Amazon non fa mai soldi ma a nessuno importa

Va bene, tecnicamente il titolo non è tutto vero. La compagnia ha fatto soldi l'anno scorso, l'ha persa l'anno precedente e l'ha fatta l'anno prima. Sembra che gli anni redditizi continueranno la loro tendenza a superare in numero quelli perdenti, ma ci è voluto un po 'per arrivare a questo punto e Amazon (Nasdaq: AMZN) era ancora in rosso per la sua storia fino al 2009.

Il più grande negozio online del mondo è una testimonianza duratura del modello a combustione lenta di sostenere un business, l'idea che forse ha senso procedere metodicamente quando i tuoi concorrenti stanno facendo del loro meglio per bruciare a breve termine (e, non a caso), i loro soldi.) Il senno di poi potrebbe offuscare i dettagli di questo, ma verso la fine del secolo, il mercato aveva opinioni estremamente forti, volatili e spesso contraddittorie di società la cui sede principale degli affari era questo misterioso nuovo costrutto chiamato Internet. Libri, dici? Che seleziono e pago tramite il mio computer? E poi ricevere per posta? Va bene, sembra sospetto, ma sono disposto a fare un tentativo. (Forse è stato abbastanza tempo fa che dobbiamo menzionare che una volta Amazon vendeva solo libri - oggetti durevoli, ad alto margine che erano facili da spedire.)

L'espressione "rivenditore di Internet" suona incredibilmente pittoresca nel 2014, come "fotocamera digitale" o "volo di aereo", ma durante la nascita di Amazon è stato rivoluzionario. Come rivenditore di Internet specializzato in un particolare bene, Amazon era il contemporaneo di altre società che sono ormai defunte da molto tempo ma alla fine degli anni '90-inizio anni '00 sembrava non meno praticabile della stessa Amazon - note storiche come eToys; Pets.com; e Webvan (una società che non solo si offriva di battere i prezzi dei generi alimentari di altri rivenditori, ma che avrebbe consegnato a casa tua senza addebitare alcun costo ). Allora, i fondamentali del bilancio erano quasi una distrazione, qualcosa che gli analisti potevano minimizzare se non ignorare del tutto.

Che non può volare a lungo termine. Jeff Bezos, fondatore e CEO di Amazon, ha compreso (e compreso) molte cose in modo intuitivo, non ultimo il fatto che prima o poi Wall Street tornerà in sé e realizzerà che questi prezzi che sono distaccati dalla realtà non possono essere sostenuti. Gli investitori vorranno risultati tangibili, prova della fattibilità di un'azienda.

Amazon è stata fondata nel 1994, commercializzata per la prima volta nel 1997 e non ha realizzato profitti fino al 2001. Quattro anni di perdite sono un eon per qualsiasi azienda, in particolare una start-up, e soprattutto una con tali grandi ambizioni. Amazon ha perso un'incredibile quantità di denaro durante la costruzione del suo marchio e la conquista della quota di mercato, mettendosi in una posizione in cui alla fine avrebbe dominato. La società ha perso diversi miliardi di dollari nei suoi primi anni, denaro che poche persone pensavano che sarebbe mai stato recuperato. Ecco i numeri di reddito netto annuo dell'azienda:

Anno	entrate nette annue
2013	$ 274M
2012	$ 39M
2011	$ 631m
2010	$ 1.15B
2009	$ 902m
2008	$ 645M
2007	$ 476m
2006	$ 190M
2005	$ 359M
2004	$ 588m
2003	$ 35M
2002	$ 149m
2001	$ 567m
2000	$ 1.4B
1999	$ 720M
1998	$ 125M
1997	$ 31M
1996	$ 6M
1995	$ 303T
1994	$ 50T

Aggiungi tutto e i profitti di Amazon per la sua intera esistenza sono ancora inferiori a quello che ExxonMobil (NYSE: XOM) porta a casa ogni 2, 5 settimane. Gli investitori e i finanziatori di Amazon hanno avuto una pazienza non comune all'inizio della storia del trading pubblico dell'azienda, poiché Bezos e il suo team esecutivo sono riusciti a convincerli che non solo Amazon era praticabile, ma pionieristico. Il sentimento degli investitori è quello che era, lo stock è balzato capricciosamente. Se avessi acquistato azioni Amazon nel giugno del 1997 e le avessi detenute per 22 mesi, avresti trasformato $ 1, 000 in $ 68, 913. Se avessi acquistato azioni Amazon nel dicembre 1999 e le avessi detenute per 22 mesi, avresti trasformato $ 1, 000 in $ 56. E se avessi investito in modo aggressivo allora, raddoppiando su Amazon invece di tagliare le tue perdite e comprando $ 1.000 in più, oggi staresti seduto a $ 62.229. Escludendo i dividendi, e c'è una buona ragione per farlo.

Amazon non ha mai pagato un dividendo. Ma non perché la società stia accumulando un gigantesco ammontare di denaro, come fa Apple (Nasdaq: AAPL). Ancora oggi, dopo aver girato l'angolo, Amazon non è poi così redditizia in relazione alle sue entrate. Il suo margine di profitto nell'ultimo trimestre è stato inferiore all'1%. I margini di profitto al dettaglio sono tradizionalmente inferiori a quelli di altri settori, ma un margine inferiore all'1% è notevole. Perché è così basso, ed è questo di progettazione?

Perché e sì. Per quanto grande sia la quota di mercato di Amazon, non è ancora sufficiente per la gestione. L'idea è quella di diventare il luogo definitivo in cui acquistare praticamente qualsiasi cosa, e per riuscirci, Amazon deve competere sul prezzo - al punto in cui la società cerca persino di sradicare il suo svantaggio intrinseco rispetto ai rivenditori di quartiere offrendo la spedizione illimitata per una tariffa annuale fissa. Amazon potrebbe non procurarti i prodotti per la pulizia o gli accessori automobilistici con la stessa rapidità della vicina farmacia o del negozio di ricambi, ma saresti disposto ad aspettare un paio di giorni se ciò significasse non dover lasciare la tastiera? E se Amazon aggiungesse degli extra che nessun concorrente può toccare? (Il servizio di spedizione forfettario della compagnia, Amazon Prime, consente lo streaming digitale di film e programmi TV selezionati - qualcosa che Walgreens e AutoZone avrebbero ovviamente difficoltà a replicare.)

La linea di fondo

Con un servizio clienti notoriamente ricettivo, una vetrina facilmente navigabile e una selezione la cui vastità è difficile da descrivere, Amazon fa tutto il possibile per mantenere e aumentare le sue fila di clienti felici. Gli investitori hanno risposto in natura, offrendo lo stock a livelli enormi - attualmente nel quartiere di 630 volte i guadagni. Tale rapporto P / E è difficile, se non impossibile, a lungo termine a quella dimensione, ma parla alla convinzione del mercato nel modello di business di Amazon: ottenere il maggior numero possibile di clienti, soddisfarli il più possibile, lasciare che il il circolo virtuoso continua, il profitto (per quanto modestamente). O come lo stesso Bezos afferma: “La delizia proattiva dei clienti guadagna fiducia, il che guadagna più affari da quei clienti, anche nelle nuove arene aziendali. Prendi una visione a lungo termine e gli interessi di clienti e azionisti si allineano."

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