Che cos'è la segnalazione di dividendi?
La segnalazione di dividendi è una teoria che suggerisce che un annuncio della società di un aumento dei pagamenti di dividendi è un'indicazione di prospettive future positive. La teoria è direttamente legata alla teoria dei giochi; i gestori con un buon potenziale di investimento hanno maggiori probabilità di segnalare. Mentre il concetto di segnalazione di dividendi è stato ampiamente contestato, la teoria è ancora un concetto utilizzato oggi da alcuni investitori.
Key Takeaways
- La segnalazione di dividendi è una teoria che suggerisce che gli annunci delle società di aumenti dei dividendi sono un'indicazione di risultati futuri positivi. Gli aumenti nel pagamento dei dividendi di una società generalmente prevedono una performance futura positiva delle azioni della società. La teoria della segnalazione di dividendi suggerisce che le società che pagano i dividendi più alti sono o dovrebbero essere più redditizi coloro che pagano dividendi minori.
Comprensione della segnalazione dei dividendi
Poiché la teoria della segnalazione dei dividendi è stata trattata in modo scettico da analisti e investitori, vi sono state verifiche periodiche della teoria. Nel complesso, gli studi indicano che si verifica la segnalazione di dividendi. Gli aumenti del pagamento dei dividendi di una società generalmente prevedono una performance futura positiva delle azioni della società. Al contrario, le riduzioni dei pagamenti dei dividendi tendono a presagire con precisione la performance futura negativa della società.
Molti investitori monitorano il flusso di cassa di un'azienda, ovvero la quantità di denaro generata dall'azienda dalle operazioni. Se la società è redditizia, dovrebbe generare un flusso di cassa positivo e disporre di fondi sufficienti per gli utili non distribuiti per pagare o aumentare i dividendi. Gli utili non distribuiti sono simili a un conto di risparmio che accumula profitti in eccesso da versare agli azionisti o reinvestire nel business. Tuttavia, una società che ha una quantità significativa di liquidità nel proprio bilancio può ancora sperimentare trimestri con una crescita o perdite degli utili basse. La liquidità in bilancio potrebbe ancora consentire all'azienda di aumentare il proprio dividendo nonostante i periodi difficili, poiché ha accumulato liquidità sufficiente nel corso degli anni.
Se la segnalazione di dividendi si verifica con una società, i guadagni potrebbero aumentare, ma se si scopre che la società ha avuto errori contabili, uno scandalo o un richiamo del prodotto, i guadagni potrebbero subire un imprevisto. Di conseguenza, la segnalazione di dividendi potrebbe indicare in futuro utili più elevati per un'azienda nonché un prezzo delle azioni più elevato. Tuttavia, ciò non significa necessariamente che un evento negativo non possa verificarsi prima o dopo il rilascio delle entrate.
Testing the Theory
Due professori del Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba e Lawrence Summers, hanno scritto una serie di articoli dal 1983 al 1985 che documentavano i test della teoria dei segnali. Dopo aver ottenuto dati empirici sul valore di mercato relativo dei dividendi e delle plusvalenze, l'effetto della tassazione dei dividendi sul pagamento dei dividendi e l'impatto della tassazione dei dividendi sugli investimenti, Poterba e Lawrence hanno sviluppato una "visione tradizionale" dei dividendi che include le teorie che indicano i dividendi alcune informazioni private sulla redditività.
Secondo la teoria, i prezzi delle azioni tendono ad aumentare quando una società annuncia un aumento dei pagamenti dei dividendi e diminuiscono quando i dividendi devono essere ridotti. I ricercatori hanno concluso che non vi è alcuna differenza evidente tra l'ipotesi che un aumento del dividendo trasmetta buone notizie e l'ipotesi che l'aumento del dividendo sia una buona notizia per gli investitori.
Redditività
La teoria della segnalazione dei dividendi suggerisce che le società che pagano il più alto livello di dividendi sono o dovrebbero essere più redditizie rispetto a società identiche che pagano dividendi più piccoli. Questo concetto indica che la teoria dei segnali può essere contestata se un investitore esamina come i dividendi ampiamente attuali agiscono come predittori di utili futuri.
Precedenti studi, condotti dal 1973 al 1978, hanno concluso che i dividendi di un'impresa sono sostanzialmente estranei agli utili che ne conseguono. Tuttavia, uno studio del 1987 ha concluso che gli analisti in genere correggono le previsioni sugli utili in risposta a cambiamenti imprevisti nei pagamenti dei dividendi e queste correzioni sono una risposta razionale.
Esempi reali di segnalazione di dividendi
Una società con una lunga storia di aumenti dei dividendi ogni anno potrebbe segnalare al mercato che il suo management e il consiglio di amministrazione prevedono profitti futuri. I dividendi in genere non vengono aumentati a meno che il consiglio non sia certo che il costo possa essere sostenuto.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) ha aumentato il suo dividendo per oltre 50 anni e ha iniziato a pagare dividendi nel 1920. Tuttavia, nonostante il consistente aumento dei dividendi, le entrate di KO sono diminuite negli ultimi anni a causa delle bibite zuccherate che hanno perso il favore dei consumatori. Nel primo trimestre del 2016, KO ha generato ricavi per $ 10 miliardi mentre nel primo trimestre del 2019, l'azienda ha generato ricavi per $ 8 miliardi, con un calo del 20%. L'utile o l'utile netto annuo è stato di $ 6, 5 miliardi nel 2016 e di circa $ 6, 4 miliardi nel 2018.
Sebbene la società fosse redditizia ogni anno, profitti e ricavi non sono aumentati ogni anno nonostante i dividendi più elevati. Tuttavia, dal grafico seguente, possiamo vedere che il prezzo delle azioni è aumentato da quasi $ 41 nel 2016 a $ 50 nel 2018.
Ogni anno aumentano i dividendi, delineati nella parte inferiore del grafico, a sostegno della teoria secondo cui l'aumento dei dividendi può essere indicativo di un prezzo azionario futuro più elevato.
Prezzo delle azioni Coca-Cola contro aumenti dei dividendi. Investopedia
Naturalmente, aziende come la Coca-Cola possono anche migliorare le prestazioni del titolo tagliando i costi e riacquistando azioni. Tuttavia, la coerenza di un pagatore di dividendi può essere una potente calamita, spingendo gli investitori in azioni indipendentemente dal fatto che la società aumenti i profitti ogni anno o meno.
Lowes Companies Inc. (LOW)
Lowes Inc. (LOW) ha aumentato il suo dividendo da oltre 50 anni e ha pagato uno ogni anno dal 1961. I ricavi della società sono costantemente aumentati dal 2016 da $ 56 miliardi a circa $ 70 miliardi entro il primo trimestre del 2019. L'utile o l'utile netto annuo sono aumentati da $ 2, 7 miliardi nel 2016 a $ 3, 4 miliardi nel 2018.
Dal grafico seguente, possiamo vedere che il prezzo delle azioni è salito da quasi $ 70 nel 2016 a $ 117 nel 2018 prima di tornare a ~ $ 97, 50 entro la fine dell'anno. Inoltre, i dividendi sono passati da 28 centesimi nel 2016 a 48 centesimi nel 2018. I fautori della segnalazione dei dividendi potrebbero indicare Lowes come un esempio di gestione direzionale che i dividendi più elevati dovrebbero essere correlati a un prezzo delle azioni più elevato.
Aumento delle quotazioni delle società e dei dividendi. Investopedia
Ovviamente, nei nostri esempi precedenti, stiamo analizzando solo pochi anni di dati per due titoli. Inoltre, molti fattori determinano un aumento o una riduzione del prezzo delle azioni oltre ai dividendi, tra cui condizioni economiche, spesa dei consumatori, efficacia della gestione, vendite e utili. Ci sono molti altri titoli con forti storie di dividendi che sembrano promettenti per gli investitori che cercano dividendi in costante aumento e includono National Fuel Gas Company, FedEx Corporation e Franco-Nevada Corporation.
