Che cos'è uno swap di default del credito (CCDS)?
Un credit default swap (CCDS) contingente è una variazione di un credit default swap (CDS) in cui è richiesto un ulteriore evento scatenante. In un semplice CDS, il pagamento nell'ambito dello swap viene attivato da un evento di credito, ad esempio un default sul prestito sottostante. In questo senso, il CDS funge da polizza assicurativa sull'investimento del debito. In un default credit default swap, il trigger richiede sia un evento di credito sia un altro evento specificato. L'evento specificato è di solito un movimento significativo in un indice che copre azioni, materie prime, tassi di interesse o qualche altra misura complessiva dell'economia o del settore rilevante.
Key Takeaways
- Un CCDS è una forma di CDS che richiede due trigger, in genere un evento di credito e una lettura sopra o sotto un certo livello su un indice / benchmark. I credit default swap contenti sono in genere più economici di un normale CDS poiché le probabilità di pagamento sono Un CCDS è un CDS più personalizzato, che lo rende più complesso e in genere deve essere analizzato caso per caso per determinare quale forma di CDS si adatta meglio alla situazione.
Comprensione del Credit Default Swap (CCDS)
Un eventuale credit default swap è strettamente correlato a un CDS in quanto fornisce agli investitori, principalmente istituti finanziari in questo caso, un modo per ridurre il rischio di credito e il rischio di controparte quando sono coinvolti il credito e il rischio di default.
I credit default swap entrano in vigore quando l'entità di riferimento (sottostante) manca un pagamento, presenta bancarotta, contesta la validità del contratto (ripudio) o impedisce in altro modo il pagamento regolare della propria obbligazione / debito.
Tuttavia, esiste un altro lato dei credit default swap in cui vengono utilizzati per speculare piuttosto che semplicemente per la copertura. Questa negoziazione secondaria fornisce una domanda secondaria per normali credit default swap, rendendo il costo di ciò che originariamente doveva essere un'assicurazione su strumenti di debito a lungo termine più costoso di quanto potrebbe essere altrimenti.
Scambio predefinito di crediti potenziali contro CDS normali
Un eventuale credit default swap è una forma di protezione più debole rispetto a un normale credit default swap. Un normale CDS richiede solo un trigger - il mancato pagamento o un altro evento di credito - mentre il CCDS richiede due trigger prima del pagamento. Quindi, la quantità di protezione offerta è legata a un benchmark. Il CCDS è anche meno attraente come strumento di trading a causa della sua complessità e degli importi e delle probabilità di pagamento inferiori rispetto a un CDS tradizionale. Il rovescio della medaglia è che un CCDS è una forma più economica di assicurazione contro il rischio di controparte rispetto a un semplice CDS alla vaniglia.
Il CCDS ha lo scopo di proteggere dal default in un caso specifico e ha un prezzo di conseguenza. Un CCDS è un derivato su un derivato. Per ricevere un risarcimento su un CCDS, il derivato del credito di riferimento deve essere in-the-money per la parte esposta e l'altra parte nel contratto deve subire un evento creditizio. Inoltre, la protezione offerta è mark-to-market ed è adeguata su base giornaliera. In breve, i credit default swap potenziali sono prodotti complessi su misura per un'esigenza specifica che un investitore - di solito un investitore istituzionale - ha, quindi il contratto stesso richiede un'analisi caso per caso.
Esempio di come funziona uno swap predefinito di credito potenziale
Il valore di un CCDS dipende da due fattori: la performance del prestito sottostante e l'esposizione a un indice o un suo derivato.
In un normale CDS, se il debitore non riesce a pagare il prestito sottostante, il venditore del CDS paga all'acquirente del CDS il valore attuale del prestito o un importo contrattato.
In un CCDS, il valore del pagamento varierà in base all'andamento del prestito sottostante e alla lettura di un benchmark o di un suo derivato. Ricordiamo che un CCDS è un derivato di un derivato.
Una riduzione della qualità creditizia del prestito sottostante aumenterà teoricamente il valore del CCDS, ma anche un movimento favorevole nell'indice o nel benchmark. Affinché l'acquirente del CCDS possa ricevere un pagamento, il prestito sottostante deve attivare un evento di credito, ad esempio un mancato pagamento, ma l'indice deve anche essere a un certo livello (o oltre). Detto questo, il CCDS ha un valore che dipende dalla probabilità che il pagamento avvenga o meno. Il prezzo del CCDS fluttuerà e potrà essere negoziato sul mercato secondario, con il suo valore basato sui due fattori fino a quando il prestito sottostante non sarà interamente pagato dal debitore o il CCDS innescherà un pagamento.
