DEFINIZIONE di Titoli defunti
I titoli dismessi sono titoli che sono stati garantiti da un'altra attività, come denaro contante o equivalente in contanti, dalla società emittente del debito. Le società che hanno creato titoli in sofferenza, che sono in genere obbligazioni, avranno liquidità sufficiente accantonata per il pensionamento del debito alla scadenza.
RIPARTIZIONE Titoli difettosi
Un titolo dismesso è un'obbligazione che, dopo la sua emissione, ha un debito in essere garantito da equivalenti di contante o titoli privi di rischio. I fondi utilizzati come garanzia sono sufficienti a far fronte a tutti i pagamenti di capitale e interessi sulle obbligazioni in circolazione quando scadono. Se per qualche motivo, i fondi utilizzati per la defeasance non fossero sufficienti a soddisfare il pagamento futuro del debito in essere, l'emittente continuerebbe ad essere legalmente obbligato a effettuare il pagamento su tale debito dalle entrate impegnate. Ad esempio, il governo degli Stati Uniti potrebbe disporre i fondi necessari per pagare una serie di buoni del tesoro in un conto fiduciario creato appositamente per pagare i titoli in circolazione alla scadenza. Il governo mette da parte questi fondi per garantire che disponga di liquidità sufficiente per pagare i suoi titoli quando sono dovuti. Comunemente, i titoli dismessi sono retrattili.
Forse, la migliore forma di defeasance si osserva nel rimborso delle emissioni obbligazionarie. Quando un'autorità municipale decide di riscattare anticipatamente un'obbligazione esistente a causa della caduta dei tassi di interesse sui mercati, emette una nuova obbligazione che riflette il tasso di finanziamento più basso. Gli emittenti preferiscono finanziare i propri debiti al minor costo possibile, quindi non è insolito che le obbligazioni a cedola più elevata vengano ritirate prima della scadenza a favore delle obbligazioni a basso costo. Tuttavia, a causa di una protezione di chiamata apposta su obbligazioni richiamabili, un emittente municipale è limitato dal riacquisto di obbligazioni in circolazione per un periodo di tempo. Durante questo periodo di blocco quando gli obbligazionisti sono protetti dal rimborso anticipato, l'emittente utilizza i proventi delle nuove emissioni per acquistare buoni del Tesoro a basso rischio. Le fatture vengono depositate su un conto fiduciario fino alla scadenza del periodo di protezione delle chiamate, a quel punto i Treasury verranno venduti per pagare gli interessi e le obbligazioni principali delle obbligazioni esistenti o defunte.
I prestiti obbligazionari societari contengono spesso clausole di dismissione che consentono a una società che ha precedentemente emesso un'obbligazione di consegnare un conto fiduciario con titoli del Tesoro al fiduciario delle obbligazioni. Questo conto è costituito in garanzia per garantire il pagamento degli interessi e il rimborso del capitale sulla garanzia del debito. Gli interessi e i pagamenti principali del debito del Tesoro corrispondono strettamente agli interessi e alle obbligazioni principali da pagare sull'obbligazione in circolazione. Dopo che è stato fornito il conto di deposito a garanzia, la società emittente non è più responsabile del servizio del debito. L'impegno del Tesoro, invece, diventa responsabile. Un emittente societario dismetterà i suoi titoli esistenti quando vorrebbe ritirare il proprio debito ma non ha una clausola di rimborso opzionale sulle obbligazioni.
I titoli che possono essere dismessi spesso avranno un rendimento inferiore rispetto a titoli comparabili, in quanto le obbligazioni sui titoli sono garantite da un fondo che è stato accantonato per erogare pagamenti agli obbligazionisti in circolazione. Per un investitore avverso al rischio, questa funzionalità si rivela vantaggiosa in quanto riduce il rischio predefinito della sicurezza.
