Quando una società pubblica aumenta il numero di azioni emesse, o azioni in circolazione, attraverso un'offerta secondaria, generalmente ha un effetto negativo sul prezzo di un titolo e sul sentimento originale degli investitori.
Uscire allo scoperto
In primo luogo, un'azienda diventa pubblica con un'offerta pubblica iniziale (IPO) di azioni. Ad esempio, XYZ Inc. ha un IPO di successo e raccoglie $ 1 milione emettendo 100.000 azioni. Questi sono acquistati da alcune decine di investitori che ora sono i proprietari o gli azionisti della società. Nel primo anno intero di attività, XYZ produce un reddito netto di $ 100.000.
Uno dei modi in cui la comunità degli investimenti misura la redditività di un'azienda è basato sull'utile per azione (EPS), che consente un confronto più significativo dei dati aziendali. Quindi, nel suo primo anno di proprietà pubblica, XYZ aveva un EPS di $ 1 ($ 100.000 di utile netto / 100.000 azioni in circolazione). In altre parole, ogni azione di XYZ detenuta da un azionista valeva $ 1 di utili.
L'offerta secondaria e la diluizione
Successivamente, le cose stanno cercando XYZ, che spinge il management a raccogliere più capitale azionario attraverso un'offerta secondaria, al fine di garantire il capitale necessario per le operazioni. Quell'offerta secondaria ha successo. In questo caso, la società emette solo 50.000 azioni, il che produce un capitale aggiuntivo di $ 50.000. La società prosegue quindi un altro anno positivo con un reddito netto di $ 125.000.
Questa è la buona notizia, almeno per l'azienda. Tuttavia, se considerato dal punto di vista degli investitori originali - coloro che sono diventati azionisti attraverso l'IPO - con l'aumento della base azionaria, il loro livello di proprietà è stato ridotto. Questa conseguenza viene definita diluizione della loro percentuale di proprietà.
Nel secondo anno, XYZ aveva in circolazione 150.000 azioni: 100.000 dall'IPO e 50.000 dall'offerta secondaria. Queste azioni hanno un credito su $ 125.000 di utili (utile netto) o guadagni per azione di $ 0, 83 ($ 125.000 di utile netto / 150.000 azioni in circolazione), che si confronta sfavorevolmente con $ 1 EPS dell'anno precedente. In altre parole, il valore EPS della proprietà iniziale degli azionisti diminuisce del 17%.
Come viene influenzato il sentimento degli investitori
Mentre un aumento assoluto del reddito netto di una società è un evento positivo, gli investitori si concentrano su ciò che ogni azione del loro investimento sta producendo. Un aumento della base di capitale di una società diluisce i guadagni della società perché tali guadagni sono ripartiti tra un numero maggiore di azionisti.
Senza un valido motivo per mantenere e / o potenziare l'EPS, il sentimento degli investitori per un titolo soggetto a un potenziale effetto diluitivo sarà negativo. E la prospettiva di diluizione delle azioni generalmente danneggerà il prezzo delle azioni di una società. Detto questo, ci sono modi in cui gli investitori originali potrebbero proteggersi dalla diluizione, ad esempio con disposizioni contrattuali che limitano il potere di una società di ridurre la partecipazione di un investitore dopo che si verificano cicli di finanziamento successivi.
La linea di fondo
Sebbene le IPO siano molto interessanti, potrebbero non essere sempre il modo migliore per un investitore di aumentare la propria ricchezza in borsa. Quando cerchi opportunità di investimento, presta sempre attenzione alla capitalizzazione e al potenziale di diluizione e tieni d'occhio l'EPS di un'azienda.
