Sembra che ogni anno un altro grande atleta sia esposto in uno scandalo sul doping. Ma queste sono persone che sono state addestrate fin dall'infanzia a credere che tutto ciò che conta sia la loro prestazione, quindi corrono naturalmente un rischio su qualsiasi cosa che possa aumentare le loro possibilità di vincere. Le aziende, analogamente indottrinate per ottenere buoni risultati a tutti i costi, hanno anche un modo per gonfiare o "pompare" artificialmente i loro guadagni - si chiama manipolazione del flusso di cassa. Qui vediamo come è fatto, quindi sei meglio preparato a identificarlo.
Ragioni per la manipolazione del flusso di cassa
Il flusso di cassa è spesso considerato una delle figure più pulite nel bilancio.
Le aziende beneficiano di un forte flusso di cassa nello stesso modo in cui un atleta beneficia di muscoli più forti: un forte flusso di cassa significa essere più attraente e ottenere una valutazione più forte. Dopotutto, le aziende che devono utilizzare finanziamenti per raccogliere capitali, siano essi debito o capitale proprio, non possono continuare senza esaurirsi.
Il muscolo aziendale che riceverebbe l'iniezione contabile del flusso di cassa è il flusso di cassa operativo. Si trova nel rendiconto finanziario, che segue il conto economico e il bilancio.
Come viene fatta la manipolazione
Disonestà nei debiti
Le società possono raggruppare le proprie dichiarazioni semplicemente modificando il modo in cui gestiscono il riconoscimento contabile dei loro pagamenti in sospeso o i loro debiti. Quando una società ha scritto un assegno e lo ha inviato per effettuare un pagamento in sospeso, la società dovrebbe detrarre i suoi debiti. Mentre l '"assegno è nella posta", tuttavia, una società che manipola denaro non detrarrà i conti pagabili con assoluta onestà e rivendicherà l'importo nel flusso di cassa operativo come denaro contante.
Le aziende possono anche ottenere un enorme impulso scrivendo tutti i loro assegni in ritardo e utilizzando gli scoperti. Questa spinta, tuttavia, è il risultato del modo in cui i Principi di contabilità generalmente accettati (GAAP) trattano gli scoperti: consentono, tra le altre cose, che gli scoperti vengano raggruppati in conti passivi, che vengono poi aggiunti al flusso di cassa operativo. Questa indennità è stata vista come una debolezza nei GAAP, ma fino a quando le regole contabili non cambieranno, sarebbe saggio esaminare attentamente i numeri e le note a piè di pagina per cogliere tale manipolazione.
Contabilità clienti
Un altro modo in cui un'azienda potrebbe aumentare il flusso di cassa operativo è vendere i suoi crediti. Questo è anche chiamato cartolarizzazione. L'agenzia che acquista i crediti paga alla società una certa somma di denaro e la società trasmette a questa agenzia il diritto a ricevere il denaro che i clienti devono. La società pertanto assicura la liquidità dai crediti in essere prima di quanto i clienti paghino. Il tempo tra le vendite e la raccolta è ridotto, ma la società riceve effettivamente meno denaro rispetto a se avesse appena aspettato che i clienti pagassero. Quindi, non ha davvero senso per la società vendere i propri crediti solo per ricevere la liquidità un po 'prima, a meno che non abbia problemi di liquidità e abbia un motivo per coprire una performance negativa nella colonna del flusso di cassa operativo.
Contanti non operativi
Uno steroide più sottile è l'inclusione di denaro raccolto da operazioni che non sono correlate alle operazioni principali della società. La liquidità non operativa di solito è denaro derivante dalla negoziazione di titoli o denaro preso in prestito per finanziare la negoziazione di titoli, che non ha nulla a che fare con le attività commerciali. Di solito vengono effettuati investimenti a breve termine per proteggere il valore del contante in eccesso prima che la società sia pronta e in grado di impiegare il contante nelle operazioni aziendali. Può succedere che questi investimenti a breve termine facciano soldi, ma non sono soldi generati dal potere delle operazioni principali dell'azienda.
Pertanto, poiché il flusso di cassa è una metrica che misura la salute di un'azienda, i contanti derivanti da operazioni non correlate dovrebbero essere trattati separatamente. Includerlo distorcerebbe solo la vera performance del flusso di cassa delle attività aziendali. GAAP richiede che questi flussi di cassa non operativi siano resi espliciti. E puoi analizzare il rendimento di un'azienda semplicemente osservando i numeri del flusso di cassa aziendale nel rendiconto finanziario.
Capitale discutibile delle spese
Anche una forma sottile di doping, abbiamo la discutibile capitalizzazione delle spese.
Ecco come funziona la capitalizzazione. Un'azienda deve spendere soldi per realizzare prodotti. I costi di produzione derivano dall'utile netto e quindi dal flusso di cassa operativo. Invece di affrontare il colpo di una spesa tutta in una volta, le società capitalizzano la spesa, creando un'attività nel bilancio, al fine di distribuire la spesa nel tempo, il che significa che la società può cancellare i costi gradualmente. Questo tipo di transazione è ancora registrato come flusso di cassa negativo nel rendiconto finanziario, ma è importante notare che quando viene registrato viene classificato come una detrazione dal flusso di cassa dalle attività di investimento (non dal flusso di cassa operativo). Alcuni tipi di spese, come gli acquisti di attrezzature di produzione a lungo termine, giustificano la capitalizzazione perché sono una sorta di attività di investimento.
La capitalizzazione è discutibile se le spese sono spese di produzione regolari, che fanno parte dell'andamento del flusso di cassa operativo della società. Se le spese operative regolari sono capitalizzate, non vengono registrate come spese di produzione regolari ma come flussi finanziari negativi derivanti da attività di investimento. Mentre è vero che il totale di queste cifre - flusso di cassa operativo e flusso di cassa investito - rimane lo stesso, il flusso di cassa operativo sembra più muscoloso di quello delle società che hanno dedotto le loro spese in modo tempestivo. Fondamentalmente, le aziende che si impegnano in questa pratica di capitalizzazione delle spese operative stanno semplicemente manipolando una spesa da una colonna e in un'altra allo scopo di essere percepita come una società con un forte flusso di cassa operativo core. Ma quando un'azienda capitalizza le spese, non può nascondere la verità per sempre. Le spese di oggi verranno visualizzate nei bilanci di domani, quando lo stock subirà le conseguenze. Ancora una volta, leggere le note a piè di pagina può aiutare a esporre questa pratica sospetta.
La linea di fondo
Che si tratti del mondo dello sport o del mondo della finanza, le persone troveranno sempre un modo per imbrogliare; solo una quantità paralizzante di regolamentazione può mai rimuovere tutte le opportunità di concorrenza disonesta e le imprese richiedono quantità ragionevoli di libertà operativa per funzionare efficacemente. Non tutti gli atleti utilizzano steroidi anabolizzanti, proprio come molte aziende sono oneste sul proprio bilancio. Detto questo, l'esistenza di steroidi e metodi contabili disonesti significa che dobbiamo trattare ogni contendente e il bilancio di ogni azienda con la giusta quantità di controllo prima di accettarli.
