziale e la divergenza di diversi mesi dagli altri due indici, i servizi di pubblica utilità si sono ripresi e sembrano continuare il loro trend primario in rialzo. Un'ultima nota qui è che la Dow Jones Utility Average non fa tradizionalmente parte della teoria di Dow, ma troviamo ancora valore nel monitorarla, poiché i tre tendono a muoversi di pari passo nel lungo periodo.
L'ultimo grafico che voglio evidenziare è una sovrapposizione della media industriale Dow Jones e della media dei trasporti Dow Jones negli ultimi 20 anni. In rosso, abbiamo messo in evidenza divergenze negative tra gli indici che hanno portato a significative tendenze secondarie al ribasso, e in verde è una divergenza che ha preceduto l'inizio di una nuova mossa primaria al rialzo. E se guardi completamente a destra, vedrai che al momento non c'è divergenza. In effetti, entrambi gli indici sono ai massimi di cinque e sei mesi.
La linea di fondo
Sebbene la teoria di Dow non sia necessariamente un ottimo strumento per generare segnali precisi di acquisto o vendita, è un buon indicatore per identificare potenziali divergenze che spesso precedono un cambiamento nella tendenza primaria del mercato più ampio. A partire da ora, stiamo vedendo conferme da tutti e tre questi indici che risolvono al rialzo i loro intervalli da inizio anno. Se il mercato si stesse avvicinando a un importante punto di svolta, ci aspetteremmo di vedere una sorta di divergenza negativa in almeno uno di questi indici, ma non ce ne sono ancora.
Quando c'è molto rumore, a volte aiuta a fare un passo indietro e usare semplici esercizi come quello sopra per ottenere una visione obiettiva dell'andamento primario del mercato più ampio. Per ora, sembra che il mercato sia diretto a prezzi più alti, ma continueremo a monitorare questi grafici per eventuali cambiamenti che potrebbero influenzare quella tesi.
