Movimenti del mercato
In quella che è diventata una volata sulle montagne russe delle ultime due settimane, le scorte si sono concluse questa settimana con un netto rimbalzo. Questa manifestazione di rilievo è stata trainata da un po 'di tregua nell'inarrestabile calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro negli ultimi tempi. Venerdì, il rendimento del Tesoro a 30 anni è rimbalzato dai minimi record di giovedì, mentre il rendimento a 10 anni è rimbalzato modestamente dai nuovi minimi a tre anni.
Le ultime due settimane hanno visto una raffica di volatilità accresciuta e movimenti bruschi del mercato mentre la guerra commerciale USA-Cina in corso sembrava intensificarsi, i rendimenti obbligazionari scendevano a nuovi minimi e la parte seguita da vicino della curva dei rendimenti per 10/2 anni invertito (quando il rendimento a 2 anni è salito al di sopra dei 10 anni) per la prima volta in oltre un decennio. Poiché le curve di rendimento invertite hanno segnalato in modo affidabile imminenti recessioni in passato, la scorsa settimana le gravi preoccupazioni economiche hanno iniziato ad aggravare le preoccupazioni sulle tensioni commerciali USA-Cina.
Come vedremo nel grafico dei rendimenti a 10 e 2 anni di seguito, tuttavia, la curva dei rendimenti è stata invertita solo brevemente. Naturalmente, qualsiasi inversione riguarda di per sé, ma un'inversione sostenuta è ancora più preoccupante. Resta da vedere se continueremo a vedere una curva dei rendimenti invertita andando avanti.
Inoltre, sia la Cina che gli Stati Uniti sembravano rinunciare a intensificare ulteriormente la guerra commerciale la scorsa settimana. Da parte sua, gli Stati Uniti hanno annunciato che avrebbero ritardato e / o annullato le tariffe su alcuni beni importati dalla Cina. Ciò è stato ampiamente visto come una concessione che ha contribuito a rafforzare i mercati e allentare le tensioni prima dell'inversione temuta della curva dei rendimenti.
Il grafico S&P 500 in basso mostra l'azione dei prezzi della frusta nelle ultime settimane. L'ultima parte della scorsa settimana ha visto un netto rimbalzo del nuovo supporto intorno al livello di 2.825, che corrisponde ai minimi della settimana precedente. Guardando al futuro, questo livello di supporto sarà il prezzo da tenere sotto controllo in quanto la volatilità potenzialmente continua. Se il supporto è valido, potremmo vedere un rimbalzo più pronunciato in avanti. Ma se si rompe su ulteriori preoccupazioni commerciali ed economiche, la prossima area di supporto principale al ribasso è intorno al livello di 2.730.
La curva del rendimento del tesoro emerge dall'inversione
Come notato sopra, la curva dei rendimenti a 10/2 anni si è invertita brevemente la scorsa settimana. Questo è considerato un segnale relativamente affidabile di una recessione futura. Da venerdì, tuttavia, questa parte attentamente osservata della curva dei rendimenti non è più invertita, ovvero il rendimento a 10 anni è di nuovo superiore al rendimento a 2 anni, come sempre. Ovviamente, ciò non significa che l'economia sia fuori gioco, ma se rimane un'inversione una tantum, potremmo vedere più fiducia nel mercato e nell'economia da parte degli investitori.
