Gli esploratori e i produttori di olio di scisto sono tra le aziende più volatili del settore energetico. Quando queste società sono avvolte in fondi negoziati in borsa (ETF), gli investitori possono scegliere tra strategie che prevedono partecipazione indiretta, portafogli coperti ed esposizione diretta con elevati livelli di volatilità. Tre ETF si distinguono in particolare per l'utilizzo di queste strategie, in caso di rimbalzo dell'industria dello scisto, a partire dal 10 marzo 2016.
L'ETF sulle apparecchiature e i servizi Oil & Gas di SPDR S&P
In caso di ripresa dell'industria statunitense dello shale oil, dovrebbero beneficiare anche le società che compongono le partecipazioni dell'ETF SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services (NYSE ARCA: XES). A differenza della perforazione convenzionale con impianti di perforazione in grado di pompare livelli di olio relativamente costanti per 20 o più anni, un tipico pozzo di petrolio di scisto perde circa il 70% della produzione nel primo anno. Entro il terzo anno, la produzione è ridotta a un minimo. La necessità di sostituire la produzione persa pone le compagnie petrolifere di scisto in uno stato costante di perforazione di nuovi pozzi, ma con il prezzo del petrolio a metà degli anni '30 e il prezzo di pareggio dell'olio di scisto di circa $ 50 al barile, i produttori di petrolio hanno rallentato lo sviluppo di nuovi pozzi.
Tuttavia, un aumento dei prezzi del petrolio fino al punto in cui l'olio di scisto può essere estratto e prodotto a scopo di lucro darebbe probabilmente inizio a un nuovo ciclo di costruzione di impianti di perforazione mentre le società giocano a rimpiazzo per sostituire la produzione persa e ricostruire i loro bilanci. L'ETF SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services potrebbe inoltre beneficiare di minori costi di produzione di olio di scisto a causa dei miglioramenti della tecnologia. In media, i costi di produzione dell'olio di scisto sono scesi da $ 100 nel 2006 a $ 50 al barile entro la fine del 2015, poiché i progressi nella tecnologia del fracking hanno comportato costi iniziali inferiori e maggiore produzione per pozzo. La continuazione di questa tendenza ridurrebbe il punto di pareggio per i costi di produzione, con conseguente perforazione redditizia a prezzi del petrolio inferiori a $ 50 al barile.
L'ETF Invesco S&P SmallCap Energy
L'ETF che fornisce la cosa più vicina a un gioco puro nelle compagnie petrolifere di scisto è l'ETF Invesco S&P SmallCap Energy (NASDAQ: PSCE), che si concentra su società di esplorazione, produzione, servizi e attrezzature nell'Indice Standard & Poor's Small-Cap 600. La principale partecipazione del fondo con un'allocazione del 13, 8% è PDC Energy Inc. (NASDAQ: PDCE), che ha operazioni di petrolio di scisto nel campo di Wattenberg in Colorado e nel campo di Utica in Ohio. La seconda posizione del fondo è Carrizo Oil & Gas Inc. (NASDAQ: CRZO) con un'allocazione del 10, 01%, che si concentra principalmente sulle operazioni di shale oil in Texas, Ohio, Colorado e Pennsylvania.
L'esposizione del portafoglio alle società energetiche a piccola capitalizzazione in generale, nonché agli esploratori e ai produttori di shale oil in particolare, si traduce in un ETF ad alta volatilità che non è adatto ai deboli di cuore. Ad esempio, la beta del fondo è 1, 7, il che significa che è il 70% più volatile rispetto al mercato generale. Tuttavia, questo fondo è degno di considerazione per gli investitori tolleranti al rischio che cercano una scommessa su un rimbalzo del settore dello scisto statunitense.
The Market Vectors Unconventional Oil & Gas ETF
In quanto fondo ponderato per il mercato, l'ETF Market Vectors Unconventional Oil & Gas (NYSE ARCA: FRAK) concentra il 58, 48% delle sue prime 10 partecipazioni in società a grande capitalizzazione che ottengono una piccola percentuale dei ricavi dallo shale oil e distribuiscono il saldo di le sue partecipazioni in società di esplorazione e produzione minori. Ad esempio, la più grande partecipazione del fondo è Occidental Petroleum Corp. (NYSE: OXY), che opera in tre segmenti distinti: petrolio e gas, prodotti chimici, midstream e marketing. La società ha annunciato nell'ottobre 2015 che stava riducendo la sua esposizione all'olio di scisto vendendo le sue operazioni nel campo di Bakken, situato nel Nord Dakota. Queste operazioni rappresentavano la maggiore partecipazione di Occidental nell'olio di scisto.
A causa delle sue concentrate partecipazioni di posizioni petrolifere integrate a grande capitalizzazione mescolate a small cap nel settore petrolifero e del gas, l'ETF offre un'esposizione coperta alle compagnie petrolifere di scisto, con una volatilità relativamente inferiore rispetto a un portafoglio composto interamente da esploratori a piccola capitalizzazione e produttori. Ad esempio, il rendimento nel 2015 è stato del -34, 01%, rispetto alla perdita dell'ETF Invesco S&P SmallCap Energy del 48, 3% nello stesso periodo. La relazione sulla performance di questi fondi è simile al rialzo, poiché il rendimento di un mese per l'ETF Unconventional Oil & Gas di Market Vectors è stato del 17, 48%, mentre l'ETF Invesco S&P SmallCap Energy ha guadagnato il 24, 41% nello stesso periodo.
La linea di fondo
Questi ETF forniscono agli investitori tre strategie per scommettere su un rimbalzo per l'industria americana dello scisto. Come gioco indiretto, l'ETF SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services trarrà vantaggio dal momento che i produttori espandono le loro operazioni di perforazione. L'ETF Unconventional Oil & Gas per i vettori di mercato offre un'esposizione coperta con una volatilità relativamente minore. Per gli investitori tolleranti al rischio, l'esposizione diretta e l'elevata volatilità fornite dall'ETF Invesco S&P SmallCap Energy produrranno probabilmente le maggiori oscillazioni di prezzo di questi tre ETF, sia al rialzo che al ribasso.
