Che cos'è uno sconto sulle obbligazioni?
Lo sconto sulle obbligazioni è l'importo per cui il prezzo di mercato di un'obbligazione è inferiore all'importo principale dovuto alla scadenza. Questo importo, chiamato valore nominale, è spesso $ 1.000.
Comprensione dello sconto obbligazionario
Le caratteristiche principali di un'obbligazione sono il tasso cedolare, il valore nominale e il prezzo di mercato. Un emittente versa cedole ai propri obbligazionisti come compensazione per il denaro prestato in un determinato periodo di tempo. Alla scadenza, l'importo del prestito principale viene rimborsato all'investitore. Questo importo è uguale al valore nominale o nominale dell'obbligazione. La maggior parte delle obbligazioni societarie ha un valore nominale di $ 1.000. Alcune obbligazioni sono vendute alla pari, a un premio o con uno sconto.
Un'obbligazione venduta alla pari ha il suo tasso di cedola pari al tasso di interesse prevalente nell'economia. Un investitore che acquista questa obbligazione ha un ritorno sull'investimento determinato dai pagamenti periodici della cedola. Un'obbligazione premium è quella in cui il prezzo di mercato dell'obbligazione è superiore al valore nominale. Se il tasso d'interesse dichiarato dell'obbligazione è superiore a quello atteso dal mercato obbligazionario attuale, questa obbligazione sarà un'opzione interessante per gli investitori.
Un'obbligazione emessa con uno sconto ha un prezzo di mercato inferiore al valore nominale, creando un apprezzamento del capitale alla scadenza poiché il valore nominale più elevato viene pagato alla scadenza dell'obbligazione. Lo sconto sulle obbligazioni è la differenza con cui il prezzo di mercato di un'obbligazione è inferiore al suo valore nominale. Ad esempio, un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 scambiata a $ 980 ha uno sconto sull'obbligazione di $ 20. Lo sconto sulle obbligazioni viene utilizzato anche in riferimento al tasso di sconto delle obbligazioni, che è l'interesse utilizzato per quotare le obbligazioni attraverso i calcoli di valutazione attuali.
Le obbligazioni sono vendute con uno sconto quando il tasso di interesse di mercato supera il tasso cedolare dell'obbligazione. Per comprendere questo concetto, ricorda che un'obbligazione venduta alla pari ha un tasso cedolare pari al tasso di interesse di mercato. Quando il tasso di interesse aumenta oltre il tasso della cedola, gli obbligazionisti ora detengono un'obbligazione con pagamenti di interessi inferiori. Queste obbligazioni esistenti si riducono di valore per riflettere il fatto che le nuove emissioni sui mercati hanno tassi più interessanti. Se il valore dell'obbligazione scende al di sotto della pari, è più probabile che gli investitori lo acquistino poiché saranno rimborsati alla scadenza alla scadenza. Per calcolare lo sconto sulle obbligazioni, è necessario determinare il valore attuale dei pagamenti delle cedole e il valore del capitale.
Esempio
Ad esempio, considera un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 destinata a maturare in 3 anni. L'obbligazione ha un tasso cedolare del 3, 5% e i tassi di interesse sul mercato sono leggermente più alti del 5%. Poiché i pagamenti di interessi vengono effettuati su base semestrale, il numero totale dei pagamenti delle cedole è di 3 anni x 2 = 6 e il tasso di interesse per periodo è del 5% / 2 = 2, 5%. Utilizzando queste informazioni, il valore attuale del rimborso principale alla scadenza è:
PV principale = $ 1, 000 / (1.025 6) = $ 862, 30
Ora dobbiamo calcolare il valore attuale dei pagamenti delle cedole. Il tasso cedolare per periodo è del 3, 5% / 2 = 1, 75%. Ogni pagamento di interessi per periodo è dell'1, 75% x $ 1, 000 = $ 17, 50.
Coupon PV = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
Coupon PV = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $ 96.39
La somma del valore attuale dei pagamenti delle cedole e del capitale è il prezzo di mercato dell'obbligazione.
Prezzo di mercato = $ 862, 30 + $ 96, 39 = $ 958, 69.
Poiché il prezzo di mercato è inferiore al valore nominale, l'obbligazione viene negoziata con uno sconto di $ 1.000 - $ 958, 69 = $ 41, 31. Il tasso di sconto sulle obbligazioni è pertanto di $ 41, 31 / $ 1, 000 = 4, 13%.
Le obbligazioni vengono scambiate con uno sconto al valore nominale per una serie di motivi. Le obbligazioni sul mercato secondario con coupon fissi verranno scambiate con sconti quando i tassi di interesse di mercato aumentano. Mentre l'investitore riceve lo stesso coupon, l'obbligazione viene scontata per corrispondere ai rendimenti prevalenti sul mercato. Gli sconti si verificano anche quando l'offerta di obbligazioni supera la domanda quando il rating del credito viene ridotto o quando aumenta il rischio percepito di insolvenza. Al contrario, la caduta dei tassi di interesse o un miglioramento del rating del credito possono far negoziare un'obbligazione a un premio. Le obbligazioni a breve termine sono spesso emesse con uno sconto sulle obbligazioni, soprattutto se si tratta di obbligazioni zero coupon. Tuttavia, le obbligazioni sul mercato secondario possono essere negoziate con uno sconto sulle obbligazioni, che si verifica quando l'offerta supera la domanda.
