Che cos'è una sicurezza ammortizzante?
Un titolo ammortizzante è una classe di investimento di debito in cui viene pagata una parte dell'importo principale sottostante oltre agli interessi con ogni pagamento effettuato al detentore del titolo. Il pagamento regolare ricevuto dal detentore del titolo deriva dai pagamenti effettuati dal debitore nel estinguere il debito.
I titoli di ammortamento sono garantiti da debiti, il che significa che un prestito o un pool di prestiti sono stati cartolarizzati. Dal punto di vista del mutuatario, nulla è cambiato rispetto all'accordo di prestito originale, ma i pagamenti effettuati alla banca fluiscono attraverso l'investitore che detiene il titolo creato dal prestito.
Key Takeaways
- I titoli di ammortamento sono titoli di debito come le obbligazioni, ma rimborsano il capitale con ogni pagamento piuttosto che alla scadenza. I titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono tra le forme più comuni di un titolo ammortizzante. A seconda del modo in cui un titolo è strutturato, i possessori di titoli ammortizzati possono essere soggetti al rischio di pagamento anticipato. una parte, se non tutta, del capitale del debito se i tassi di interesse scendono a un punto in cui il rifinanziamento ha un senso finanziario.
Come funziona una sicurezza ammortizzante
I titoli di ammortamento sono titoli di debito come le obbligazioni, ma rimborsano il capitale con ogni pagamento piuttosto che alla scadenza. I titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono tra le forme più comuni di un titolo ammortizzante.
Con un MBS, i pagamenti ipotecari mensili che i mutuatari effettuano vengono raggruppati e quindi distribuiti ai possessori di MBS. Questo è un sistema eccellente per liberare credito per emettere più prestiti, purché il creditore controlli correttamente i mutuatari. L'ammortamento dei titoli sotto forma di mutui e prestiti NINJA era al centro del tracollo dei mutui.
Un altro tipo popolare di sicurezza ammortizzante sarebbe prestiti auto poiché il rimborso da parte del mutuatario generalmente include gli interessi più i pagamenti principali. I pool di questi prestiti sono denominati Asset Backed Securities (ABS). Da notare, le velocità di pagamento anticipato per questi tipi di prestiti possono essere molto diverse rispetto a MBS.
Ammortamento di titoli e rischio di pagamento anticipato
A seconda del modo in cui è strutturato un titolo, i possessori di titoli ammortizzati possono essere soggetti al rischio di pagamento anticipato. Non è insolito che il mutuatario sottostante paghi in anticipo una parte, se non tutta, del capitale del debito se i tassi di interesse scendono a un punto in cui il rifinanziamento ha un senso finanziario.
Nel caso in cui si verifichi un pagamento anticipato, l'investitore riceverà il resto del capitale e non si verificheranno più pagamenti di interessi. Ciò lascia all'investitore i dollari per investire in un ambiente di interesse inferiore a quello che era probabilmente il caso quando ha acquistato il titolo ammortizzante.
Di conseguenza, l'investitore perderà gli interessi di cui potrebbe altrimenti godere se non avesse scelto un titolo ammortizzante. Questo è anche definito rischio di reinvestimento e fa parte del trade off che gli investitori devono apportare a un tasso di interesse più elevato su un titolo ammortizzante rispetto a un'obbligazione non ammortizzante.
Stripping Amortizing Securities
A causa degli unici pagamenti in due parti, un titolo ammortizzante può essere spogliato in prodotti solo interessi e solo capitale, o in una combinazione in cui la proporzione dei due è assegnata in modo diseguale a una tranche. La striscia di soli interessi si assumerà tutto il rischio di pagamento anticipato e la striscia di solo capitale beneficia effettivamente del pagamento anticipato perché l'investitore recupera i soldi prima, beneficiando del valore temporale del denaro poiché non vi è alcun interesse in arrivo. In questo caso, le due strisce di un titolo ammortizzante diventano proxy per la tesi dell'investitore sul futuro movimento dei tassi di interesse.
