Esistono diversi tipi di analisti a Wall Street che producono diversi tipi di rapporti perché hanno diversi tipi di clienti.
Analisti sell-side
Questi sono gli analisti che dominano i titoli di oggi. Sono impiegati dalle case di brokeraggio per analizzare le aziende e scrivere rapporti approfonditi dopo aver condotto quella che a volte viene chiamata ricerca primaria. Questi rapporti vengono utilizzati per "vendere" un'idea a privati e clienti istituzionali. I singoli investitori ottengono l'accesso a questi rapporti principalmente avendo conti con la società di intermediazione.
Ad esempio, per ottenere ricerche gratuite da Merrill Lynch, è necessario disporre di un account con un broker Merrill Lynch. A volte i report possono essere acquistati tramite terze parti come Multex.com. I clienti istituzionali (ovvero i gestori di fondi comuni di investimento) ricevono ricerche dai broker istituzionali dell'intermediazione.
Un buon rapporto di ricerca sul lato vendita contiene un'analisi dettagliata dei vantaggi competitivi di un'azienda e fornisce informazioni sull'esperienza del management e sul modo in cui la valutazione operativa e delle azioni dell'azienda si confronta con un gruppo di pari e il suo settore. Il report tipico contiene anche un modello di utili e indica chiaramente le ipotesi utilizzate per creare la previsione. (Per la lettura correlata, consultare: Analisti Buy-Side vs. Sell-Side .)
Scrivere questo tipo di report è un processo che richiede tempo. Le informazioni sono ottenute leggendo i documenti dell'azienda presso la Securities and Exchange Commission (SEC), incontrando il suo management e, se possibile, parlando con i suoi fornitori e clienti. Implica anche l'analisi dei peer quotati in borsa della società per comprendere meglio le differenze nei risultati operativi e nelle valutazioni delle azioni. Questo approccio si chiama analisi fondamentale perché si concentra sui fondamenti dell'azienda. Questo rigoroso processo limita un tipico analista lato vendita a due o tre settori e circa 10-15 aziende.
La sfida per i broker è che è estremamente costoso creare tutta questa ricerca. Le intermediazioni devono recuperare i costi del pagamento degli analisti sul lato vendita da qualche parte, ma la deregolamentazione ha ridotto significativamente la capacità di realizzare profitti su qualsiasi cosa tranne le operazioni di investment banking. Il principale risultato di queste "forze" è che i dipartimenti di ricerca non possono ricercare alcuna società che non ha un potenziale accordo con una banca di investimento di circa $ 50 milioni o più. Questo lascia migliaia di grandi aziende senza ricerca. Abbinalo al fatto che i dipartimenti di ricerca abbandonano la copertura anziché pubblicare rapporti "vendi" e otterrai la percezione che gli analisti emettano solo raccomandazioni "compra". (A, vedi: Perché ci sono poche valutazioni di vendita a Wall Street. )
Analisti acquisti
Gli analisti del lato acquisti sono impiegati da gestori di fondi come Fidelity e Janus, nonché da fondi pensione. Come l'analista lato vendita, l'analista lato acquisto è specializzato in alcuni settori e analizza le azioni per formulare raccomandazioni di acquisto / vendita. Tuttavia, il lato di acquisto differisce dal lato di vendita in tre modi principali: seguono più titoli (30-40), scrivono rapporti molto brevi (generalmente una o due pagine) e la loro ricerca è distribuita solo ai gestori del fondo.
Gli analisti del lato acquisti possono coprire più titoli degli analisti lato vendita perché hanno accesso a tutta la ricerca sul lato vendita. Hanno anche l'opportunità di partecipare a conferenze del settore, ospitate da società di vendita. Durante queste conferenze, la direzione di diverse aziende in un settore presenta perché sono un investimento migliore. Dopo aver raccolto queste informazioni, gli analisti del lato acquisti riassumono il loro caso in un breve rapporto che contiene anche una previsione degli utili.
Il lato vendita fornisce ricerche e conferenze al lato acquisti nella speranza che il lato acquisti consentirà loro di eseguire le grandi operazioni effettuate dai fondi quando agiscono sulla raccomandazione fornita dal lato vendita. Per compensare l'impresa per queste informazioni, i fondi compreranno e venderanno azioni con le società di intermediazione che forniscono le migliori informazioni. (Per la lettura correlata, vedere: Carriere nella ricerca lato acquisto e lato vendita .)
Analisti Indipendenti
Gli analisti indipendenti sono professionisti che non sono impiegati né da società di intermediazione né da fondi di mutuo / pensione. Le "Indie", come talvolta vengono chiamate, sono aziende costituite per fornire una ricerca "non contaminata" da operazioni di investment banking.
Alcuni indie si concentrano sul servizio ai clienti istituzionali e ricevono una commissione per seguire determinati titoli e / o per trovare nuove idee sulla mancanza del lato vendita. In alcuni casi, questi indie istituzionali hanno una relazione con una società di intermediazione e sono compensati da operazioni concesse loro dai fondi. A volte è un accordo solo a pagamento.
Altre indie forniscono le loro ricerche a investitori istituzionali e individuali. Queste aziende possono fornire le loro ricerche su abbonamento o gratuitamente. In entrambi i casi, è importante comprendere la natura della relazione tra la società di ricerca e la società analizzata (generalmente chiamata "società tematica"), anche se il rapporto non è gratuito.
Ogni rapporto di ricerca deve avere un disclaimer che rivela, tra le altre cose, la natura del rapporto tra la società di ricerca e la società in questione. Questo disclaimer generalmente appare alla fine del rapporto ed è di tipo piccolo. In esso, l'impresa di ricerca deve indicare se e come è compensata per la ricerca. Ad esempio, le principali aziende di Wall Street riveleranno di aver fornito servizi di investment banking alla società in questione.
Obiettività dell'analista
L'oggettività dei rapporti di ricerca è una delle principali domande poste sia alle grandi aziende di Wall Street che alle indie. La ricerca di Wall Street è oggettiva? Un indie può fornire un rapporto di ricerca obiettiva se viene pagato dalla società in questione? Queste sono domande difficili a cui rispondere senza leggere l'informativa e il rapporto e sapere qualcosa sulla ditta e sull'analista. Proprio come a Wall Street, alcune indie si sforzano di soddisfare uno standard più elevato di condotta etica, mentre altre cercano solo di manipolare le azioni. Ma è tua responsabilità comprendere e valutare queste informazioni.
La linea di fondo
Le indie svolgono un ruolo importante nel mercato odierno fornendo ricerche su titoli a piccola e micro capitalizzazione ignorati dai dipartimenti di ricerca di intermediazione tradizionali. Wall Street è diventata miope, focalizzata su titoli a grande capitalizzazione e piacevoli grandi investitori istituzionali. Ciò ha portato la maggior parte degli stock a diventare "orfani" nonostante il loro potenziale di investimento. Le Indie tentano di colmare questa lacuna di informazioni fornendo ricerche sugli stock che Wall Street ha lasciato orfani. Mentre la rivoluzione di Internet ha aumentato la capacità dei singoli investitori di svolgere le proprie attività e ricerche, ci vuole tempo ed esperienza per svolgere un lavoro approfondito. Indie legittime si prendono il tempo per fornire informazioni utili. Sta a te giudicare il suo valore.
(Per la lettura correlata, consultare: Comprensione delle valutazioni degli analisti .)
