Molti investitori chiedono se le scorte di petrolio, che hanno registrato enormi guadagni nell'ultimo anno, abbiano lasciato molto carburante per aumentare. Un'area energetica ancora con un enorme rialzo potrebbe essere costituita dalle società di raffinazione del petrolio. Il raduno probabilmente è solo "nel secondo o terzo inning", afferma Doug Terreson, analista di petrolio integrato presso Evercore ISI, per Barron. Cita la negoziazione di contratti futures che prevedono un "crack spread" allargato o un margine di profitto maggiore dal "cracking" del greggio in profitti raffinati. Morgan Stanley è anche ottimista per le raffinerie, secondo Barron, nominando Marathon Petroleum Corp. (MPC) e Valero Energy Corp. (VLO) come le sue migliori scelte con sede negli Stati Uniti, così come le società internazionali Thai Oil PCL (TOP.Thailand), Bharat Petroleum (500547.India), Repsol (REP.Spain) e Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri (TUPRS.Turkey). Andeavour (ANDV) ha accettato di essere acquisito da Marathon, mentre Morgan Stanley vede anche un rialzo in Phillips 66 (PSX).
Le azioni delle raffinerie di petrolio sono scese insieme ai prezzi del petrolio venerdì in seguito alla notizia di un possibile allentamento dei limiti di produzione da parte della Russia e dell'Arabia Saudita. Ma è improbabile che questa notizia incida a lungo termine su questi titoli poiché i prezzi del petrolio sono ancora drammaticamente in aumento rispetto a un anno fa.
| Capitalizzazione di mercato | |
| Maratona | $ 37 miliardi |
| Andeavor | $ 22 miliardi |
| Valero | $ 53 miliardi |
| Phillips 66 | $ 55 miliardi |
| Olio tailandese | $ 6 miliardi |
| Bharat | $ 12 miliardi |
| Repsol | $ 31 miliardi |
| Tupras Turkiye | $ 6 miliardi |
Upside to Targets
Morgan Stanley ha obiettivi di prezzo di $ 100 per la Maratona, $ 125 per Phillips e $ 140 per Valero, per Barron's. Sarebbe, rispettivamente, il 29%, il 15% e il 17% al di sopra dei prezzi di apertura di venerdì.
L'affare Marathon-Andeavor
L'offerta di Marathon per Andeavor valuta quest'ultima a circa $ 152, 27 per azione in contanti e azioni Marathon e costerebbe $ 23, 3 miliardi, riferisce Bloomberg. Questo sarebbe il miglior affare di sempre per un raffinatore e costituirebbe il più grande raffinatore negli Stati Uniti. Andeavour ha aperto venerdì a $ 142, 18, il che implica un 7% di rialzo al prezzo dichiarato.
Le raffinerie con sede negli Stati Uniti hanno "un vantaggio rispetto ai concorrenti stranieri", osserva Bloomberg, a seguito della crescente domanda di carburante sia negli Stati Uniti che in America Latina, unita a un'offerta relativamente economica grazie al boom statunitense nella produzione di petrolio da scisto. L'accordo ha una logica geografica. La maratona è focalizzata sul Midwest e sulla costa del Golfo e Andeavour opera in Occidente.
Diffusione di crepe volatili
L'ampliamento dei crack spread sta attualmente lavorando a favore delle raffinerie, aumentando i loro margini di profitto. Ma possono essere molto volatili in quanto soggetti a una varietà di forze di mercato, come descritto da Market Realist. Tra questi ci sono il prezzo degli input di petrolio greggio, la domanda di benzina e la domanda di una varietà di altri prodotti distillati dal petrolio greggio, come olio per riscaldamento domestico, gasolio, cherosene e carburante per jet. Anche le interruzioni dell'approvvigionamento dovute a interruzioni della pipeline, uragani e altri eventi svolgono un ruolo chiave.
Ci sono altri rischi. Se i prezzi del petrolio aumenteranno e raggiungeranno i 100 $ al barile, per alcuni analisti citati dalla CNBC, non è chiaro se i prezzi dei prodotti raffinati manterranno il passo con l'aumento del costo degli input di petrolio greggio per le raffinerie. Inoltre, un continuo aumento dei prezzi del petrolio rischia di innescare una recessione, che potrebbe spingere la domanda di prodotti raffinati e ridurre i margini di profitto.
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