Il problema dell'agenzia si verifica quando gli agenti non rappresentano in modo appropriato l'interesse superiore dei direttori. I dirigenti assumono agenti per rappresentare i loro interessi e agire per loro conto. Gli agenti vengono spesso assunti per consentire alle aziende di acquisire nuove competenze che mancano ai responsabili o di svolgere attività lavorative per gli investitori dell'azienda.
Questi dipendenti, dai dipendenti ordinari ai dirigenti delle aziende, possono potenzialmente rappresentare in modo errato l'azienda e agire secondo le modalità descritte dal problema dell'agente principale.
Lo scandalo Enron
Un esempio particolarmente famoso di questo problema è quello di Enron. Gli schemi Ponzi rappresentano molti degli esempi più noti del problema dell'agenzia, tra cui le truffe di Bernie Madoff e Luis Felipe Perez. Nel caso degli schemi Ponzi, il problema dell'agenzia può avere conseguenze legali e finanziarie molto reali sia per gli autori che per gli investitori.
Il consiglio di amministrazione di Enron, ritengono molti analisti, non è riuscito a svolgere il proprio ruolo regolatorio nella società e ha respinto le sue responsabilità di supervisione, causando la società ad avventurarsi in attività illegali. La leadership aziendale, inclusi i consigli di amministrazione e il gruppo dirigente, non ha necessariamente gli stessi interessi degli azionisti. Gli investitori beneficiano del successo aziendale e si aspettano che i dipendenti esecutivi perseguano il miglior interesse degli azionisti.
Molte società, tuttavia, non richiedono ai dirigenti di possedere azioni. Le prestazioni positive dell'azienda non vanno sempre a beneficio diretto dei dirigenti. Gli amministratori di Enron avevano l'obbligo legale di proteggere e promuovere gli interessi degli investitori, ma avevano pochi altri incentivi per farlo. Una mancanza di allineamento tra azionisti e amministratori può essere la causa finale della morte di Enron.
Bernie Madoff
Il nome di Bernie Madoff è anche quasi sinonimo del problema dell'agente principale. Madoff ha creato un'elaborata attività commerciale che alla fine è costata agli investitori quasi $ 16, 5 miliardi nel 2009. Molti piccoli investitori hanno perso tutti i risparmi in questo scandalo. Alla fine, Madoff fu accusato e condannato penalmente per le sue azioni. Ora sta scontando una pena detentiva di 150 anni.
Nello stesso anno, tuttavia, crollarono anche più di 150 schemi Ponzi perpetrati contro investitori americani. Nel corso del processo è stata persa sostanziale ricchezza di investimenti.
La teoria dell'agenzia afferma che la mancanza di supervisione e allineamento degli incentivi contribuisce notevolmente a questi problemi. Molti investitori rientrano negli schemi Ponzi, pensando che la gestione dei fondi al di fuori di un istituto bancario tradizionale riduca le commissioni e risparmi. Gli istituti bancari affermati riducono il rischio fornendo supervisione e applicando pratiche legali.
Alcuni schemi Ponzi sfruttano semplicemente i sospetti e le paure dei consumatori per il settore bancario. Questi investimenti creano un ambiente in cui il consumatore non può garantire adeguatamente che l'agente agisca nel migliore interesse del principale. Molti esempi del problema dell'agenzia si verificano lontano dall'occhio vigile dei regolatori e sono spesso perpetrati contro gli investitori in situazioni in cui la vigilanza è limitata o completamente inesistente.
