Che cos'è una finestra di sconto?
La finestra di sconto è una struttura di prestito della banca centrale intesa ad aiutare le banche commerciali a gestire le esigenze di liquidità a breve termine. Le banche che non sono in grado di prendere in prestito da altre banche nel mercato dei fondi alimentati possono prendere in prestito direttamente dalla finestra di sconto della banca centrale pagando il tasso di sconto federale.
I tassi di sconto attuali sono elencati sul sito Web della Federal Reserve.
Key Takeaways
- La finestra di sconto è una struttura della banca centrale che offre alle banche commerciali prestiti a brevissimo termine (spesso dall'oggi al domani) / La Federal Reserve estende i prestiti della finestra di sconto agli istituti finanziari che, a loro volta, supportano le industrie commerciali. tasso target dei fondi, che incoraggia le banche a contrarre prestiti e prestiti reciproci e rivolgersi alla banca centrale solo quando necessario. La finestra di sconto viene utilizzata anche per le banche centrali quando agiscono come prestatori di ultima istanza.
Come funziona una finestra di sconto
La Federal Reserve e le altre banche centrali mantengono finestre di sconto, facendo riferimento ai prestiti concessi a un tasso di sconto amministrato a banche commerciali e altre società di raccolta.
L'indebitamento delle finestre di sconto tende a essere a breve termine, di solito durante la notte, e garantito. Questi prestiti sono diversi dalle banche di prestito non garantite con depositi presso le banche centrali; negli Stati Uniti questi prestiti sono concessi al tasso dei fondi federali, che è inferiore al tasso di sconto. Anche le banche straniere possono prendere in prestito dalla finestra di sconto della Federal Reserve.
Le banche prendono in prestito alla finestra di sconto quando si verificano carenze di liquidità a breve termine e hanno bisogno di una rapida infusione di liquidità. Le banche generalmente preferiscono contrarre prestiti da altre banche, poiché il tasso è più economico e i prestiti non richiedono garanzie.
Il termine si riferisce alla pratica ormai obsoleta di inviare impiegati delle banche a finestre reali e fisiche nelle lobby delle filiali della Federal Reserve per chiedere prestiti.
Per questo motivo, la finestra di sconto prende a prestito i salti durante periodi di crisi economica, quando tutte le banche stanno sperimentando un certo grado di pressione di liquidità: dopo che la bolla tecnologica è scoppiata nel 2001, ad esempio, i prestiti alla finestra di sconto della Fed hanno raggiunto il livello più alto in 15 anni.
Il prestito da parte della banca centrale è un sostituto del prestito da altre banche commerciali, e quindi è visto come un prestatore di misure di ultima istanza una volta che il sistema di prestito interbancario overnight è stato massimizzato. La Federal Reserve stabilisce questo tasso interbancario, chiamato tasso sui fondi della Fed, che di solito è inferiore al tasso di sconto.
Esempio della finestra di sconto
La crisi finanziaria del 2008 ha visto la finestra di sconto della Fed assumere un ruolo centrale nel mantenere una parvenza di stabilità finanziaria. I periodi di prestito sono stati estesi da una notte a 30 giorni, quindi 90. Il tasso è stato ridotto a 0, 25 punti percentuali del tasso sui fondi federali; lo spread era stato in precedenza di 1 pp e, a novembre 2017, è di 0, 5 pp.
Nell'ottobre 2008, il mese dopo il crollo di Lehman Brothers, le banche hanno preso in prestito $ 403, 5 miliardi alla finestra di sconto; la recessione precedente aveva visto un picco di prestiti a 3, 4 miliardi di dollari (settembre 2001).
considerazioni speciali
La finestra di sconto della Fed si presta a tre tassi; "tasso di sconto" è una scorciatoia per il primo tasso offerto alle istituzioni finanziariamente più solide. I tre tassi sono definiti come tasso di credito primario, tasso di credito secondario e tasso di sconto stagionale. Tutti gli altri tassi di interesse sono influenzati dal tasso di sconto, inclusi i tassi di risparmio e di interesse del mercato monetario, i mutui a tasso fisso e i tassi del Libor.
Secondo il sito web della Federal Reserve:
"Le banche dei banchieri, i sindacati societari e altri istituti finanziari non sono tenuti a mantenere riserve ai sensi del regolamento D e pertanto non hanno accesso regolare alla finestra degli sconti. Tuttavia, il consiglio dei governatori ha stabilito che tali istituti possono ottenere l'accesso a la finestra di sconto se mantengono volontariamente riserve."
Tasso di sconto federale vs. tasso di fondi federali
Il tasso di sconto federale è il tasso di interesse che la Federal Reserve addebita sui prestiti della Federal Reserve. Da non confondere con il tasso sui fondi federali, che è il tasso che le banche si addebitano a vicenda per i prestiti utilizzati per soddisfare i requisiti di riserva. Il tasso di sconto è determinato dal consiglio di amministrazione della Federal Reserve, in contrapposizione al tasso sui fondi federali, stabilito dal Federal Open Markets Committee (FOMC). Il FOMC stabilisce il tasso dei fondi della Fed attraverso la vendita e l'acquisto aperti di titoli del Tesoro USA, mentre il tasso di sconto viene raggiunto solo attraverso un'attenta revisione da parte del consiglio di amministrazione.
Le banche sane sono autorizzate a prendere in prestito tutto ciò che vogliono a scadenze molto brevi (di solito durante la notte) dalla finestra di sconto della Fed, e quindi viene definita una struttura di prestito permanente. Il tasso di interesse su questi prestiti primari è il tasso di sconto stesso, che di solito è fissato più in alto rispetto all'obiettivo del tasso sui fondi federali, di solito di 100 punti base (1 punto percentuale), perché la banca centrale preferisce che le banche prendano prestiti l'una dall'altra in modo che si monitorano continuamente a vicenda per rischio di credito e liquidità.
Di conseguenza, nella maggior parte dei casi, l'ammontare dei prestiti scontati nell'ambito della linea di credito primaria è molto ridotto, destinato solo a costituire una fonte di backup di liquidità per le banche sane, in modo che il tasso dei fondi federali non salga mai troppo al di sopra del suo obiettivo, teoricamente pone un limite al tasso sui fondi della Fed per eguagliare il tasso di sconto.
Il credito secondario viene concesso alle banche in difficoltà finanziarie e che hanno gravi problemi di liquidità. Il tasso di interesse della banca centrale sul credito secondario è fissato a 50 punti base (0, 5 punti percentuali) al di sopra del tasso di sconto. Il tasso di interesse su questi prestiti è fissato a un tasso di penalità più elevato per riflettere le condizioni meno solide di questi mutuatari. In circostanze normali, il tasso di sconto si colloca tra il tasso dei fondi federali e il tasso di credito secondario. Esempio: tasso sui fondi federali = 1%; tasso di sconto = 2%, tasso secondario = 2, 5%.
