Già travolti dall'espansione della guerra commerciale USA-Cina, i mercati azionari globali hanno ricevuto un altro colpo venerdì l'annuncio a sorpresa del presidente Trump di una tariffa del 5% su tutte le importazioni dal Messico, in vigore dal 10 giugno, a meno che quel paese non aumenti gli sforzi per prevenire attraversamenti illegali il confine americano. Ancor prima che arrivassero le notizie, Vincent Deluard, responsabile della macro strategia globale presso la INTL FCStone Financial, aveva avvertito che i mercati erano già così destabilizzati che uno qualsiasi dei tre potenziali eventi del cigno nero poteva provocare un incidente.
"Non è difficile immaginare uno scenario in cui questo capriccio di Twitter si trasformi in un vero mercato orso", ha ammonito Deluard in una nota recente ai clienti, come citato da Business Insider. Nella negoziazione di venerdì, l'indice S&P 500 (SPX) è sceso del 6, 9% al di sotto del suo massimo record.
La tabella seguente riassume i tre potenziali eventi di cigno nero previsti da Deluard, molti dei quali potrebbero non essere presenti sugli schermi radar della maggior parte degli investitori.
3 cigni neri che potrebbero scuotere un mercato destabilizzato
- Crollando le valutazioni delle società private spinte da Uber, Lyft declina dopo le IPOScrivendo le crisi in Iran e Venezuela che fanno salire i prezzi del petrolio Il candidato di sinistra è diventato un serio contendente per la presidenza degli Stati Uniti nel 2020
Significato per gli investitori
Le preoccupazioni di Deluard in merito alle valutazioni del mercato privato sono illustrate dalle recenti IPO di Uber Technologies Inc. (UBER) e Lyft Inc. (LYFT). Nei primi scambi di venerdì erano scesi fino al 12, 4% e al 38, 4%, rispettivamente, al di sotto dei massimi giornalieri offerti. La deludente performance di queste IPO fortemente propagandate suggerisce che le valutazioni del mercato privato possano essere gonfiate in modo grave. A loro volta, le valutazioni del mercato pubblico potrebbero eventualmente affrontare una forte pressione al ribasso.
"Le valutazioni dovranno essere eliminate", ha scritto Deluard. "Gli aumenti di capitale rallenteranno. Gli investitori che hanno finanziato round a multipli assurdi dovranno scrivere le loro quote", ha aggiunto.
Il secondo potenziale cigno nero è due dei maggiori produttori di petrolio del mondo, l'Iran e il Venezuela, che esercitano un'enorme influenza sui prezzi globali del petrolio. L'Iran deve affrontare turbolenze politiche e sanzioni internazionali, con il presidente Trump che cerca di farli crollare verso l'alto. Anche il Venezuela è afflitto da tumulti politici, accompagnato da un collasso economico generale. Se le forniture di una o entrambe queste nazioni crollassero, ciò potrebbe far salire i prezzi del petrolio a livelli destabilizzanti.
La terza minaccia potrebbe venire dai democratici statunitensi di estrema sinistra che chiedono assistenza sanitaria allargata e altre riforme, secondo Deluard. "Il passaggio demografico dai boomers ai millennial e alla Gen Z porterà a una maggiore domanda di politiche ridistributiste e inflazionistiche nelle elezioni del 2020", osserva Deluard, e questo ha portato a una forte inclinazione a sinistra tra i candidati del Partito Democratico USA. Molti contendenti stanno proponendo la ridistribuzione attraverso tasse più elevate, una massiccia espansione dell'assistenza sanitaria del governo e misure anti-corporative come la restrizione o il divieto di riacquisto di azioni.
Guardando avanti
Oltre a Deluard, diversi guru degli investimenti prevedono - anche senza eventi di cigni neri - che i titoli sono già pronti a scendere del 20% o più a causa della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, rallentando i profitti delle società e la decelerazione dell'economia globale. Bank of America avverte che le continue tensioni commerciali potrebbero causare un calo delle scorte fino al 30%. Altri ancora avvertono che una pericolosa bolla del debito societario rappresenta una grave minaccia sia per i mercati obbligazionari che azionari, nonché per l'economia.
