Goldman Sachs ha una serie di portafogli modello basati su temi e strategie di investimento che hanno sovraperformato il mercato negli ultimi anni. Uno che appare particolarmente attraente nell'attuale macroambiente è il loro paniere di 50 titoli con bassi costi di manodopera. I salari ora stanno aumentando al ritmo più veloce finora durante l'attuale espansione economica, creando un freno crescente agli utili aziendali. Le aziende con costi di manodopera inferiori alla media in percentuale delle vendite dovrebbero quindi avere probabilità superiori alla media di mantenere solidi margini di profitto.
Le azioni nel paniere a basso costo del lavoro di Goldman includono queste sette: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp (AVY) e AES Corp. (AES). Questo è il secondo di due articoli su quel portafoglio e la nostra precedente relazione ha discusso di altri sette titoli, nonché la metodologia di Goldman e la recente performance di questo tema di investimento.
7 Outperformer a basso costo
(Utili sui prezzi delle azioni, anno 2019)
- Scopri: + 18, 2% Inno: + 17, 3% Allinea tecnologia: + 19, 7% AO Smith: + 20, 2% Masco: + 27, 9% Avery Dennison: + 15, 7% AES Corp.: + 19, 0% S & P 500 Index (SPX): + 9, 5%
Significato per gli investitori
Le previsioni sugli utili per le società S&P 500 si stanno rapidamente deteriorando nel 2019, sollevando lo spettro di una recessione degli utili in cui i profitti saranno effettivamente inferiori rispetto al 2018. Morgan Stanley ha lanciato questo allarme per diversi mesi e le stime di consenso di altre aziende sono ora muovendosi anche verso il basso.
Un recente sondaggio tra economisti d'impresa, come sintetizzato nel nostro precedente rapporto, rileva un record assoluto del 58% rilevando che l'aumento dei salari è un problema chiave per le loro aziende, mentre solo il 19% indica che le loro imprese hanno osato passare maggiori costi per i clienti attraverso prezzi più elevati. In assenza di potere di determinazione dei prezzi, le società con fatture salariali basse rispetto ai ricavi subiranno il minor danno derivante dall'inflazione salariale rapida.
Anthem è un'azienda leader nella gestione delle assicurazioni e delle prestazioni sanitarie. Offre metriche superiori rispetto all'azienda S&P 500 mediana su diverse dimensioni, per Goldman: costo del lavoro in percentuale delle entrate, 4% contro 14%; crescita prevista delle entrate nel 2019, 10% contro 4%; crescita prevista dell'EPS nel 2019, 19% contro 7%; e rapporto P / E in avanti, 16x contro 17x. Inno batte anche la compagnia mediana nel paniere sulle prime tre misure, e la eguaglia sull'ultima. Goldman ha utilizzato le stime del consenso per le entrate e la crescita dell'EPS.
Scopri i numeri di carte di credito con i nomi Discover e Diners Club, è il capostipite di PULSE, la terza rete di carte di debito e bancomat negli Stati Uniti, e offre anche servizi bancari e di prestito online. I costi del lavoro sono il 7% dei ricavi. Basato su diverse metriche, come un P / E forward di 8x e un rapporto PEG inferiore a 0, 5, Discover è ampiamente considerato come uno stock di valore. Tuttavia, ha anche significative opportunità di crescita nel mercato in forte espansione dei pagamenti elettronici, in quanto attore principale affermato la cui base di clienti e la presenza di sedi accettate si stanno espandendo, per Seeking Alpha.
Guardando avanti
Mentre il tema del basso costo del lavoro si adatta all'attuale ambiente macro, numerosi altri fattori determinano anche la redditività di questi stock. Ad esempio, sia Anthem che Discover si trovano in mercati altamente regolamentati, dove le politiche pubbliche hanno un grande impatto sui profitti. Nel frattempo, i profitti di società finanziarie come Discover tendono ad aumentare all'aumentare dei tassi di interesse, quindi la recente svolta accomodante della Federal Reserve dovrebbe essere uno sviluppo negativo. Gli investitori devono valutare quanto siano importanti i costi del lavoro nel quadro complessivo di una determinata azienda.
