Gli investitori dovrebbero prepararsi a un ritorno alla media dei rendimenti del mercato azionario, avvertono gli esperti. Poiché il mercato toro a 10 anni ha prodotto guadagni che sono ben al di sopra delle medie storiche, è inevitabile che segua un lungo periodo di rendimenti al di sotto della media, se non negativi. Queste previsioni arrivano quando l'indice S&P 500 (SPX) ha registrato il suo miglior guadagno di quattro mesi in due decenni, raggiungendo un nuovo massimo storico nel processo.
"Per le azioni statunitensi nel prossimo decennio dovremmo aspettarci forse un rendimento compreso tra l'1% e il 2%" date le valutazioni correnti del mercato azionario, ha dichiarato Scott Minerd, Chief Investment Officer (CIO) globale di Guggenheim Investments, in una recente conferenza, come riportato da Business Insider. "Questo lungo periodo di sovraperformance finirà per incorrere in un periodo di sottoperformance", ha aggiunto.
Minerd fa parte di un elenco crescente di guru degli investimenti che hanno previsto tagli drastici nel lungo periodo che includono anche: Jeremy Grantham, capo stratega degli investimenti presso la società di gestione patrimoniale Grantham, Mayo e Van Otterloo (OGM); Robert Shiller, economista premio Nobel alla Yale University; e Jim Paulsen, Chief Investment Officer presso The Leuthold Group.
Le opinioni dei quattro guru sono riassunte nella tabella seguente.
Cosa dicono 4 Guru
- Minerd: rendimenti annui del mercato azionario dall'1% al 2% nel prossimo decennio Granantham: rendimenti reali delle azioni dal 2% al 3% nei prossimi 20 anni Shiller: scorte sopravvalutate rispetto alla storia; Paulsen: rendimenti del mercato azionario nettamente inferiori nei prossimi 5 anni
Vista di Scott Minerd
Nelle osservazioni alla Conferenza globale del Milken Institute, Minerd ha indicato che le valutazioni di azioni e obbligazioni sono "gonfiate" e quindi a causa del declino. L'S & P 500 ha realizzato un guadagno medio annuo di circa il 18% durante il mercato rialzista decennale, circa il doppio della sua media storica. "Stiamo continuando a gonfiare le risorse… e non siamo realmente compensati per assumerci molti rischi", ha aggiunto, per BI.
Jeremy Grantham's View
Grantham ha una lunga reputazione di orso e ha predetto gli arresti del mercato del 2000 e del 2008. Non si aspetta un incidente ora, ma bassi ritorni in anticipo. "Questo andrà zoppicando; tre gradini giù, due gradini indietro. Non è un'esperienza tipica", ha detto alla CNBC.
"A questi prezzi, anche gli orsi, i tori e tutti gli altri in GMO concordano sul fatto che per un lungo orizzonte, come 20 anni, il mercato statunitense fornirà il 2 o il 3 percento reale. Negli ultimi 100 anni, siamo abituati a fornire forse il 6 percento ", ha aggiunto. "Questo non è incredibilmente doloroso, ma spezzerà molti cuori quando avremo ragione", ha osservato.
Vista di Robert Shiller
Shiller ha formulato il rapporto CAPE, che basa le valutazioni del mercato azionario sull'utile medio per azione (EPS) degli ultimi 10 anni per appianare l'impatto del ciclo economico. Shiller ha avvertito che le letture del CAPE dall'inizio del 2018 sono state vicine ai massimi storici, basate sulla storia del mercato dal 1871 in poi.
Mentre Shiller prevede in anticipo rendimenti più bassi del mercato azionario, non ha offerto previsioni numeriche specifiche. Tuttavia, il rispettato economista ed esperto finanziario di New York Stephen Jones ha recentemente utilizzato la metodologia CAPE per prevedere che il rendimento totale annuo medio reale (dividendi inclusi e adeguati all'inflazione) per l'S & P 500 sarà del 2, 6% nei prossimi 10 anni, per MarketWatch.
Vista di Jim Paulsen
Paulsen è rialzista a breve termine. Questo perché il "Worry Gauge" proprietario della sua azienda, un indicatore contrarian, sta puntando a forti guadagni del mercato nei prossimi tre mesi.
Ma la visione a lungo termine di Paulsen è stata diversa. Per una proiezione a lungo termine, la scorsa estate Paulsen ha discusso del suo Main Street Meter (MSM), che divide il Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) per il tasso di disoccupazione. Il misuratore stava registrando il suo terzo livello più alto dal 1960 e quindi "suggerisce che l'utilizzo della capacità di recupero è vicino alla cima!", Ha scritto. "Sebbene non sia una relazione perfetta, il rendimento totale del mercato azionario nei prossimi cinque anni è strettamente e inversamente correlato all'attuale livello di MSM", ha aggiunto.
Guardando avanti
Morningstar, la società di ricerca sugli investimenti, è stata anche all'inizio del gioco nel prevedere un decennio perso di rendimenti. "La nostra aspettativa al momento è che non si otterrà alcun reale ritorno dalle azioni statunitensi nei prossimi 10 anni", ha avvertito la scorsa estate Dan Kemp, Chief Investment Officer per Europa, Medio Oriente e Africa presso Morningstar Investment Management Europe., per MarketWatch. Sebbene l'attuale direzione dei mercati sia incerta, valutazioni ragionevolmente elevate e un periodo prolungato di rendimenti sopra la tendenza ragionevolmente possono essere presi come indicatori di tempi più snelli a venire.
