Le azioni sono rimbalzate bruscamente nei giorni scorsi, poiché gli investitori prevedono un nuovo ciclo di tagli ai tassi della Federal Reserve. La domanda è come trarne profitto. Goldman Sachs Group Inc. afferma che ci possono essere quattro modi chiave in cui gli investitori possono sovraperformare nei 12 mesi successivi al primo taglio dei tassi se la Fed prenderà provvedimenti per estendere la durata del mercato toro a 10 anni. Ciò include due giochi settoriali, che sono titoli di sanità e beni di prima necessità, e due giochi tematici, che sono titoli di momentum o bassa volatilità.
Gli investitori prevedono che il primo taglio dei tassi arriverà prima della fine del 2019, seguito da molti altri nel 2020. Indipendentemente da ciò che gli investitori acquistano, avranno il vento alle spalle. "L'indice S&P 500 ha in genere generato forti rendimenti all'inizio dei cicli di taglio della Fed", afferma Goldman nel suo ultimo rapporto settimanale di kickstart. Goldman ha studiato i rendimenti dell'indice S&P 500 durante i 35 anni successivi all'inizio di 7 cicli di taglio dei tassi della Fed, o il primo taglio dei tassi di interesse durante i 12 mesi finali. L'indice è aumentato di una mediana del 2% durante i primi tre mesi e di un impressionante 14% durante il periodo di 12 mesi dopo l'inizio di un ciclo di taglio della Fed.
4 modi per giocare al prossimo round di riduzioni dei tassi:
- Assistenza sanitaria Punti graffi Basso Volatilità Momento
Che cosa significa per gli investitori
L'anticipazione da parte degli investitori di tassi più bassi è stata alimentata dai segnali di un rallentamento dell'economia, compresa la debolezza dei dati relativi alla produzione e all'occupazione la scorsa settimana, con i mercati dei futures che ora valutano il 90% della probabilità di un taglio dei tassi della Fed prima della fine dell'anno.
Goldman afferma che questi due settori e due temi potrebbero essere il modo migliore per trarre profitto in questo ambiente, almeno nel primo anno.
settori
I settori più performanti nell'analisi di Goldman sono stati l'assistenza sanitaria e i beni di prima necessità. L'assistenza sanitaria ha superato l'S & P 500 di un enorme margine, una mediana di 9 punti percentuali, nei 12 mesi successivi all'inizio di un ciclo di riduzione dei tassi. Le azioni dei beni di prima necessità hanno registrato guadagni simili. Al contrario, Goldman osserva che il settore dei servizi di comunicazione ha registrato forti rendimenti tre mesi dopo un taglio dei tassi, ma è sceso male per 12 mesi. E i titoli tecnologici sono stati il settore con le peggiori prestazioni, in ritardo di 13 punti percentuali in un anno.
Azioni momentanee, a bassa volatilità
Lo studio di Goldman ha anche mostrato che il suo "fattore Momentum long / short" ha restituito una mediana del 9% durante l'anno a seguito di tagli ai tassi precedenti e del 13% se si escludono gli anni 1998 e 2001, quando i tagli sono stati una sorpresa. La società ha fornito meno dettagli sui temi della bassa volatilità, ma ha osservato che la bassa volatilità ha funzionato molto bene il mese scorso, aumentando del 9% come gruppo.
Guardando avanti
È ancora aperta la questione se la Fed taglierà o meno. Ma vale la pena notare che in 13 occasioni dal 1988, quando i mercati a termine si aspettavano un taglio del tasso dei fondi alimentati il giorno prima di una riunione del Federal Open Market Committee (FOMC), la Fed tagliò i tassi ogni volta. Inoltre, solo due volte negli ultimi 30 anni la Fed non ha tagliato i tassi di interesse quando i mercati a termine hanno previsto un taglio 30 giorni prima di una riunione del FOMC programmata. Goldman afferma che il mercato prevede che i tassi rimarranno invariati dopo l'incontro della Fed la prossima settimana, ma che è previsto un taglio dei tassi a luglio.
