Vuoi rafforzare il profilo di rischio / rendimento del tuo portafoglio? L'aggiunta di obbligazioni può creare un portafoglio più equilibrato aggiungendo diversificazione e calmando la volatilità. Eppure, anche agli investitori azionari esperti, il mercato obbligazionario può sembrare sconosciuto. Molti investitori trasformano le imprese in obbligazioni solo perché confuse dall'apparente complessità del mercato e della terminologia. In realtà, le obbligazioni sono in realtà strumenti di debito molto semplici: puoi iniziare a investire in obbligazioni imparando questi termini di base del mercato obbligazionario.
1. Caratteristiche obbligazionarie di base
Un'obbligazione è semplicemente un tipo di prestito sottoscritto da società. Gli investitori prestano denaro a una società quando acquistano le sue obbligazioni. In cambio, la società paga una "cedola" di interesse (il tasso di interesse annuale pagato su un'obbligazione, espresso come percentuale del valore nominale) a intervalli prestabiliti (di solito annualmente o semestralmente) e restituisce il capitale alla data di scadenza, terminando il prestito.
A differenza delle azioni, le obbligazioni possono variare in modo significativo in base ai termini dell'indenture dell'obbligazione, un documento legale che delinea le caratteristiche dell'obbligazione. Poiché ogni emissione di obbligazioni è diversa, è importante comprendere i termini precisi prima di investire. In particolare, ci sono sei caratteristiche importanti da cercare quando si considera un legame.
Scadenza
La data di scadenza di un'obbligazione è la data in cui il capitale, o pari, importo dell'obbligazione sarà pagato agli investitori e la scadenza dell'obbligazione della società.
Protetto / non garantiti
Un'obbligazione può essere garantita o non garantita. Le obbligazioni non garantite sono chiamate obbligazioni; i pagamenti di interessi e il ritorno del capitale sono garantiti solo dal credito della società emittente. Se la società fallisce, è possibile che venga rimborsato poco del proprio investimento. D'altra parte, un'obbligazione garantita è un'obbligazione in cui attività specifiche sono impegnate nei confronti degli obbligazionisti se la società non è in grado di rimborsare l'obbligazione.
Preferenza di liquidazione
Quando un'impresa fallisce, restituisce i soldi agli investitori in un ordine particolare mentre si liquida. Dopo che un'impresa ha venduto tutte le sue attività, inizia a pagare agli investitori. Il debito senior è il debito che deve essere pagato per primo, seguito dal debito junior (subordinato). Gli azionisti ottengono tutto ciò che è rimasto.
buono
L'importo della cedola è l'importo degli interessi pagati agli obbligazionisti, normalmente annualmente o semestralmente.
Stato fiscale
Mentre la maggior parte delle obbligazioni societarie sono investimenti tassabili, ci sono alcune obbligazioni governative e municipali che sono esenti da imposta, il che significa che le entrate e le plusvalenze realizzate sulle obbligazioni non sono soggette alla normale tassazione statale e federale.
Poiché gli investitori non devono pagare le tasse sui rendimenti, le obbligazioni esenti da imposta avranno interessi inferiori rispetto alle obbligazioni tassabili equivalenti. Un investitore deve calcolare il rendimento equivalente fiscale per confrontare il rendimento con quello degli strumenti imponibili.
esigibilità
Alcune obbligazioni possono essere pagate da un emittente prima della scadenza. Se un'obbligazione ha una disposizione call, può essere pagata in date precedenti, a discrezione della società, di solito con un leggero premio alla pari.
2. Rischi di obbligazioni
Rischio di credito / default
Il rischio di credito o di default è il rischio che i pagamenti di interessi e capitale dovuti sull'obbligazione non vengano effettuati come richiesto.
Rischio di pagamento anticipato
Il rischio di pagamento anticipato è il rischio che una determinata emissione di obbligazioni venga pagata prima del previsto, normalmente tramite una disposizione call. Questa può essere una cattiva notizia per gli investitori, perché la società ha solo un incentivo a rimborsare l'obbligazione in anticipo quando i tassi di interesse sono diminuiti sostanzialmente. Invece di continuare a detenere un investimento ad alto interesse, gli investitori sono lasciati a reinvestire fondi in un contesto di tassi di interesse inferiore.
Rischio di tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse è il rischio che i tassi di interesse cambino significativamente rispetto a quanto previsto dall'investitore. Se i tassi di interesse diminuiscono in modo significativo, l'investitore affronta la possibilità di pagamento anticipato. Se i tassi di interesse aumentano, l'investitore rimarrà bloccato con uno strumento con rendimenti inferiori ai tassi di mercato. Maggiore è il tempo di scadenza, maggiore è il rischio di tasso di interesse che un investitore sopporta, perché è più difficile prevedere gli sviluppi del mercato più lontano nel futuro.
3. Rating obbligazionari
agenzie
Le agenzie di rating obbligazionario più comunemente citate sono Standard & Poor's, Moody's e Fitch. Queste agenzie valutano la capacità di un'azienda di rimborsare i propri obblighi. Le classificazioni vanno da "AAA" a "Aaa" per le questioni di "alta qualità" che molto probabilmente verranno rimborsate a "D" per le questioni che sono attualmente in default. Le obbligazioni valutate da "BBB" a "Baa" o superiore sono chiamate "investment grade"; ciò significa che è improbabile che siano inadempienti e tendano a rimanere investimenti stabili. Le obbligazioni valutate da "BB" a "Ba" o inferiori sono denominate "obbligazioni spazzatura", il che significa che il default è più probabile e sono quindi più speculative e soggette alla volatilità dei prezzi.
Occasionalmente, le imprese non avranno le loro obbligazioni valutate, nel qual caso spetta esclusivamente all'investitore giudicare la capacità di rimborso di un'impresa. Poiché i sistemi di rating differiscono per ciascuna agenzia e cambiano di volta in volta, è prudente ricercare la definizione di rating per l'emissione obbligazionaria che si sta prendendo in considerazione.
4. Rendimento obbligazionario
I rendimenti obbligazionari sono tutte misure di rendimento. La resa alla maturità è la misurazione utilizzata più spesso, ma è importante comprendere diverse altre misurazioni della resa utilizzate in determinate situazioni.
Rendimento alla maturità (YTM)
Come detto sopra, la resa alla scadenza (YTM) è la misurazione della resa più comunemente citata. Misura il rendimento di un'obbligazione se è mantenuta fino alla scadenza e tutti i coupon vengono reinvestiti al tasso YTM. Poiché è improbabile che le cedole vengano reinvestite allo stesso tasso, il rendimento effettivo di un investitore differirà leggermente. Il calcolo YTM a mano è una procedura lunga, quindi è meglio usare le funzioni RATE o YIELDMAT di Excel (a partire da Excel 2007) per questo calcolo. Una semplice funzione è disponibile anche su un calcolatore finanziario.
Rendimento corrente
Il rendimento corrente può essere utilizzato per confrontare il reddito da interessi fornito da un'obbligazione con il reddito da dividendi fornito da un titolo. Questo viene calcolato dividendo l'importo della cedola annuale dell'obbligazione per il prezzo corrente dell'obbligazione. Tieni presente che questo rendimento incorpora solo la parte del rendimento del rendimento, ignorando possibili plusvalenze o perdite. Pertanto, questo rendimento è particolarmente utile per gli investitori interessati solo al reddito corrente.
Rendimento nominale
Il rendimento nominale di un'obbligazione è semplicemente la percentuale di interesse da pagare periodicamente sull'obbligazione. Viene calcolato dividendo il pagamento della cedola annuale per il valore nominale (valore nominale) dell'obbligazione. È importante notare che il rendimento nominale non stima accuratamente il rendimento a meno che il prezzo attuale delle obbligazioni sia uguale al suo valore nominale. Pertanto, il rendimento nominale viene utilizzato solo per il calcolo di altre misure di rendimento.
Rendimento da chiamare (YTC)
Un'obbligazione richiamabile ha sempre qualche probabilità di essere chiamata prima della data di scadenza. Gli investitori realizzeranno un rendimento leggermente più elevato se le obbligazioni chiamate vengono pagate con un premio. Un investitore in tale obbligazione potrebbe voler sapere quale rendimento verrà realizzato se l'obbligazione viene chiamata in una determinata data di call, per determinare se il rischio di pagamento anticipato sia utile. È più semplice calcolare questo rendimento utilizzando le funzioni YIELD o IRR di Excel o con un calcolatore finanziario.
Resa realizzata
Il rendimento realizzato di un'obbligazione deve essere calcolato se un investitore prevede di detenere un'obbligazione solo per un certo periodo di tempo, piuttosto che alla scadenza. In questo caso, l'investitore venderà l'obbligazione e per il calcolo è necessario stimare questo prezzo obbligazionario futuro previsto. Poiché i prezzi futuri sono difficili da prevedere, questa misurazione del rendimento è solo una stima del rendimento. Questo calcolo del rendimento viene eseguito al meglio utilizzando le funzioni YIELD o IRR di Excel o utilizzando un calcolatore finanziario.
La linea di fondo
Sebbene il mercato obbligazionario appaia complesso, è in realtà guidato dagli stessi compromessi rischio / rendimento del mercato azionario. Una volta che un investitore padroneggia questi pochi termini e misure di base per smascherare le dinamiche di mercato familiari, allora può diventare un investitore obbligazionario competente. Dopo aver appeso il gergo, il resto è facile.
