Con enormi incertezze sulla Brexit, il previsto ritiro della Gran Bretagna dall'Unione Europea (UE), la stragrande maggioranza degli investitori diffida dall'acquistare titoli europei. Tuttavia, Bank of America Merrill Lynch e Morgan Stanley vedono grandi opportunità nelle azioni della regione fortemente abbattute, che BofAML chiama "il massimo commercio contrarian", per una storia dettagliata a Bloomberg.
"Dato il basso punto di partenza sia per il sentiment che per le relative valutazioni, riteniamo che anche un modesto miglioramento incrementale nel contesto macroeconomico europeo dovrebbe essere utile per la performance relativa delle azioni europee in futuro", ha detto Graham Secker, capo stratega azionario europeo di Morgan Stanley clienti in una nota citata da Bloomberg. La tabella seguente riassume le categorie di titoli europei favoriti da Morgan Stanley.
La strategia contrarian di Morgan Stanley e BofAML ha avuto un impulso mercoledì quando i legislatori britannici, con una mossa a sorpresa, hanno votato contro l'uscita senza accordi dall'UE. Sebbene rimanga molta incertezza, il voto riduce le probabilità di un'uscita dirompente nel Regno Unito che danneggerebbe le economie della regione, secondo il Wall Street Journal.
Settori europei Morgan Stanley punta
- Titoli ciclici con esposizione al Regno Unito e alla Cina Stock automobilistici, di trasporto e immobiliari Settori con ampi spread di valutazione tra titoli high beta e low beta
Significato per gli investitori
Morgan Stanley e BofAML non sono soli nel loro entusiasmo per i titoli europei. “Acquistare quando le valutazioni sono ai minimi generazionali è l'opportunità di una generazione. Come investitori in situazioni speciali, abbiamo visto crescere in modo drammatico il numero di aziende che stanno attraversando un cambiamento strategico, dandoci potenziali investimenti convincenti ", ha detto al telegiornale David Marcus, Chief Investment Officer (CIO) di Evermore Global Advisors.
Le azioni europee hanno drasticamente ritardato i principali indici nell'ultimo decennio. Durante i 10 anni fino al 12 marzo 2019, l'indice MSCI All-Country World (ACWI) ha registrato un rendimento medio annuo del 10, 42%, rispetto al 6, 61% per l'indice MSCI Europe, che comprende solo economie sviluppate, per MSCI. Bloomberg calcola la performance dei titoli azionari europei rispetto a quelli globali. Questo è un indicatore delle interessanti valutazioni che gli strateghi rialzisti vedono.
"L'acquisto quando le valutazioni sono ai minimi generazionali è l'opportunità di una generazione". - David Marcus, Evermore Global Advisors
Invece di affrettarsi a fare affari, gli investitori sono fuggiti dai fondi azionari europei. Alla fine di febbraio, i prelievi netti sono stati di circa $ 120 miliardi nei 12 mesi precedenti, inclusi circa $ 26 miliardi dall'inizio del 2019, in base ai dati di EPFR Global nell'articolo.
Gli investitori "stanno aspettando maggiore chiarezza sul fronte politico" prima di acquistare, osserva Wouter Sturkenboom, capo stratega degli investimenti per l'Europa presso Northern Trust Asset Management. La situazione si sta facendo più torbida, tuttavia. L'ultimo accordo sulla Brexit proposto dal primo ministro britannico Theresa May è stato votato in maniera schiacciante martedì alla Camera dei Comuni. La Brexit ha già creato enormi incertezze per le imprese sia in Gran Bretagna che nel continente e un ritardo è uno scenario possibile dopo il voto.
Il rallentamento dell'economia europea è un'altra causa di preoccupazione. "Gli investitori probabilmente rimarranno in disparte fino a quando non avremo la promessa di una ripresa duratura nella crescita", afferma Tilmann Galler, stratega del mercato globale con sede a Francoforte presso JPMorgan Asset Management, per Bloomberg.
Guardando avanti
Damien Loh, Chief Investment Officer dell'hedge fund con sede a Singapore Ensemble Capital, vede aumentare le probabilità di una "Brexit no deal" e ritiene che il mercato non stia valutando le conseguenze negative di questa possibilità, secondo un altro articolo di Bloomberg. In tal caso, i rischi potrebbero aumentare notevolmente per la strategia contrarian di Morgan Stanley e BofAML.
