Definizione del fondo del mercato monetario

Sommario

• Che cos'è un fondo del mercato monetario?
• Come funziona un fondo del mercato monetario
• Tipi di fondi del mercato monetario
• Lo standard NAV
• Evoluzione dei fondi del mercato monetario
• Pro dei fondi del mercato monetario
• Contro di fondi del mercato monetario
• Regolamento dei fondi del mercato monetario
• Esempio di un fondo del mercato monetario

Che cos'è un fondo del mercato monetario?

Un fondo del mercato monetario è una sorta di fondo comune di investimento che investe solo in strumenti altamente liquidi come liquidità, titoli equivalenti ai contanti e titoli basati sul debito con rating elevato con scadenza a breve termine, meno di 13 mesi. Di conseguenza, questi fondi offrono un'elevata liquidità con un livello di rischio molto basso.

Anche se sembrano molto simili, un fondo del mercato monetario non è uguale a un conto del mercato monetario (MMA). Il primo è un investimento, sponsorizzato da una società di fondi di investimento, e quindi non offre alcuna garanzia del capitale. Quest'ultimo è un conto di risparmio che offre interessi da parte di istituti finanziari, con privilegi di transazione limitati e assicurato dalla Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Come funziona un fondo del mercato monetario

Chiamati anche fondi comuni di investimento del mercato monetario, i fondi del mercato monetario funzionano come qualsiasi fondo comune di investimento. Emettono quote o azioni rimborsabili agli investitori e hanno l'obbligo di seguire le linee guida redatte dalle autorità di regolamentazione finanziaria, come quelle stabilite dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.

Un fondo del mercato monetario può investire nei seguenti tipi di strumenti finanziari basati sul debito:

• Bankers 'Acceptances (BA): debito a breve termine garantito da una banca commerciale Certificati di deposito (CD): certificato di risparmio emesso da una banca con scadenza a breve termine Carta commerciale: debito societario a breve termine non garantito Accordi di acquisto (Repo): titoli di Stato a breve termineU. S. Treasurys: problemi di debito pubblico a breve termine

I rendimenti di questi strumenti dipendono dai tassi di interesse di mercato applicabili e quindi anche i rendimenti complessivi dei fondi del mercato monetario dipendono dai tassi di interesse.

Key Takeaways

• Un fondo del mercato monetario è un tipo di fondo comune di investimento che investe in strumenti di debito a breve termine di alta qualità, liquidità e mezzi equivalenti. Sebbene non siano altrettanto sicuri della liquidità, i fondi del mercato monetario sono considerati a rischio estremamente basso nello spettro degli investimenti. Un fondo del mercato monetario genera reddito (imponibile o esente da imposte, a seconda del suo portafoglio), ma con poco apprezzamento del capitale. I fondi del mercato monetario dovrebbero essere utilizzati come un posto per parcheggiare temporaneamente denaro prima di investire altrove o effettuare un esborso di liquidità anticipato; non sono adatti come investimenti a lungo termine.

Tipi di fondi del mercato monetario

I fondi del mercato monetario sono classificati in vari tipi a seconda della classe di attività investite, del periodo di scadenza e di altri attributi.

• Un fondo monetario Prime investe in debito a tasso variabile e carta commerciale di attività non del Tesoro, come quelle emesse da società, agenzie governative statunitensi e imprese sponsorizzate dal governo (GSE). Un fondo monetario pubblico investe almeno il 99, 5% del totale attività in contanti, titoli di stato e contratti di riacquisto interamente garantiti da contanti o titoli di stato. Un fondo di tesoreria investe in titoli di debito emessi da buoni del tesoro statunitensi standard come bollette, obbligazioni e note. Un fondo di denaro esente da imposte offre utili che sono esente dall'imposta federale sul reddito degli Stati Uniti. A seconda degli esatti titoli in cui investe, possono anche avere un'esenzione dalle imposte sul reddito statali. Le obbligazioni municipali e altri titoli di debito costituiscono principalmente tali tipi di fondi del mercato monetario.

Alcuni fondi del mercato monetario hanno lo scopo di attrarre denaro istituzionale con un importo minimo di investimento minimo, spesso $ 1 milione. Tuttavia, altri fondi del mercato monetario sono fondi monetari al dettaglio, offerti ai singoli investitori attraverso i loro minimi minimi.

Lo standard NAV

Tutte le caratteristiche di un fondo comune di investimento si applicano a un fondo del mercato monetario, con una differenza fondamentale. Un fondo del mercato monetario mira a mantenere un valore patrimoniale netto (NAV) di $ 1 per azione. Eventuali utili in eccesso generati dagli interessi sulle posizioni in portafoglio sono distribuiti agli investitori sotto forma di pagamenti di dividendi. Gli investitori possono acquistare o riscattare quote di fondi del mercato monetario attraverso società di fondi di investimento, società di intermediazione e banche.

Uno dei motivi principali per la popolarità dei fondi del mercato monetario è il mantenimento del NAV di $ 1. Questo requisito obbliga i gestori di fondi a effettuare pagamenti regolari agli investitori, fornendo loro un flusso di entrate regolare. Consente inoltre facili calcoli e monitoraggio degli utili netti generati dal fondo.

Rompere il dollaro

Occasionalmente, un fondo del mercato monetario può scendere al di sotto del NAV di $ 1 e una condizione colloquialmente chiamata rompere il dollaro. La situazione si verifica quando il reddito da investimento di un fondo del mercato monetario non supera le sue spese operative o perdite di investimento.

Supponiamo che il fondo abbia utilizzato una leva in eccesso negli strumenti di acquisto o che i tassi di interesse complessivi siano scesi a livelli molto bassi vicino allo zero. In questi scenari, il fondo non può soddisfare le richieste di rimborso. Quando ciò accade, i regolatori saltano dentro e forza la sua liquidazione.

Rompere il dollaro si verifica raramente. L'anno 1994 ne ha visto il primo esempio quando il fondo del mercato monetario del governo americano dei banchieri della Comunità è stato liquidato a 96 centesimi per azione, a causa delle ingenti perdite subite investendo pesantemente in derivati.

Nel 2008, in seguito al fallimento di Lehman Brothers, il venerabile fondo di riserva Reserve ha rotto il dollaro: deteneva milioni di obbligazioni di debito di Lehman e i rimborsi in preda al panico da parte dei suoi investitori hanno fatto scendere il suo NAV a 97 centesimi per azione. Il ritiro di denaro ha causato la chiusura del Fondo primario di riserva e ha scatenato caos in tutti i mercati monetari.

Per evitare simili eventi futuri, la SEC ha emanato nuove regole dopo la crisi del 2008 per gestire meglio i fondi del mercato monetario e fornire maggiore stabilità e resilienza. Le nuove regole impongono restrizioni più rigorose sulle posizioni in portafoglio e introducono disposizioni per l'imposizione di commissioni di liquidità e la sospensione dei rimborsi.

Evoluzione dei fondi del mercato monetario

I fondi del mercato monetario sono stati progettati e lanciati nei primi anni '70 negli Stati Uniti. Hanno guadagnato rapidamente popolarità come modo semplice per gli investitori di acquistare un pool di titoli che generalmente offrivano rendimenti migliori rispetto a quelli disponibili da un conto bancario fruttifero standard.

La carta commerciale è diventata una componente comune dei fondi dei mercati monetari poiché si sono evoluti dal possesso solo di titoli di stato, il loro sostegno principale, per aumentare i rendimenti. Tuttavia, è stata questa dipendenza dalla carta commerciale che ha portato alla crisi del Fondo primario di riserva. Oltre alle riforme della crisi post-finanziaria del 2010, menzionate sopra, la SEC ha adottato modifiche strutturali fondamentali alla regolamentazione dei fondi del mercato monetario.

Questi cambiamenti richiedono che i principali fondi del mercato monetario istituzionale "galleggino il loro NAV" e non mantengano più un prezzo stabile. I regolamenti forniscono anche ai consigli di amministrazione dei fondi del mercato monetario non governativo nuovi strumenti per gestire le corse. I fondi del mercato monetario al dettaglio e del governo USA sono stati autorizzati a mantenere stabile la politica di $ 1 per azione. Queste riforme sono entrate in vigore nel 2016.

La SEC riferisce che la popolarità e gli investimenti in fondi del mercato monetario sono cresciuti in modo significativo e attualmente detengono circa $ 3 trilioni di dollari in attività. Sono diventati uno dei pilastri fondamentali dei mercati dei capitali attuali in quanto offrono agli investitori un portafoglio diversificato e gestito professionalmente con elevata liquidità giornaliera. Molti investitori utilizzano i fondi del mercato monetario come luogo per "parcheggiare i propri soldi" fino a quando non decidono su altri investimenti o per esigenze di finanziamento che possono sorgere a breve termine.

Pro dei fondi del mercato monetario

I fondi del mercato monetario competono con opzioni di investimento simili come conti del mercato monetario bancario, fondi obbligazionari ultracorti e fondi di cassa potenziati che possono investire in una più ampia varietà di attività e puntare a rendimenti più elevati.

Lo scopo principale di un fondo del mercato monetario è quello di fornire agli investitori un mezzo sicuro attraverso il quale possono investire in attività basate sul debito equivalenti a liquidità facilmente accessibili, sicure e altamente liquide utilizzando importi di investimento inferiori. È un tipo di fondo comune di investimento caratterizzato da un investimento a basso rischio e basso rendimento. A causa dei rendimenti, gli investitori possono preferire parcheggiare ingenti quantità di liquidità in tali fondi a breve termine. Tuttavia, i fondi del mercato monetario non sono adatti a obiettivi di investimento a lungo termine, come la pianificazione pensionistica, in quanto non offrono molto apprezzamento del capitale.

I fondi del mercato monetario sembrano interessanti per gli investitori in quanto non presentano alcun carico: commissioni di entrata o di uscita. Numerosi fondi forniscono inoltre agli investitori vantaggi fiscali vantaggiosi investendo in titoli comunali esenti da imposta a livello di imposta federale e, in alcuni casi, a livello statale.

Professionisti

• Rischio molto basso

• Altamente liquido

• Rendimenti migliori rispetto ai conti bancari

Contro

• Non assicurato FDIC

• Nessun apprezzamento del capitale

• Sensibile alle fluttuazioni dei tassi di interesse, politica monetaria

Contro di fondi del mercato monetario

Tuttavia, questi fondi non sono coperti dall'assicurazione federale dei depositi FDIC, mentre lo sono i conti di deposito del mercato monetario, i conti di risparmio online e i certificati di deposito. Come altri titoli di investimento, i fondi del mercato monetario sono regolati dall'Investment Company Act del 1940.

Un investitore attivo che ha tempo e conoscenze per cercare i migliori strumenti di debito a breve termine che offrono i migliori tassi di interesse possibili ai loro livelli di rischio preferiti può preferire investire da soli nei vari strumenti disponibili. D'altra parte, un investitore meno esperto può preferire prendere la strada del fondo del mercato monetario delegando l'attività di gestione del denaro agli operatori del fondo.

Gli azionisti del fondo possono generalmente ritirare il proprio denaro in qualsiasi momento, ma possono avere un limite al numero di volte che possono prelevare entro un determinato periodo.

Regolamento dei fondi del mercato monetario

Negli Stati Uniti, i fondi del mercato monetario sono di competenza della SEC. Questo organismo di regolamentazione definisce le linee guida necessarie per le caratteristiche, la maturità e la varietà degli investimenti consentiti in un fondo del mercato monetario.

In base alle disposizioni, un fondo monetario investe principalmente in strumenti di debito con rating elevato e dovrebbero avere un periodo di scadenza inferiore a 13 mesi. Il portafoglio di fondi del mercato monetario è tenuto a mantenere un periodo ponderato di scadenza media (WAM) di 60 giorni o meno. Questo requisito WAM implica che il periodo di scadenza medio di tutti gli strumenti investiti assunto in proporzione ai loro pesi nel portafoglio del fondo non dovrebbe essere superiore a 60 giorni. Questa limitazione di maturità viene fatta per garantire che solo gli strumenti altamente liquidi possano beneficiare di investimenti e il denaro dell'investitore non è bloccato in strumenti a lunga scadenza che possono rovinare la liquidità.

Un fondo del mercato monetario non può investire più del 5% in un singolo emittente per evitare rischi specifici dell'emittente. I titoli emessi dal governo e i pronti contro termine rappresentano un'eccezione a questa regola.

Esempio di un fondo del mercato monetario

I tassi di interesse disponibili sui vari strumenti che costituiscono il portafoglio sono i fattori chiave che determinano il rendimento dei fondi del mercato monetario. Le istanze storiche forniscono dettagli sufficienti sull'andamento dei rendimenti del mercato monetario.

Le politiche monetarie della Federal Reserve Bank nel corso del 2010 hanno portato a tassi di interesse a breve termine - i tassi che le banche pagano per prendere in prestito denaro l'uno dall'altro - in bilico intorno allo zero per cento. I tassi vicini allo zero significano che gli investitori dei fondi del mercato monetario hanno registrato rendimenti significativamente inferiori, rispetto a quelli dei decenni precedenti. Inoltre, con l'inasprimento delle normative dopo la crisi finanziaria del 2008, il numero di titoli investibili è diminuito.

Uno studio comparativo del 2012 condotto da Winthrop Capital Management indica che sebbene le attività nette del Fondo del mercato monetario Prime federato siano aumentate da $ 95, 70 miliardi a $ 204, 10 miliardi tra il 2007 e il 2011, il rendimento totale del fondo è effettivamente ridotto dal 4, 78% allo 0% durante il stesso periodo.

Un altro effetto negativo sulla politica può essere visto con i risultati dell'allentamento quantitativo (QE). Il QE è una politica monetaria non convenzionale in cui una banca centrale acquista titoli di Stato o altri titoli dal mercato per abbassare i tassi di interesse e aumentare l'offerta di moneta.

Poiché le principali economie di tutto il mondo, compresi gli Stati Uniti, hanno seguito le misure di QE a seguito della crisi finanziaria del 2008, una buona parte del denaro del QE si è fatta strada nei fondi comuni del mercato monetario come un paradiso. Questa migrazione di fondi ha portato i tassi di interesse a rimanere bassi per una lunga durata e la diminuzione dei rendimenti dei fondi del mercato monetario. (Per la lettura correlata, consultare "CPFXX, SPAXX, VMFXX: principali fondi del mercato monetario governativo")