Starbucks Corp. (SBUX) è una delle grandi storie di crescita aziendale degli ultimi dieci anni. Ma l'aumento di sette volte delle sue azioni durante quel periodo, più del triplo del ritmo dell'S & P 500, nasconde una tendenza problematica per gli investitori. Il titolo è sostanzialmente andato da nessuna parte negli ultimi tre anni ed è fortemente diminuito rispetto al suo massimo record del 2017, e potrebbe scendere ancora di più.
Ci sono diverse forze dietro questo declino. Una volta che una società in rapida crescita, le vendite dello stesso negozio Starbucks stanno costantemente rallentando mentre il suo presunto mercato in crescita del futuro - l'Asia - sta registrando numeri di crescita non impressionanti.
Alla luce di tutto ciò, le azioni della società sono costose quando si confrontano le sue azioni con altri nomi del gruppo e del mercato più ampio, e questo non è di buon auspicio per un rallentamento della crescita. Inoltre, gli investitori premium disposti a pagare azioni sono diminuiti in modo significativo. Da ottobre 2015, il multiplo degli utili a termine del titolo è sceso da un livello di circa 33 a soli 23, un calo del 33%, mentre il prezzo del titolo è diminuito solo del 3, 25%. In quello che sembra essere un messaggio forte che gli investitori non sono più disposti a pagare un premio significativo per le azioni.
Rallentamento delle vendite
Il segno più problematico per Starbucks è stato il rallentamento delle vendite consolidate comparabili, che per il secondo trimestre fiscale erano al 2%, in calo dal 3% rispetto allo stesso periodo di un anno fa e dal 6% nel secondo trimestre 2016. In effetti, le vendite consolidate comparabili stanno rallentando costantemente dal primo trimestre del 2016 e, a questo punto, non vi sono segni di una tendenza al rialzo. Nel frattempo, il numero di transazioni totali è diminuito dell'1% nel secondo trimestre fiscale per il secondo anno consecutivo.
Anche l'Asia rallenta
La crescita in Asia si è appiattita
vendite comparabiliper il secondo trimestre al 3% per il terzo anno consecutivo. Dal secondo trimestre 2015, le vendite comparabili nello stesso negozio hanno subito un sostanziale rallentamento, scendendo dal 12%. Ancora più preoccupante, il numero di transazioni in Asia è rallentato a zero nel trimestre, in calo rispetto all'1% di crescita dell'anno precedente e al 10% nel 2015.
Contratto multiplo
Il rallentamento della crescita consolidata dei negozi ha afflitto le azioni di Starbucks negli ultimi anni. Gli investitori sembrano dubitare che durerà la significativa crescita degli utili del 24% nel 2018. Quando si adeguano le azioni Starbucks per la crescita del 2018, vengono scambiate con un rapporto PEG di circa 1, 09, un livello economico. Ma le previsioni degli analisti mostrano un rallentamento della crescita nel 2019 a solo l'11% e, quando si adegua lo stock per la crescita futura, il rapporto PEG salta a un costoso 1, 9.
Starbucks è attualmente scambiato a circa 23 volte gli utili del 2018 di $ 2, 50 per azione rispetto a un S&P 500 che viene scambiato a 18, 5 volte le stime del 2018 di $ 147, 27, secondo i dati forniti dagli indici S&P Dow Jones. È persino più costoso di altri titoli della catena di ristoranti come McDonald's, che è scambiato a 21 anni, e Darden Restaurants a 18 anni e, fino a poco tempo fa, Dunkin Donuts, poiché i molteplici investitori sono disposti a pagare per Starbucks continua a diminuire.
Il rallentamento delle vendite comparabili è stato un problema significativo per il titolo Starbucks dal 2015. Ad oggi, la promessa di una crescita significativa in Asia è brillante. Ma deve ancora materializzarsi, e questo è un problema sostanziale per lo stock in futuro.
