Ieri ho discusso di come utilizziamo i grafici dei rapporti per identificare le tendenze sia per le opportunità commerciali sia per le informazioni che possiamo usare per fare inferenze sulla prossima grande mossa del mercato azionario. Oggi voglio esaminare una relazione inter-mercato tra metalli di base e metalli preziosi che può aiutare a fornire informazioni su dove sono diretti i tassi di interesse.
Per me, uno degli aspetti più interessanti di questo rally delle azioni dai minimi del 24 dicembre è quanto poco hanno restituito le attività a rischio come lo yen, i buoni del tesoro e l'oro. Adottando un approccio semplice e osservando le loro performance da quando il mercato ha raggiunto il massimo il 3 ottobre, la posizione difensiva dei partecipanti al mercato sembra piuttosto intatta.
Koyfin.com
Una delle relazioni inter-mercato che stiamo cercando per indizi sulla tendenza dei buoni del tesoro è il rapporto tra metalli di base e metalli preziosi, o Invesco DB Base Metals Fund (DBB) rispetto a Invesco DB Precious Metals Fund (DBP).
Mentre non è chiaro negli ultimi dieci anni se uno conduce costantemente l'altro, ciò che possiamo vedere è che spesso condividono i principali punti di flesso e che le divergenze nelle loro prestazioni non possono essere sostenute per lunghi periodi di tempo prima che la relazione ritorni a posto. Quindi quando ci sono divergenze significative, prestiamo attenzione.
Optuma / All Star Charts
Alla fine di ottobre, quando il rendimento decennale ha fatto un altro tentativo di superare il 3%, il rapporto tra metalli di base / metalli preziosi stava facendo un picco più basso e si stava ribaltando. Ciò si è aggiunto alla mancanza di conferma che stavamo vedendo da altri settori sensibili dei tassi del mercato azionario, come le banche regionali e i REIT. Mentre ci è voluto un po 'di tempo, i 10 anni alla fine sono crollati e sono tornati al trading in tandem.
Fino a quando non inizieremo a vedere una divergenza nella loro azione sui prezzi, questo è semplicemente un altro punto di dati che continua a suggerire che il rally dei titoli del Tesoro e la sovraperformance dei metalli preziosi potrebbero avere più gambe al rialzo. E se i titoli del Tesoro e dei metalli preziosi si stanno radunando, è improbabile che ci troviamo in un ambiente in cui le azioni stanno facendo una mossa sostenuta al rialzo.
Siamo di mentalità aperta e analizzeremo i dati e soppeseremo le prove man mano che arrivano, ma per ora sembra che lo scenario migliore per gli stock sarebbe un consolidamento laterale per far fronte a tutte le spese generali nel tempo, piuttosto che attraverso un ulteriore calo dei prezzi.
