Qual è il rapporto tra offerta e copertura?
Il rapporto tra offerta e copertura è l'importo in dollari delle offerte ricevute in un'asta di titoli del Tesoro rispetto all'importo venduto. Il rapporto tra offerta e copertura è un indicatore della domanda di titoli del Tesoro. Un rapporto elevato è indice di una forte domanda.
Key Takeaways
- Il rapporto bid-to-cover è l'importo in dollari delle offerte ricevute in un'asta di titoli del Tesoro rispetto all'importo venduto. Il rapporto bid-to-cover è un indicatore della domanda di titoli del Tesoro; un rapporto elevato indica una forte domanda. Per ottenere una misura accurata della domanda, è necessario confrontare il rapporto offerta-copertura di un'asta con la media delle precedenti 12 aste.
Comprensione del rapporto tra offerta e copertura
Le aste del tesoro di solito si verificano più frequentemente per le emissioni a breve termine: settimanali per le fatture, mensili per le note e trimestrali per le obbligazioni. Gli acquirenti possono includere rivenditori primari, fondi di investimento, fondi pensione, soggetti stranieri e singoli investitori.
Ad esempio, se un'asta del Tesoro offre $ 20 miliardi in obbligazioni a sette anni e ricevono offerte per un importo di $ 40 miliardi, il rapporto tra offerta e copertura è 2, 0. Un'asta di successo è un'asta in cui il rapporto offerta / copertura supera sostanzialmente la media delle 12 aste precedenti per quel tipo di sicurezza. D'altra parte, un rapporto basso è indice di un'asta deludente. I rapporti bid-to-cover generalmente superano 2.0, specialmente per i titoli a breve termine.
Le offerte vengono inviate tramite il Treasury Automated Auction System (TAAPS) o tramite TreasuryDirect. I maggiori acquirenti sono rivenditori primari e di solito li vendono successivamente sul mercato secondario. Per garantire che il mercato secondario rimanga competitivo, gli offerenti possono acquistare non più del 35% di un'offerta.
Una volta completata l'asta, gli offerenti competitivi riceveranno l'importo che offrono al rendimento offerto, a partire dal rendimento più basso. Il sistema passa quindi al rendimento dell'offerta più basso successivo e così via fino al completamento dell'intera offerta.
Esempio del rapporto tra offerta e copertura
Di seguito è riportato un esempio dei risultati di un'asta per la nota del Tesoro decennale del 15 novembre 2019, come riportato dal sito web TreasuryDirect (aggiornato in tempo reale non appena i risultati dell'asta sono resi disponibili):
- Le frecce grigie mostrano il tipo di titolo, il tasso di interesse per la nota e la data di emissione del 15 novembre 2019. La data di scadenza del 15 novembre 2029 è elencata sotto la data di emissione. Viene elencato l'importo totale che è stato messo all'asta. nella colonna Accettato , evidenziata in verde, sono mostrati all'asta titoli del Tesoro per circa $ 27 miliardi. La colonna Offerta mostra l'ammontare della domanda, che era superiore a $ 67 miliardi. Di conseguenza, il rapporto tra offerta e copertura era 2, 49, che si trova nella parte inferiore del documento, evidenziato in blu.
Esempio di offerta da copertina dell'asta del tesoro. Investopedia
considerazioni speciali
Sebbene il rapporto tra offerta e copertura possa essere utilizzato come indicatore della domanda di titoli del Tesoro, dovrebbe essere considerato nel contesto del mercato globale. Altri fattori possono influenzare il risultato, determinando una bassa offerta alla copertura, come un'asta con un aumento della quantità di nuove obbligazioni emesse e vendute. In altre parole, se venisse emessa un'inondazione di titoli del tesoro, l'offerta potrebbe superare la domanda per quell'asta.
Inoltre, il mercato obbligazionario secondario, contenente obbligazioni precedentemente emesse, può essere un'indicazione della domanda di titoli del Tesoro. Ad esempio, se le obbligazioni sono state vendute prima di un'asta, ciò potrebbe indicare una minore domanda di titoli del Tesoro. Al contrario, se ci fosse un aumento dei flussi di investimento nel mercato obbligazionario che portava a un'asta, ciò potrebbe indicare che ci sarà un aumento della domanda - o un rapporto più alto tra offerta e copertura - per quell'asta. Dal 1970, il governo federale ha registrato deficit durante tutti gli anni fiscali per tutti tranne quattro, dal 1998 al 2001. Se gli Stati Uniti continuano a presentare disavanzi di bilancio annuali, è probabile che continueremo a vedere nuove aste del Tesoro per il prossimo futuro.
